支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管不會沖擊流動性

    ■董希淼 張濤

    6月29日，中國人民銀行發(fā)布通知，繼續(xù)逐月提高支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例，并在2019年1月14日達(dá)到100%。

    有人認(rèn)為，央行這一舉措是對前期定向降準(zhǔn)的對沖，收回了流動性，影響了市場預(yù)期，進(jìn)而引發(fā)了近期的股市波動。這純屬誤解。筆者認(rèn)為央行這一通知是支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管工作的既有安排，是支付結(jié)算市場健康發(fā)展的必然要求，也是穩(wěn)步推進(jìn)金融亂象整治的措施之一。備付金集中存管，沒有沖擊市場流動性，更不是股市下跌的原因。

    對于備付金本身我們應(yīng)該有正確的認(rèn)識。根據(jù)央行的定義，客戶備付金是指支付機(jī)構(gòu)預(yù)收其客戶的代付貨幣資金。例如，在消費(fèi)過程中，消費(fèi)者為了達(dá)成交易，在收貨前將資金提前劃撥給非銀行支付機(jī)構(gòu)，待收貨后支付機(jī)構(gòu)再將資金劃撥給商家，這部分資金就形成了備付金。此外，在日常交易中部分資金也會逐漸沉淀在交易賬戶中，這部分沉淀在支付機(jī)構(gòu)中的資金本質(zhì)上也是備付金。

    因此，備付金有三個特點(diǎn)需要特別強(qiáng)調(diào)。一是備付金不是支付機(jī)構(gòu)的自有財(cái)產(chǎn)，所有權(quán)屬于支付機(jī)構(gòu)的客戶；二是在支付賬戶中的資金不是銀行存款，不受《存款保險(xiǎn)條例》保護(hù)；三是在沒有央行統(tǒng)一存管要求的情況下，備付金以支付機(jī)構(gòu)名義存放在銀行，支付機(jī)構(gòu)事實(shí)上擁有支配權(quán)和使用權(quán)，備付金存在被挪用和占用等風(fēng)險(xiǎn)。

    所以，央行加強(qiáng)備付金管理，分步實(shí)施集中存管，是加強(qiáng)金融亂象整治的重要措施。近年來隨著我國金融領(lǐng)域的深化發(fā)展和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，非銀行支付領(lǐng)域的創(chuàng)新較快，但同時亂象也較多。從金融消費(fèi)者的角度看，原來備付金的監(jiān)管不足威脅客戶資金安全，消費(fèi)者的資金存在被挪用和占用等風(fēng)險(xiǎn)。從我國金融行業(yè)的發(fā)展來看，部分支付機(jī)構(gòu)突破經(jīng)營范圍，通過在多個銀行開立的備付金賬戶違規(guī)辦理跨行清算，一定程度上破壞了金融健康發(fā)展的環(huán)境。從我國的金融穩(wěn)定和金融秩序看，部分支付機(jī)構(gòu)的野蠻生長加大了金融風(fēng)險(xiǎn)跨系統(tǒng)傳導(dǎo)的隱患，甚至有機(jī)構(gòu)借此便利，為洗錢、恐怖融資等犯罪活動提供通道。所以，通過集中管理備付金和“斷直連”等措施，央行堵住監(jiān)管漏洞，對市場亂象進(jìn)行了有效治理。

    同時，這也是著眼于支付市場健康發(fā)展的必然要求。2017年1月份，央行要求支付機(jī)構(gòu)將備付金交存至央行的專用存款賬戶，首次交存的比例平均20%左右。2017年末，央行決定從2018年起支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例將由20%左右提高至50%左右。2018年6月29日，央行再次發(fā)布通知，要求支付機(jī)構(gòu)客戶備付金交存比例逐月提高，并在集中存管通知發(fā)出兩年之后達(dá)到100%。透過央行的這一系列的措施，可以發(fā)現(xiàn)，政策調(diào)整過程充分考慮了對于支付機(jī)構(gòu)的流動性等因素的影響，充分考慮了支付機(jī)構(gòu)的承受能力，在循序漸進(jìn)的過程中逐步實(shí)現(xiàn)對備付金的100%集中存管。

    這些舉措有利于支付機(jī)構(gòu)回歸業(yè)務(wù)本源，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。

    一是央行的這一系列舉措最主要的宗旨是引導(dǎo)支付機(jī)構(gòu)回歸提供小額、快捷、便民小微支付服務(wù)主業(yè)上來，改變支付領(lǐng)域通過依靠備付金“吃利差”的盈利模式，理順支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展激勵機(jī)制。

    二是通過央行集中管理備付金也有利于進(jìn)一步規(guī)范和理順支付機(jī)構(gòu)與銀行之間的關(guān)系，斬?cái)嘀Ц稒C(jī)構(gòu)與銀行之間的不當(dāng)利益輸送，實(shí)現(xiàn)非銀行支付與銀行業(yè)的良性互動和共同發(fā)展。三是央行集中管理也有利于總體上完善支付機(jī)構(gòu)流動性管理，提升支付機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和業(yè)務(wù)發(fā)展水平。

    顯然，有些人對支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管工作認(rèn)識片面，歸因有誤。無論從市場情緒、還是對市場流動性的實(shí)際影響來看，都不應(yīng)將市場下跌歸因于備付金的集中交存。

    從市場情緒來看，央行推行的一系列備付金集中存管措施與市場進(jìn)行了充分溝通，并沒有超出市場預(yù)期。筆者注意到，2016年國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案的通知》，針對非銀行支付業(yè)務(wù)的發(fā)展提出了總體要求，央行在充分征求各方意見的基礎(chǔ)上，確定了將支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管的方案?？梢哉f，對于備付金的集中管理既是監(jiān)管要求，也是業(yè)界共識，市場也早有預(yù)期。

    備付金集中存管，也不足以對金融市場的流動性和股票市場產(chǎn)生顯著影響。針對這一問題，筆者認(rèn)為，首先應(yīng)回到備付金的本質(zhì)上，要認(rèn)識到備付金是交易中產(chǎn)生的沉淀資金，這部分資金本身就不應(yīng)該成為股票市場的流動性。其次，備付金雖然上繳央行，但是其本身的流動性依然存在。備付金交存由商業(yè)銀行改為央行，雖然交存對象發(fā)生變化，但是在支付結(jié)算過程中，并不影響備付金的日常使用，備付金為交易提供流動性的功能不受影響。最后，從流動性本身來看，備付金的集中交存是逐步進(jìn)行的。根據(jù)相關(guān)測算，目前備付金的月均回籠量不足1000億元，可能對商業(yè)銀行通過貸款等方式實(shí)現(xiàn)貨幣創(chuàng)造作用有所減弱，但基本不構(gòu)成對當(dāng)前市場流動性的影響。

    最后，還要認(rèn)識到，支付結(jié)算是我國金融體系的重要領(lǐng)域，支付領(lǐng)域的健康發(fā)展關(guān)乎我國金融行業(yè)的穩(wěn)定，支付安全關(guān)乎金融安全。支付機(jī)構(gòu)備付金集中存管，是維護(hù)我國金融安全和促進(jìn)金融健康發(fā)展的重要舉措。對于金融消費(fèi)者來說，這些舉措并不會影響日常支付工具的正常使用，反而讓支付活動更加安全。

    （董希淼系中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員，張濤系恒豐銀行研究院研究員）