讓市場(chǎng)決定“殼”股定價(jià) 放寬重組不等于支持炒作

    ■擇遠(yuǎn)

    最近一段時(shí)間，ST股表現(xiàn)亮眼，“殼”資源板塊持續(xù)高調(diào)上漲。究其原因，有分析認(rèn)為，這是因?yàn)槭懿①?gòu)重組“新政”利好消息影響，ST概念、“殼”資源概念等小市值股票才會(huì)出現(xiàn)批量漲?，F(xiàn)象。

    筆者認(rèn)為，“殼”股的定價(jià)，還是要讓市場(chǎng)來(lái)決定，要發(fā)揮市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的作用。僅僅依靠概念進(jìn)行炒作，是行不通的，股價(jià)上漲也是不會(huì)長(zhǎng)久的。

    長(zhǎng)期以來(lái)，一些投資者熱衷于炒作“殼”股，并且對(duì)此樂(lè)此不疲。因?yàn)樯鲜泄驹诒唤铓ぶ?，往往能夠收獲巨大的漲幅。究其原因，其一是上市公司被借殼之后，基本面發(fā)生了變化，公司價(jià)值得到重估；其二，上市公司被借殼，公司股票往往會(huì)成為資本市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)和資金追捧的對(duì)象，復(fù)牌后，股價(jià)或會(huì)在短期內(nèi)急劇上漲。

    筆者認(rèn)為，投資者熱衷于炒“殼”概念股，這是不理性的表現(xiàn)。而要扭轉(zhuǎn)這種過(guò)度炒作“殼”資源和“殼”股的局面，還是要用市場(chǎng)化和法治化手段，從完善基礎(chǔ)制度方面入手，進(jìn)而深入推進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展。

    怎么做？筆者認(rèn)為，一方面要保證企業(yè)上市渠道的暢通，緩解上市公司資源的稀缺性，另一方面要進(jìn)一步完善退市制度，加大退市力度。

    試想一下，如果企業(yè)有更多的渠道通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，誰(shuí)還會(huì)去走借殼上市這條路？“路”多了，“殼”價(jià)值自然就下降了。

    同樣，要讓達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)的公司及時(shí)退市，擠壓垃圾“殼”和偽“殼”的生存空間，不給“殼”資源有炒作的余地，“殼”的價(jià)值沒(méi)有了，炒作“殼”股的熱潮就會(huì)褪去。

    在這方面，監(jiān)管層加強(qiáng)了執(zhí)行力度，完善了相關(guān)落地舉措，今年以來(lái)已有多家公司退市。既有因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)而退市的，也有因?yàn)樨?cái)務(wù)造假和信息披露違法違規(guī)被強(qiáng)制退市的，還有因?yàn)楣蓛r(jià)連續(xù)低于面值而被強(qiáng)制終止上市的。

    除了加強(qiáng)退市，最近一段時(shí)間監(jiān)管層多次就并購(gòu)重組發(fā)聲。于是，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這在一定程度上造成ST股、“殼”概念股高調(diào)上漲。在筆者看來(lái)，兩者之間有聯(lián)系，但也存在一些炒作的成分。

    比如，將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月，這是支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升之舉，因?yàn)樵贗PO申請(qǐng)被否的企業(yè)中，不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)。通過(guò)重組和借“殼”，實(shí)現(xiàn)雙方的資源互補(bǔ)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果。但是，如果那些資質(zhì)較差的企業(yè)試圖繞道并購(gòu)重組登陸資本市場(chǎng)，這是不可能實(shí)現(xiàn)的。

    總之，筆者認(rèn)為，要把“殼”股的定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)。如果只是一味地進(jìn)行炒作，是不可取的。畢竟，在一系列的制度護(hù)航下，那些估值千金實(shí)則一文不值的“殼”公司終會(huì)現(xiàn)出原形。