調(diào)整優(yōu)化融資結(jié)構(gòu) 推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

    ■王軍

    在剛剛結(jié)束的中央政治局會議上，關(guān)于推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，會議強調(diào)要“引導金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，把握好風險處置節(jié)奏和力度，壓實金融機構(gòu)、地方政府、金融監(jiān)管部門責任”。

    今年以來，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)“六穩(wěn)”目標，金融部門加大了逆周期調(diào)節(jié)力度，總量穩(wěn)健加結(jié)構(gòu)寬松的貨幣政策為經(jīng)濟運行營造了良好的金融條件，以社會融資規(guī)模為代表的金融指標增速已見底回升，6月末達10.9%，特別是人民幣貸款同比增長13%，貨幣市場寬松較為明顯，但由于貨幣政策傳導機制尚不通暢，信用市場仍然偏緊，并且呈現(xiàn)了以下一些特點：

    第一，受資管新規(guī)要求、表外資產(chǎn)加速回表的影響，信貸擴張較為明顯，但社融當中的非信貸融資有所萎縮；第二，一些金融風險事件的處置，如包商銀行、錦州銀行等，顯示決策層打破銀行同業(yè)剛兌、優(yōu)化金融供給的決心，但同時也把商業(yè)銀行流動性分層和信用分層這一特點充分暴露出來，引發(fā)了市場對中小銀行機構(gòu)潛在風險的擔憂；第三，從信貸的結(jié)構(gòu)來看，銀行寶貴的信貸資源對于基建領(lǐng)域、政府業(yè)務(wù)（如融資平臺）和個人業(yè)務(wù)，如房貸、消費貸、經(jīng)營貸等的支持比較充分，但對于傳統(tǒng)制造業(yè)、中小民營企業(yè)的支持就稍顯不足，有待加強，特別是中長期信貸支持是個薄弱環(huán)節(jié)。因此，這次中央政治局會議特別強調(diào)，要“推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資”，應(yīng)該說非常有針對性。

    為此，下一步要想引導金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，需要采取一些新的有力措施，例如：有效采取多種措施，積極補充銀行的資本金；通過政府出資，設(shè)立和擴充國有性質(zhì)的擔保基金；適度增加對制造業(yè)和民營企業(yè)融資的補貼，提升金融支持的可持續(xù)性；督促銀行機構(gòu)完善內(nèi)部考核機制，落實盡職免責制度，杜絕存貸考核掛鉤現(xiàn)象；合理調(diào)整商業(yè)銀行宏觀審慎評估參數(shù)，適當提高風險容忍度，尊重市場規(guī)律，激發(fā)金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟，特別是制造業(yè)和民營經(jīng)濟的內(nèi)生動力，增強商業(yè)可持續(xù)性，解決商業(yè)銀行不愿貸、不敢貸問題。

    與此同時，推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要特別注重統(tǒng)籌好服務(wù)實體經(jīng)濟和防風險的關(guān)系。筆者認為，現(xiàn)階段我國金融業(yè)的主要風險集中在以下幾個方面。

    一是房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)性泡沫較為嚴重，房地產(chǎn)金融風險亟須化解。

    二是銀行的不良資產(chǎn)是整個金融系統(tǒng)風險的源頭，不良資產(chǎn)不僅浪費了大量信貸資源，也在金融系統(tǒng)積聚了較大的潛在風險，是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的巨大包袱。

    三是民營企業(yè)信用債違約頻發(fā)態(tài)勢并未有所緩解，上市公司暴雷事件頻發(fā)。

    四是部分互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品游走于合法與非法間的灰色區(qū)域，互聯(lián)網(wǎng)金融風險在經(jīng)濟下行背景下仍處于高發(fā)狀態(tài)。

    鑒于過去幾年我們在處置和化解風險過程中的一些經(jīng)驗教訓，這次中央政治局會議特別強調(diào)，要把握好風險處置節(jié)奏和力度。筆者認為，關(guān)鍵是要在發(fā)展中更好地處置風險，在“六穩(wěn)”的基礎(chǔ)和前提下有效處置風險，堅持底線思維，采取預(yù)防措施，把處置風險與穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、保穩(wěn)定等各項工作很好的結(jié)合起來。

    推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重點是減少無效、低效金融供給，增加有效、高效金融供給，改善金融結(jié)構(gòu)，提升金融資源配置效率，提高金融供給滿足實體經(jīng)濟金融需求的能力，防控系統(tǒng)性金融風險，促進經(jīng)濟金融持續(xù)健康發(fā)展。

    從短期來看，核心任務(wù)主要有兩個：一是貨幣政策要松緊適度，在保持流動性合理充裕的同時，管住貨幣總量。既要支持實體經(jīng)濟的有效資金需求，防止總需求出現(xiàn)短期過快下滑，也要避免過度放水，推升債務(wù)和杠桿水平。二是著力疏通貨幣政策的傳導機制，進一步推進以“利率并軌”為重點的利率市場化改革，健全市場化的利率形成機制，增強央行利率調(diào)控能力，疏通央行政策利率向金融市場、金融機構(gòu)定價及實體經(jīng)濟的傳導機制。

    從中長期來看，重點任務(wù)包括：優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。包括金融機構(gòu)、金融市場、金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)等，促進直接融資的發(fā)展；推動金融科技發(fā)展。金融機構(gòu)需要積極探索利用金融科技及互聯(lián)網(wǎng)手段改善金融服務(wù)的新模式，大力發(fā)展移動金融、線上金融、智能金融，提升綜合金融服務(wù)能力；補齊金融基礎(chǔ)設(shè)施短板，如社會信用體系建設(shè)、金融綜合統(tǒng)計和分析制度、金融消費權(quán)益保護機制、全社會的會計體系和法律體系建設(shè)，等等。

    怎樣才能“壓到實處、見到實效”？筆者認為，對于商業(yè)銀行來說，要堅持回歸服務(wù)實體經(jīng)濟的本源和初心，圍繞國家政策導向和中長期發(fā)展戰(zhàn)略，強化對制造業(yè)和民企的融資服務(wù)，提高服務(wù)能力和效率。為此，要創(chuàng)新金融產(chǎn)品，圍繞民營小微企業(yè)不同成長階段的融資需求，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。還要順應(yīng)產(chǎn)業(yè)革命大趨勢，抓住數(shù)字化時代的機遇，實現(xiàn)自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用金融科技手段來降低制造業(yè)和民企融資成本。最后，在服務(wù)實體經(jīng)濟過程中，還要始終嚴守風險底線，實現(xiàn)銀企合作共贏。

    對于地方政府來說，一是要有效控制并逐步化解地方政府的隱形債務(wù)問題，精準拆彈，營造良好的發(fā)展環(huán)境；二是要采取具體措施支持民營企業(yè)發(fā)展，建立長效機制解決拖欠賬款問題，特別是要加快“僵尸企業(yè)”的出清；三是打破數(shù)據(jù)鴻溝，釋放數(shù)據(jù)紅利，加快建立信息開放共享平臺，將長期積累的大量數(shù)據(jù)，包括工商、稅務(wù)、海關(guān)、征信等公共信息開放共享，為金融機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟提供數(shù)據(jù)支撐。

    對于金融監(jiān)管部門來說，為從根本上解決資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)的問題，一方面要繼續(xù)加強和改善宏觀審慎管理，將表外理財業(yè)務(wù)納入宏觀審慎評估，并逐步探索將更多金融活動和金融市場納入宏觀審慎管理。另一方面還要加強微觀審慎監(jiān)管，對于復(fù)雜跨界業(yè)務(wù)進行“穿透式”監(jiān)管，實現(xiàn)監(jiān)管的全覆蓋。此外，還要重視和完善對于金融機構(gòu)、對于金融控股公司的公司治理。強化“三會一層”在公司治理中的核心作用，做好信息披露，維護所有股東的權(quán)益。

    （作者系中原銀行首席經(jīng)濟學家、中國國際經(jīng)濟交流中心學術(shù)委員會委員）