美聯(lián)儲年內(nèi)二度降息 多項經(jīng)濟指標發(fā)出“不確定”信號

    “市場基本預(yù)測到了此次會降息25個基點，而且美聯(lián)儲并未給出未來貨幣政策的路徑，因此美國股市、債市、匯市表現(xiàn)比較平靜。”

    北京時間9月19日凌晨，美聯(lián)儲年內(nèi)第二次降息如期而至，符合市場普遍預(yù)期。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，此次降息是防范可能存在的外部風(fēng)險，以維持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。不過，針對未來的貨幣政策，美聯(lián)儲內(nèi)部存在分歧，部分“鷹派”委員認為目前美國經(jīng)濟持續(xù)增長，無需繼續(xù)降息，略出乎市場意料。

    美聯(lián)儲面臨的不止是內(nèi)部分歧，也飽受市場質(zhì)疑。貨幣市場出現(xiàn)的“資金荒”令市場質(zhì)疑美聯(lián)儲已失去對利率的控制，而連續(xù)降息的措施讓不少業(yè)內(nèi)人士對其獨立性表示擔憂。不過，鮑威爾重申了美聯(lián)儲貨幣政策的獨立性。

    雖然美聯(lián)儲表示目前美國經(jīng)濟增速保持溫和，但多位分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟正在下滑，或于明年進入經(jīng)濟衰退期。

    降息符合市場預(yù)期

    北京時間9月19日凌晨2點，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至1.75%-2%，符合市場預(yù)期。

    美聯(lián)儲在聲明中表示，自7月份的會議之后，美國勞動力市場依然強勁，經(jīng)濟增速保持溫和，而且失業(yè)率始終處于低位。盡管家庭支出增長強勁，但是企業(yè)固定投資和出口都有所削弱。以12個月為基礎(chǔ)的指標看，整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率都低于2%。不過，鑒于全球形勢發(fā)展對美國經(jīng)濟前景的影響以及低迷的通脹壓力，美國聯(lián)邦公開市場委員會決定將聯(lián)邦基金利率的目標范圍下調(diào)至1.75%-2%。

    鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，雖然美國經(jīng)濟增速保持溫和，但是“有一些額外的跡象表明海外經(jīng)濟疲軟。美聯(lián)儲必須考慮任何可能對經(jīng)濟產(chǎn)生實質(zhì)性影響的因素。”

    盡管此前美國總統(tǒng)特朗普呼吁美聯(lián)儲應(yīng)該降息100個基點或是采取負利率，但鮑威爾強調(diào)，美聯(lián)儲不會考慮使用負利率，即使利率降至零區(qū)間。鮑威爾還承諾，如果條件允許，美聯(lián)儲將采取一系列降息的行為，不過目前沒有這個必要。

    中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，市場基本預(yù)測到了此次會降息25個基點，而且美聯(lián)儲并未給出未來貨幣政策的路徑，因此美國股市、債市、匯市表現(xiàn)比較平靜。

    美聯(lián)儲權(quán)威再遭質(zhì)疑

    就在美聯(lián)儲宣布降息之前，美東時間9月17日周二上午，美國短期融資市場一度陷入混亂，有美債擔保的隔夜回購利率大幅飆升，最高升至8.525%，創(chuàng)下歷史高位，遠超美聯(lián)儲設(shè)定的聯(lián)邦基金利率2%-2.25%的目標區(qū)間。這一“資金荒”讓美聯(lián)儲果斷宣布了兩次總金額或超千億美元的隔夜回購。這是美聯(lián)儲11年來首次進行公開市場操作。

    鮑威爾表示此舉是為了緩解市場的融資壓力，但他強調(diào)融資壓力的增加不會對貨幣政策造成影響。“在可預(yù)見的未來，如果需要的話，我們將考慮臨時的公開市場運作。”

    隔夜回購利率的飆升令市場認為美聯(lián)儲對利率已經(jīng)失去控制。富國銀行利率策略主管MichaelSchumacher表示：“既然設(shè)定了目標，那么作為萬能的美聯(lián)儲就應(yīng)該控制它，不能讓它在聯(lián)邦公開市場委員會開會期間失控。這對鮑威爾來說十分煎熬。”

    此外，美聯(lián)儲的獨立性也再遭質(zhì)疑。中國人民大學(xué)重陽金融學(xué)院研究員劉英對記者表示，“美聯(lián)儲作為一個獨立的組織，貨幣政策應(yīng)該是基于美聯(lián)儲對經(jīng)濟客觀、中立的判斷，而目前政治干預(yù)過多。”

    吳照銀也對記者表示，美聯(lián)儲短期內(nèi)頻繁的降息存在政治因素的影響。“在經(jīng)濟環(huán)境沒有那么差的時候，特朗普要求美聯(lián)儲降息以維持現(xiàn)有的經(jīng)濟泡沫，這利于明年選舉。”

    不過，鮑威爾在發(fā)布會上重申了美聯(lián)儲的決定與政治無關(guān)。鮑威爾強調(diào)，“我仍相信美聯(lián)儲的獨立性是有益于美國民眾的利益。美國重回可持續(xù)的財政立場是很重要的。”

    美國經(jīng)濟或進入衰退期

    雖然鮑威爾多次表示美國經(jīng)濟仍保持溫和增長，但市場對美國經(jīng)濟前景仍持相對悲觀的態(tài)度。根據(jù)美國商業(yè)圓桌會議組織最新調(diào)查顯示，其第三季度首席執(zhí)行官經(jīng)濟展望指數(shù)為79.2，比第二季度下跌10.3點。首席執(zhí)行官們預(yù)測今年經(jīng)濟將增長2.3%，低于上一季度預(yù)測的2.6%。

    超過一半的首席執(zhí)行官表示，特朗普的貿(mào)易政策對銷售產(chǎn)生了負面影響；三分之一的受訪者表示，企業(yè)招聘也受到影響。此外，大約40%的制造業(yè)企業(yè)負責人表示，貿(mào)易政策對資本支出產(chǎn)生了負面影響。

    美國商業(yè)圓桌會議總裁JoshuaBolten表示，“不確定性阻礙了經(jīng)濟潛力的充分釋放，限制了美國的增長和投資。”

    劉英對記者表示，美國經(jīng)濟衰退是必然的趨勢。“美國對各國的貿(mào)易政策抑制了互相的貿(mào)易往來，導(dǎo)致其跨境投資的大幅下滑和國際貿(mào)易增長滯后于世界經(jīng)濟增速，對美國經(jīng)濟增長起到了嚴重抑制作用。”

    吳照銀表示，衡量經(jīng)濟是否衰退需參照三個指標。第一個是領(lǐng)先指標美國PMI指數(shù)。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月Markit制造業(yè)PMI終值為50.3，為2009年9月以來最低水平。美國8月ISM制造業(yè)PMI錄得49.1，為2016年1月以來的最低水平，自2016年8月以來首次跌破50榮枯線，表明“美國制造業(yè)的根基正在動搖”。

    第二個是同步指標美國GDP增長。根據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年第二季度GDP環(huán)比增速為2.1%，低于第一季度的3.1%，表明經(jīng)濟緩慢下滑。

    第三個是滯后指標，其中最受關(guān)注的是就業(yè)指數(shù)。吳照銀指出，一旦經(jīng)濟下滑，企業(yè)盈利受到影響，就會開始裁員，就業(yè)市場才會受到影響，這就是目前就業(yè)市場仍然表現(xiàn)強勁的原因。

    吳照銀向記者表示，目前領(lǐng)先指標PMI指數(shù)從頂部下滑已經(jīng)一年，同步指標正緩慢變差，那么滯后指標可能在半年后出現(xiàn)下滑。美聯(lián)儲兩次降息延緩了同步指標和滯后指標的下滑時間。