CPI加速回落 PPI回升受阻

    沈建光

    10月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布9月份通脹數(shù)據(jù)。其中，CPI同比上漲1.7%，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比下降2.1%，較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。總體來(lái)看，正如我們前期判斷，年內(nèi)“CPI下行、PPI低位”的態(tài)勢(shì)愈加明朗，物價(jià)方面不存在明顯的通脹或通縮風(fēng)險(xiǎn)。

    食品價(jià)格同比回落，非食品價(jià)格零增長(zhǎng)。9月份食品價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)0.4%、同比增長(zhǎng)7.9%，漲幅均有明顯回落。其中，由于去年豬瘟帶來(lái)的高基數(shù)，豬價(jià)同比大幅降至25.5%；鮮菜價(jià)格受季節(jié)因素及降雨影響，同比繼續(xù)升至17.2%。

    9月份非食品價(jià)格環(huán)比0.2%（較8月繼續(xù)上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)），同比略降至0，其中教育文娛（尤其是旅游）、交通通信分項(xiàng)出現(xiàn)改善?？鄢称泛湍茉吹暮诵腃PI同比持平于0.5%。

    服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)提速，助力服務(wù)價(jià)格企穩(wěn)。9月份消費(fèi)品CPI同比降至2.6%，而服務(wù)CPI回升至0.2%（近三個(gè)月的高點(diǎn)），兩者“剪刀差”收窄至2.4個(gè)百分點(diǎn)。隨著防疫限制放寬、心理顧慮消退以及收入預(yù)期改善，服務(wù)消費(fèi)（交通、旅游、住宿、餐飲、電影等）恢復(fù)情況良好，后續(xù)有望推動(dòng)服務(wù)價(jià)格企穩(wěn)回升。

    PPI跌幅略有擴(kuò)大，回升趨勢(shì)受阻。9月份PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%、同比跌幅擴(kuò)大至2.1%。其中，生產(chǎn)資料同比降幅收窄至2.8%，而生活資料由漲轉(zhuǎn)降，下降0.1%。分行業(yè)看，油氣開采、石油煤炭加工、有色采選和加工、黑色采選和加工等行業(yè)環(huán)比均有回落，符合9月PMI出廠價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品價(jià)格小幅回調(diào)的表現(xiàn)。

    維持“CPI下行、PPI低位”的判斷。展望未來(lái)幾個(gè)月，CPI方面，隨著豬價(jià)高基數(shù)影響顯現(xiàn)，CPI進(jìn)入快速回落期，四季度或跌至1%下方；PPI方面，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐工業(yè)品需求，但考慮到主要工業(yè)品庫(kù)存偏高、上漲動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)年內(nèi)PPI回升力度不強(qiáng)，同比難以走出負(fù)區(qū)間。綜上所述，當(dāng)前物價(jià)并不存在明顯的通脹或通縮風(fēng)險(xiǎn)，亦非貨幣政策的核心關(guān)切。

    （作者系京東集團(tuán)副總裁、京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）