舊經(jīng)濟(jì)亦有高光時 投資長宜放眼量

    證券時報記者 李雪峰

    昨日，農(nóng)夫山泉收漲7.28%至近5000億港元市值，實(shí)控人鐘睒睒?biāo)煲?92億美元位列福布斯中國實(shí)時富豪榜首位，一舉超過馬化騰及馬云。

    當(dāng)然，鐘睒睒此番登頂中國首富具有較大偶然性，與農(nóng)夫山泉、騰訊控股、阿里巴巴等公司的市值動態(tài)變化相關(guān)，并不具有壓倒性優(yōu)勢，不過，這仍是一個有意思的現(xiàn)象。

    人們習(xí)慣將農(nóng)夫山泉視為舊經(jīng)濟(jì)或傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的代表，只能按照傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的估值體系估值，騰訊控股和阿里巴巴則被視為新經(jīng)濟(jì)的代表，享受科技企業(yè)的估值。近年來，新經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)，對包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場在內(nèi)的各領(lǐng)域進(jìn)行了深度改造，大眾早已習(xí)慣于新經(jīng)濟(jì)“凌駕”于舊經(jīng)濟(jì)之上的思維定式，甚至衍生出“只有新經(jīng)濟(jì)代表未來，只有新經(jīng)濟(jì)才能引領(lǐng)時代變革”的言論。

    但是，新舊經(jīng)濟(jì)的邊界在哪里？這恐怕不是一個容易回答的問題。分析當(dāng)下諸多消費(fèi)場景不難發(fā)現(xiàn)，所謂的邊界只不過是消費(fèi)習(xí)慣和支付方式等因素的不同，新舊經(jīng)濟(jì)并不存在天然的對立。因此，將二者嚴(yán)格區(qū)分，完全套用不同的估值體系，人為制造“認(rèn)知鴻溝”，是值得商榷的。

    對于農(nóng)夫山泉或任何一家所謂的舊經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言，如果能在產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售方面下功夫，完全有可能在新經(jīng)濟(jì)企業(yè)林立的環(huán)境下迎來高光時刻。從目前看，資本市場傾向于以積極的姿態(tài)評價農(nóng)夫山泉等企業(yè)，相當(dāng)一部分細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)（如調(diào)味品、小家電等）也在實(shí)體領(lǐng)域和資本市場獲得了重估的機(jī)會。這本身是一個積極的信號。

    不可否認(rèn)，新經(jīng)濟(jì)的更新?lián)Q代已經(jīng)并正在對舊經(jīng)濟(jì)造成沖擊，有些沖擊是不可逆轉(zhuǎn)的，這也導(dǎo)致不少曾經(jīng)煊赫一時的舊經(jīng)濟(jì)企業(yè)舉步維艱并逐步退出市場。在此背景下，舊經(jīng)濟(jì)企業(yè)能以常青樹形象展示于世更屬難得。與其說新經(jīng)濟(jì)時代以極大的寬容度接納了舊經(jīng)濟(jì)企業(yè)，不如說舊經(jīng)濟(jì)企業(yè)以積極的姿態(tài)擁抱了新經(jīng)濟(jì)時代。從實(shí)體消費(fèi)角度看，消費(fèi)者需要從無數(shù)舊經(jīng)濟(jì)企業(yè)中找到愿意給予誠意的商品及企業(yè)；從投資角度而言，投資者需要從眾多舊經(jīng)濟(jì)企業(yè)中找到具備穿越新舊經(jīng)濟(jì)更迭周期能力的公司。就產(chǎn)品論產(chǎn)品，就公司論公司，不“新老劃斷”，恐怕才是對待新舊企業(yè)的最佳態(tài)度。

    當(dāng)然，隨著市值的動態(tài)變化，鐘睒睒的首富寶座隨時可能旁落，但這不是重點(diǎn)，重點(diǎn)是，須拋棄成見和非此即彼的對立思維，多維度多視角評判包括上市公司在內(nèi)的一切事物，令結(jié)論更為客觀公允。