“豬周期”的拐點(diǎn)到了嗎？

    閻岳

    “豬周期”的拐點(diǎn)包括兩個(gè)方面，一個(gè)是生豬價(jià)格，一個(gè)是上市豬企的投資時(shí)機(jī)，二者關(guān)系密切。

    首先看生豬價(jià)格的變化。11月4日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況顯示，當(dāng)期生豬（外三元）15.8元/公斤（下文均稱生豬，計(jì)量單位為公斤），比上期上漲3.0元，漲幅達(dá)23.4%。

    我國(guó)生豬業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)多次周期性波動(dòng)，這個(gè)周期一般在2年-3年左右。從豬易網(wǎng)生豬外三元全國(guó)一年行情走勢(shì)圖來看，現(xiàn)在的價(jià)格與2018年大體相當(dāng)，處于周期低谷。

    從豬易網(wǎng)生豬外三元全國(guó)一月行情走勢(shì)圖來看，今年10月7日，生豬外三元價(jià)格是10.8元，接近2018年本輪豬周期啟動(dòng)前的低點(diǎn)。從10月7日開始，生豬價(jià)格到10月25日已上漲至16.65元，到目前穩(wěn)定在16元以上。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，10月上旬，生豬的價(jià)格是10.5元，到10月中旬上漲至12.8元，較上期上漲21.9%，再到10月下旬的15.8元，整個(gè)10月份生豬價(jià)格漲幅達(dá)50.48%。

    在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局按“旬”公布的流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況中，生豬的價(jià)格走勢(shì)與豬易網(wǎng)的基本相當(dāng)，三者（官方數(shù)據(jù)、豬易網(wǎng)的月行情和年行情）結(jié)合起來看，生豬價(jià)格沖出底部區(qū)域的動(dòng)力正在積聚。

    其次看上市豬企的業(yè)績(jī)和股價(jià)變化。

    同花順豬肉概念板塊31家上市公司中，前三季度虧損的有14家。在前三季度養(yǎng)豬上市公司中，除牧原股份外，其他均為虧損狀態(tài)。虧損較大的幾家上市公司還計(jì)提了大額減值。

    針對(duì)生豬價(jià)格的快速下滑，各家上市豬企根據(jù)自身情況進(jìn)行了策略性的調(diào)整，主要體現(xiàn)在產(chǎn)能收縮方面。從三季報(bào)情況看，上市豬企三季度的生物性資產(chǎn)即生豬均較上年同期有所下降，降幅較大的超過了20%。

    作為豬肉消費(fèi)大國(guó)，平抑生豬價(jià)格是相關(guān)政府職能部門的重要工作之一。從今年6月份開始，各項(xiàng)措施陸續(xù)出臺(tái)。6月份，國(guó)家發(fā)改委等部門聯(lián)合發(fā)布《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》，7月份進(jìn)行3次中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易，9月份國(guó)家發(fā)改委披露有17個(gè)省份已開展或?qū)?dòng)收儲(chǔ)工作。更多的豬肉收儲(chǔ)工作將在11月份、12月份進(jìn)行。

    受收儲(chǔ)等措施提振，10月份的生豬價(jià)格已有所反彈，上市豬企股價(jià)也有所反應(yīng)。同花順豬肉指數(shù)本輪低點(diǎn)出現(xiàn)在今年的7月28日，為2437.637點(diǎn)，當(dāng)日收于2459.169點(diǎn)，到11月4日收盤，該指數(shù)已上漲24.17%。

    對(duì)于豬周期拐點(diǎn)的出現(xiàn)，各家機(jī)構(gòu)傾向于將在2022年上半年被得到確認(rèn)，但期間仍要考慮疫情、飼料原材料漲價(jià)等因素的滋擾。對(duì)投資者來說，此時(shí)對(duì)上市豬企進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉的窗口或許已經(jīng)打開。