央行降準(zhǔn)的初衷

    譚雅玲

    近日央行降準(zhǔn)引起市場關(guān)注，市場部分人士預(yù)期將刺激股市與房市。然而，央行降準(zhǔn)的政策初衷也許并非如此。

    目前全球經(jīng)濟(jì)普遍收縮，一方面是新病毒德爾塔與奧密克戎導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)壓力加大，另一方面則是疫情以來許多國家極度寬松的貨幣政策無法持續(xù)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)全面萎縮。IMF、OECD等機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)主要國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

    中國第三季度經(jīng)濟(jì)增長速度也明顯不及上半年水平，第四季度增長情況引人擔(dān)憂。中央政治局會議、國務(wù)院會議以及央行政策工具維穩(wěn)再次成為我國經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)，降準(zhǔn)與國際環(huán)境及國情現(xiàn)實緊密關(guān)聯(lián)。然而，中國經(jīng)濟(jì)特性與發(fā)達(dá)國家截然不同，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量是我國頭等大事，這對穩(wěn)定乃至發(fā)展都很重要。因此央行降準(zhǔn)，也為中國高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

    央行特別強(qiáng)調(diào)，此次降準(zhǔn)釋放部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長期資金，更好滿足市場主體需求。因此當(dāng)前貨幣政策操作重在連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌。

    當(dāng)前我國與外部市場利差具有一定的套利空間，北上資金流入規(guī)模越來越大。

    截至第三季度，我國北上資金流入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2918.47億元，創(chuàng)歷史新高，目前北上資金凈流入規(guī)模已超過2020年全年水平。但相比之下，A股上證綜指從3474點(diǎn)上漲至3620點(diǎn)，漲幅僅為4.2%。

    隨著中國市場開放與全球化，外資進(jìn)入通道已變得多樣化。特別是美聯(lián)儲加息預(yù)期時間不斷提前，積極籌劃減債，未來國際金融市場隨時會出現(xiàn)山雨欲來風(fēng)滿樓的逆轉(zhuǎn)，爆發(fā)不可預(yù)料的危機(jī)。

    當(dāng)前我國人民幣升值是一種風(fēng)險，并非是一種市場化的好處，這一點(diǎn)市場必須清醒認(rèn)識。貨幣競爭，更要以我為主。

    （作者系中國外匯投資研究院獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家）