央行降準(zhǔn)的初衷

    譚雅玲

    近日央行降準(zhǔn)引起市場(chǎng)關(guān)注，市場(chǎng)部分人士預(yù)期將刺激股市與房市。然而，央行降準(zhǔn)的政策初衷也許并非如此。

    目前全球經(jīng)濟(jì)普遍收縮，一方面是新病毒德爾塔與奧密克戎導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)壓力加大，另一方面則是疫情以來許多國(guó)家極度寬松的貨幣政策無法持續(xù)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)全面萎縮。IMF、OECD等機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)主要國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

    中國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也明顯不及上半年水平，第四季度增長(zhǎng)情況引人擔(dān)憂。中央政治局會(huì)議、國(guó)務(wù)院會(huì)議以及央行政策工具維穩(wěn)再次成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)，降準(zhǔn)與國(guó)際環(huán)境及國(guó)情現(xiàn)實(shí)緊密關(guān)聯(lián)。然而，中國(guó)經(jīng)濟(jì)特性與發(fā)達(dá)國(guó)家截然不同，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量是我國(guó)頭等大事，這對(duì)穩(wěn)定乃至發(fā)展都很重要。因此央行降準(zhǔn)，也為中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

    央行特別強(qiáng)調(diào)，此次降準(zhǔn)釋放部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資金，更好滿足市場(chǎng)主體需求。因此當(dāng)前貨幣政策操作重在連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌。

    當(dāng)前我國(guó)與外部市場(chǎng)利差具有一定的套利空間，北上資金流入規(guī)模越來越大。

    截至第三季度，我國(guó)北上資金流入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2918.47億元，創(chuàng)歷史新高，目前北上資金凈流入規(guī)模已超過2020年全年水平。但相比之下，A股上證綜指從3474點(diǎn)上漲至3620點(diǎn)，漲幅僅為4.2%。

    隨著中國(guó)市場(chǎng)開放與全球化，外資進(jìn)入通道已變得多樣化。特別是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期時(shí)間不斷提前，積極籌劃減債，未來國(guó)際金融市場(chǎng)隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)山雨欲來風(fēng)滿樓的逆轉(zhuǎn)，爆發(fā)不可預(yù)料的危機(jī)。

    當(dāng)前我國(guó)人民幣升值是一種風(fēng)險(xiǎn)，并非是一種市場(chǎng)化的好處，這一點(diǎn)市場(chǎng)必須清醒認(rèn)識(shí)。貨幣競(jìng)爭(zhēng)，更要以我為主。

    （作者系中國(guó)外匯投資研究院獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家）