加強(qiáng)查缺補(bǔ)漏 頭部量化私募機(jī)構(gòu)發(fā)力合規(guī)

    今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)量化私募資產(chǎn)管理規(guī)模飛速增長(zhǎng)，已突破萬(wàn)億元大關(guān)，行業(yè)關(guān)注度持續(xù)升溫。10月以來(lái)基金業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)等相關(guān)部門(mén)對(duì)量化私募的監(jiān)管出現(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)。面臨當(dāng)前行業(yè)所處的新環(huán)境、新階段，頭部量化私募在合規(guī)方面悄然發(fā)力。“加強(qiáng)同監(jiān)管部門(mén)的溝通，主動(dòng)了解、學(xué)習(xí)最新的監(jiān)管政策和監(jiān)管要求”“進(jìn)一步加強(qiáng)查漏補(bǔ)缺與內(nèi)控”“設(shè)立專(zhuān)人專(zhuān)崗負(fù)責(zé)報(bào)表上報(bào)”“新聘經(jīng)驗(yàn)豐富的高水平律師統(tǒng)管合規(guī)”等舉措，已經(jīng)在頭部量化私募機(jī)構(gòu)內(nèi)部展開(kāi)。

    維護(hù)市場(chǎng)健康發(fā)展

    中國(guó)證券報(bào)記者近期在量化私募業(yè)內(nèi)調(diào)研了解到，在量化投資行業(yè)蓬勃發(fā)展的大背景下，對(duì)于監(jiān)管部門(mén)的最新監(jiān)管政策，頭部量化機(jī)構(gòu)普遍表示歡迎。

    思勰投資總經(jīng)理吳家麒認(rèn)為，隨著中國(guó)量化私募資產(chǎn)管理規(guī)模突破萬(wàn)億元，量化在資管行業(yè)的重要性逐步提升，有效的市場(chǎng)監(jiān)管是必然、也是必需。最近一段時(shí)間監(jiān)管政策適當(dāng)增強(qiáng)目的在于規(guī)范和發(fā)展量化基金，健全量化行業(yè)的發(fā)展生態(tài)，這將助推整個(gè)量化行業(yè)的合規(guī)化、透明化以及可持續(xù)健康發(fā)展。

    黑翼資產(chǎn)方面表示，監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人近期在肯定量化投資增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提升定價(jià)效率的同時(shí)，也指出了需要注意的問(wèn)題。監(jiān)管層適當(dāng)增強(qiáng)監(jiān)管，本質(zhì)上是希望維護(hù)市場(chǎng)健康發(fā)展。在監(jiān)管的指導(dǎo)下，相信量化投資會(huì)繼續(xù)合理有序發(fā)展。

    來(lái)自中信證券等頭部券商機(jī)構(gòu)的研究測(cè)算顯示，截至2021年二季度末，國(guó)內(nèi)量化類(lèi)私募基金在證券私募中的占比攀升至21%，總體資產(chǎn)管理規(guī)模突破1萬(wàn)億元。而在2017年末，國(guó)內(nèi)量化類(lèi)私募基金總規(guī)模約1000億元。

    念空科技董事長(zhǎng)王嘯表示，中國(guó)量化投資行業(yè)和量化投資機(jī)構(gòu)都還比較年輕，量化機(jī)構(gòu)在內(nèi)控和流程合規(guī)等方面，都有不斷加強(qiáng)與完善的空間。從近期量化投資關(guān)注度快速升溫背景下的一些監(jiān)管舉措，可以看到監(jiān)管層面的成熟和理性。監(jiān)管部門(mén)更多是做調(diào)查研究，聽(tīng)取各方意見(jiàn)，這對(duì)行業(yè)是非常好的事情。作為從業(yè)人員和行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)，應(yīng)該配合監(jiān)管要求，充分做到公開(kāi)透明，把所有數(shù)據(jù)和問(wèn)題都放到陽(yáng)光下，還原給市場(chǎng)一個(gè)“真實(shí)的量化投資”。

    加強(qiáng)自查內(nèi)控工作

    “近期我們已經(jīng)新入職一位公共溝通專(zhuān)員，在負(fù)責(zé)渠道維護(hù)、品牌建設(shè)工作的同時(shí)，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)與各監(jiān)管部門(mén)的量化監(jiān)管信息溝通。”國(guó)內(nèi)某資產(chǎn)管理規(guī)模在業(yè)內(nèi)排名前五的大型量化私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向中國(guó)證券報(bào)記者表示。目前多家頭部私募機(jī)構(gòu)在學(xué)習(xí)了解監(jiān)管要求、嚴(yán)格完成合規(guī)工作等方面發(fā)力。

    王嘯認(rèn)為，量化機(jī)構(gòu)的合規(guī)方面應(yīng)該向頭部主觀私募機(jī)構(gòu)多加學(xué)習(xí)。作為新生事物、行業(yè)新兵，向這個(gè)行業(yè)里的老人吸取經(jīng)驗(yàn)必不可少。大型私募在規(guī)?？焖賶汛蠛笞顟?yīng)該關(guān)心的是合規(guī)問(wèn)題。

    目前，念空方面已經(jīng)開(kāi)展了定期合規(guī)自查，以及內(nèi)部人員定期合規(guī)培訓(xùn)等相關(guān)工作，合規(guī)舉措進(jìn)一步加強(qiáng)。此外，在產(chǎn)品數(shù)據(jù)的安全性、產(chǎn)品募投各流程的監(jiān)管、高風(fēng)險(xiǎn)高收益策略產(chǎn)品的客戶(hù)適當(dāng)性等多個(gè)方面，均加強(qiáng)了自查與內(nèi)控工作。

    對(duì)于最新的合規(guī)要求，目前不少量化機(jī)構(gòu)進(jìn)行了“靠前對(duì)接”。吳家麒稱(chēng)，目前思勰一方面加強(qiáng)了與監(jiān)管部門(mén)的溝通，主動(dòng)了解、學(xué)習(xí)最新的監(jiān)管政策和監(jiān)管要求，做到對(duì)監(jiān)管政策的積極響應(yīng)；另一方面，提升合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)，加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)制度建設(shè)、流程建設(shè)和運(yùn)營(yíng)規(guī)范，進(jìn)一步優(yōu)化投資者服務(wù)全流程的合規(guī)性，健全公司的安全合規(guī)運(yùn)營(yíng)控制體系。

    吳家麒介紹，針對(duì)新環(huán)境下的監(jiān)管要求，近期思勰新聘任的合規(guī)總監(jiān)，曾是國(guó)內(nèi)知名律師事務(wù)所的專(zhuān)業(yè)律師，具有多年專(zhuān)業(yè)律師執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，主要目的是進(jìn)一步推動(dòng)并監(jiān)督思勰內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況，加強(qiáng)公司各部門(mén)運(yùn)作的合規(guī)性和有效性。

    黑翼資產(chǎn)方面則表示，將在投資策略和風(fēng)控體系上從四個(gè)方面遵守監(jiān)管與合規(guī)要求。一是合理控制杠桿率。一方面要充分考慮市場(chǎng)流動(dòng)性影響，給出足夠的安全邊際；另一方面要嚴(yán)格按照《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》，有序壓縮不符合規(guī)定的存量業(yè)務(wù)。二是對(duì)于量化策略中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，充分向投資者披露。三是按照最新數(shù)據(jù)抄報(bào)要求，目前黑翼設(shè)立了專(zhuān)人專(zhuān)崗負(fù)責(zé)及時(shí)定期上報(bào)量化私募基金運(yùn)行報(bào)表。四是進(jìn)一步完善適應(yīng)最新監(jiān)管要求的風(fēng)控系統(tǒng)，嚴(yán)格遵守各個(gè)交易所的交易規(guī)則。

    “練內(nèi)功”時(shí)期來(lái)臨

    國(guó)內(nèi)某第三方私募監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，國(guó)內(nèi)百億元級(jí)量化私募已經(jīng)達(dá)到26家，其中半數(shù)以上為今年新晉百億元的私募機(jī)構(gòu)。在資金大量涌入量化賽道后，不少管理人陸續(xù)宣布對(duì)部分產(chǎn)品或全部產(chǎn)品進(jìn)行封盤(pán)。該機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有10家頭部量化私募宣布封盤(pán)，其中百億元級(jí)量化私募有8家，量化巨頭幻方量化不僅宣布旗下全部產(chǎn)品暫停申購(gòu)，更宣布“免贖回費(fèi)”。另一方面，在規(guī)模大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，今年以來(lái)量化私募業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)較好。前述機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日時(shí)，26家百億元級(jí)量化私募今年以來(lái)的平均收益率達(dá)21%，整體明顯高于主觀多頭百億元級(jí)私募的平均收益率。

    某大型量化私募負(fù)責(zé)人表示，目前量化私募行業(yè)在快速成長(zhǎng)中仍面臨兩方面隱憂(yōu)。一是在近兩年量化產(chǎn)品尤其是“指數(shù)增強(qiáng)”產(chǎn)品收益率持續(xù)較高的背景下，公眾對(duì)于量化投資存在認(rèn)知偏差；二是在行業(yè)快速發(fā)展后，目前一些規(guī)?？焖倥蛎浀牧炕瘷C(jī)構(gòu)，能力、經(jīng)驗(yàn)、內(nèi)控等方面要匹配其資產(chǎn)管理規(guī)?？赡苓€有很長(zhǎng)一段路要走?，F(xiàn)階段該機(jī)構(gòu)將不再追求規(guī)模的進(jìn)一步躍升，而會(huì)堅(jiān)持規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)原則，在當(dāng)前規(guī)?；A(chǔ)上“做一定時(shí)間的停留”。