銀行股再迎解禁壓力 估值修復(fù)仍可期

    進(jìn)入8月，銀行股再度面臨解禁壓力。數(shù)據(jù)顯示，8月3日有3家銀行限售股解禁，合計解禁股份為13.16億股，以7月31日收盤價計算，解禁市值達(dá)112.04億元。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大額解禁可能帶來短期壓力，但當(dāng)前銀行面臨的政策環(huán)境有邊際向好趨勢，隨著行業(yè)負(fù)面因素不斷消化，板塊估值修復(fù)可期。

    三家銀行同日解禁

    8月3日，A股市場迎來3家銀行限售股解禁，解禁市值合計為112.04億元。

    7月30日晚，蘇州銀行發(fā)布首次公開發(fā)行A股前已發(fā)行股份上市流通提示性公告，稱本次限售股上市流通數(shù)量為12.91億股，占該行總股本的38.74%，占該行解禁前流通股本的387.38%，限售股上市流通日期為8月3日。

    公告顯示，蘇州銀行本次解禁共涉及2810名股東，其中2713名為自然人股東，自然人股東所持有的解禁股占比為40.92%。以7月31日收盤價計算，蘇州銀行本次解禁市值高達(dá)110.53億元。

    除蘇州銀行外，近日還有紫金銀行和江蘇銀行發(fā)布限售股上市流通的公告。具體來看，紫金銀行此次限售股上市流通數(shù)量為69.68萬股，占解禁前流通股本比例為0.04%，解禁市值305萬元，上市流通日期為8月3日；江蘇銀行解禁股數(shù)量約2448.04萬股，占解禁前流通股本比例為0.21%，解禁市值1.48億元，同樣將于8月3日上市流通。

    業(yè)內(nèi)人士指出，大額解禁會使股票短期承壓，但解禁并不意味著一定會減持，分析解禁影響關(guān)鍵還要看解禁的股東構(gòu)成、股票市場整體環(huán)境以及估值等多方面因素。一般來說，如果解禁股份的持股方以個人或者存續(xù)期臨近的基金為主，那么可能存在較大的套現(xiàn)動機(jī)；但如果持股方以大股東或戰(zhàn)略投資者為主，那么拋售壓力就會相對較小。

    解禁規(guī)模小于去年

    2020年以來，已經(jīng)發(fā)生過21次上市銀行限售股解禁事件，大部分為首發(fā)原股東限售股解禁。其中，解禁數(shù)量超過一億股的包括紫金銀行、青島銀行、張家港行、西安銀行、青農(nóng)商行、興業(yè)銀行、渝農(nóng)商行、杭州銀行、浙商銀行、上海銀行和郵儲銀行。

    數(shù)據(jù)顯示，除8月3日解禁的3家銀行外，接下來面臨解禁的銀行還有浦發(fā)銀行、常熟銀行、渝農(nóng)商行、寧波銀行、浙商銀行、郵儲銀行、北京銀行，解禁數(shù)量合計達(dá)208.75億股，解禁股市值粗略計算高達(dá)1120.22億元。其中，解禁數(shù)量最大的是郵儲銀行，解禁規(guī)模為73.95億股，緊隨其后的是渝農(nóng)商行和浙商銀行。

    整體來看，2020年解禁的銀行股數(shù)量和市值均少于去年。統(tǒng)計顯示，今年銀行股解禁的數(shù)量合計為299.12億股，市值合計1705.45億元，而去年為314.93億股，市值達(dá)2403.56億元。

    中長期估值將持續(xù)修復(fù)

    與解禁潮一同襲來的還有破凈潮。截至7月31日收盤，36家A股上市銀行的算數(shù)平均市凈率為0.83倍，其中27家處于破凈狀態(tài)，4家處在1-1.1倍之間，超1.5倍的僅有寧波銀行（1.91倍）。

    雖然銀行股當(dāng)前解禁、破凈不斷，但對于銀行股后市，多位券商分析人士認(rèn)為，隨著行業(yè)負(fù)面因素不斷消化，板塊估值修復(fù)可期。

    東吳證券分析師馬祥云認(rèn)為，市場今年以來對銀行基本面已經(jīng)過度悲觀，且機(jī)構(gòu)持倉上半年也明顯降低，銀行股交易不活躍?？春弥袌舐涞睾筱y行股估值進(jìn)入修復(fù)通道，一方面，“做實不良、利潤下滑”后，預(yù)計優(yōu)質(zhì)銀行的撥備覆蓋率將明顯提升，抑或不良率明顯降低，資產(chǎn)負(fù)債表更扎實；另一方面，目前宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)上行趨勢，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期也會逐步映射到對銀行基本面的預(yù)期。

    中銀證券分析師勵雅敏稱，銀行板塊具備低估值、高股息率、低倉位的特點，在經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管政策等不確定性因素消除后，機(jī)構(gòu)對銀行板塊配置意愿有望提升。

    國泰君安銀行團(tuán)隊表示，資管新規(guī)過渡期延長有助于緩解銀行資本壓力和企業(yè)還款壓力，達(dá)到實體與銀行“雙贏”效果。當(dāng)前銀行面臨的政策環(huán)境有邊際向好趨勢，有助于對板塊的悲觀情緒修復(fù)。經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇疊加無風(fēng)險利率下行，銀行板塊有望迎來戴維斯雙擊。