生豬期貨下跌4.64%終結七連陽 機構稱豬價震蕩上行趨勢不變

    本報記者 姚堯

    5月17日，大商所生豬期貨跌4.64%，收于18820元/噸，終結了5月6日至5月16日期間的七連陽。且今日跌幅為該期貨品種2021年9月份以來最大單日跌幅。

圖片來源：同花順

    對此，奶酪基金經理莊宏東對《證券日報》記者說：“因為豬周期拐點還沒有得到確認，所以生豬價格目前還處于一個預期博弈中，并基于養(yǎng)殖成本線上下波動。生豬價格決定了養(yǎng)殖企業(yè)的虧損額，虧損程度和持續(xù)時間，也決定了養(yǎng)殖企業(yè)產能退出的速度和幅度。目前養(yǎng)殖企業(yè)產能充足，在5月6日至5月16日期間豬價大幅拉漲后，遠期合約已經遠超生豬養(yǎng)殖成本線16000元/噸-17000元/噸區(qū)間，且儲備豬肉也存在高價區(qū)間釋放的可能性，所以部分資金獲利止盈，再加上行業(yè)企業(yè)在較高價格進行套保也必然導致價格大幅下挫，回歸成本線附近，繼續(xù)去產能進程，為未來生豬價格上漲提供支撐。”

    銀河期貨農產品研究員陳界正告訴《證券日報》記者：“生豬期貨今日大幅下跌主要在于修正市場預期的偏離。可以看到，截至今日收盤，生豬期貨主力合約短期減倉約3600手，多頭資金大幅流出，下跌主要主因是短期資金行為，基本面和預期均未出現(xiàn)太大變化。”

    同花順數(shù)據(jù)顯示，5月6日至5月16日期間，生豬期貨經歷了一輪持續(xù)上漲，主力合約實現(xiàn)七連陽，期間累計漲幅為7.26%。陳界正說：“近期生豬期貨盤面的持續(xù)上漲主要因為現(xiàn)貨價格開始反彈，資金搶跑豬周期反轉預期。4月份以來，生豬期貨11月合約與3月合約間價差轉為貼水結構，一定程度驗證了資金對于周期反轉的交易邏輯。”

    與生豬期貨市場經歷起伏不同，生豬現(xiàn)貨價格正持續(xù)上行。中國養(yǎng)豬網養(yǎng)豬數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示：5月17日，生豬（外三元）均價為15.70元/公斤，價格較5月6日上漲了0.57元/公斤；生豬（內三元）目前價格為15.43元/公斤，價格較5月6日上漲了0.66元/公斤；生豬（土雜豬）目前價格為14.90元/公斤，較5月6日上漲0.52元/公斤。

    東吳期貨農產品研究員郭大順對《證券日報》記者說：“4月份，我國生豬出欄量已經出現(xiàn)環(huán)比下降，5月份各地規(guī)模豬企計劃出欄量整體繼續(xù)下降，去年三季度以來，國內能繁母豬產能持續(xù)去化導致生豬供應邊際下降已經得到初步印證，預計下半年國內生豬出欄量下降趨勢仍將持續(xù)，疊加下半年消費端將逐步轉入旺季，豬價震蕩上行趨勢不變。”

    與此同時，今日，A股豬肉概念板塊下跌1.17%，而上證指數(shù)漲幅為0.65%，且自5月6日生豬期貨開啟上漲節(jié)奏以來，生豬概念板塊漲幅僅為1.77%。

    莊宏東說：“這背后反映了本輪豬周期拐點的預期實現(xiàn)問題。2018年非洲豬瘟引起了罕見的超級豬周期，豬肉價格一飛沖天，在巨大賺錢效應下，企業(yè)紛紛擴產能導致目前的存欄量居高不下，原本價格持續(xù)低于成本線會加快產能淘汰，使豬周期拐點早日到來，但隨著豬肉價格上漲必然減緩淘汰產能的速度，導致養(yǎng)殖企業(yè)目前仍處于持續(xù)的消耗戰(zhàn)之中，本輪周期的轉折點有可能出現(xiàn)在企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂危機引起產能大幅下滑后，所以出現(xiàn)了豬價和股價走勢不同步，甚至背離的現(xiàn)象。但可以重點關注養(yǎng)殖成本低，產能擴張較快的優(yōu)質企業(yè)。”

（編輯 孫倩 策劃 張穎）