有色金屬價格反彈，上漲或因四因素！

    本報記者 趙子強

    見習記者 劉慧

    11月24日，國家統(tǒng)計局公布11月中旬流通領域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況，11月中旬與11月上旬相比，24種產(chǎn)品價格上漲，24種下降，2種持平。其中，有色金屬有不同幅度上漲，電解銅上漲2.8%，鋁錠上漲3.4%，鉛錠上漲2.8%，鋅錠上漲1.8%。

    對于有色金屬價格此輪的反彈，記者梳理各方觀點發(fā)現(xiàn)了以下四個方面的影響因素：

    首先，宏觀經(jīng)濟基本盤穩(wěn)定向好。

    10月末，我國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值等經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布。第三季度，我國GDP增速達到3.9%，較第二季度的0.5%提高了3.5個百分點。內(nèi)生動力帶動經(jīng)濟向好，進而拉動基本金屬價格上漲。

    中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長陳學森在10月末有色金屬工業(yè)經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會上表示，今年前三季度，黨中央、國務院適時出臺了一系列有針對性的政策舉措，助力實體經(jīng)濟走出困境，產(chǎn)業(yè)韌性與發(fā)展信心都得到進一步增強。前期國內(nèi)因多種原因壓制的產(chǎn)能逐漸得以釋放，國內(nèi)銅、鋁、鉛鋅等冶煉生產(chǎn)整體平穩(wěn)，開工率較好，有效拉動了相關產(chǎn)品的增長。

    其次，11月以來，美元指數(shù)回落，有色金屬價格反彈。

    11月3日美聯(lián)儲的11月議息會議、11月4日美國公布10月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)都透露出未來放慢加息節(jié)奏，11月10日美國公布10月份CPI數(shù)據(jù)，進一步加強市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏趨緩的預期。以上皆是本輪銅價等有色金屬上漲的重要時間節(jié)點。

    川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂接受《證券日報》記者采訪時表示，伴隨市場加息預期的回落，美國通脹壓力開始緩解，將支撐銅價等上行。

    第三，現(xiàn)貨偏緊格局，對價格有支撐。

    2022年以來銅礦新增產(chǎn)量低于預期，國內(nèi)精煉銅庫存處于歷史低位水平，并且短時間內(nèi)也很難看到明顯累庫。

    全球銅庫存走低趨勢也比較明顯，從數(shù)據(jù)上看自2018年開始，除了2020年庫存未出現(xiàn)下降外，其余年份銅庫存均有回落，2018年、2019年、2021年庫存環(huán)比分別下降了26萬噸、18萬噸、31萬噸。現(xiàn)階段全球銅顯性庫存較2021年底下降了約18萬噸～24.6萬噸。

    第四，從需求上看，有色金屬在電力設備、新基建、新能源汽車等高景氣行業(yè)均有廣泛應用。

    新基建對銅、鋁等有色金屬的依賴程度較高，比如城際高速鐵路和城市軌道交通需要鋪設銅線纜接觸線，特高壓需要大量鋁線纜、變壓器和鍍鋅電力金具，5G基站建設需要銅箔，新能源汽車和充電樁耗材對銅需求量較大，以及大數(shù)據(jù)中心等項目需要相當數(shù)量的電子元器件。

    比如，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，我國新能源汽車繼續(xù)保持高速增長，市場占有率已達到28.5%。另外，國家發(fā)展改革委11月16日發(fā)布的《國務院關于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告》明確，牢牢抓住數(shù)字技術發(fā)展主動權，把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展先機，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟。這些行業(yè)持續(xù)高景氣度或是拉動本輪有色金屬上漲的因素之一。

    后期有色金屬價格將有怎樣的走勢呢？

    陳學森表示，隨著國家穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策落地實施并形成更多實物工作量，國民經(jīng)濟將延續(xù)恢復增長態(tài)勢，將持續(xù)帶動有色金屬需求回升，支撐行業(yè)穩(wěn)健向好發(fā)展。

    陳靂認為，受益于電力投資的帶動，銅需求有著相對較強的韌性。預計銅價短期在低庫存背景下有上行動力，但需要考慮海外衰退預期和需求端恢復情況。

    南華研究院有色金屬總監(jiān)夏瑩瑩對《證券日報》記者表示，展望后市，在12月美聯(lián)儲利率決議前，銅價或以跟隨為主，表現(xiàn)為震蕩行情，美元指數(shù)在105附近或有一定的支撐?；久骐娫春碗娋W(wǎng)投資到了12月份或將出現(xiàn)季節(jié)性旺季，有助于提振銅需求，但是6.8萬元每噸的阻力位依然存在。因此認為未來大漲的可能性相對較小，仍以震蕩為主。

（編輯 上官夢露）