東吳證券鄧文淵：穩(wěn)定心態(tài)防風險

    近期A股連續(xù)向下波動，下跌的主力軍換成金融、地產(chǎn)、煤炭等超漲大盤白馬股，上證50指數(shù)周跌幅逾10%；超跌的創(chuàng)業(yè)板則相對抗跌。短時間急跌深跌應難以持久，否極泰來、轉(zhuǎn)跌為升值得期待，操作上再盲目殺跌已非理智之舉，遲到的理性不會缺席。但長假在即，避險情緒濃厚、做多熱情有限，短線博弈反彈僅適合節(jié)奏感好的投資者，在流動性危局明顯未改善前操作不宜過于激進，策略上應以控倉位防風險為主。

    當前，美股高位回調(diào)對A股走勢節(jié)奏產(chǎn)生一定擾動。立足當下，作為市場參與者首先要穩(wěn)定心態(tài)，勿過度臆測放大，投資在此時比拼的就是心態(tài)和耐心；心態(tài)若轉(zhuǎn)壞好策略在執(zhí)行上也會走樣，應根據(jù)自身情況選擇相應策略，同時密切留意消息面變化。市場情緒在擾動后終會穩(wěn)定，畢竟宏觀基本面尚無風險點。美股對A股的擾動衰減是大趨勢；且兩者間市場制度+歷史漲幅+公司估值差別很大。調(diào)整使A股估值進入相對合理區(qū)間，會對市場形成正向支撐，公司正常估值錨或價值錨因突發(fā)擾動而發(fā)生的偏離最終會得到修正。少數(shù)質(zhì)優(yōu)高成長+基本面優(yōu)異的細分龍頭公司，在充分調(diào)整釋放估值風險后，值得理性投資者去認真甄選挖掘。

    大調(diào)整是多因素疊加共振所致，有內(nèi)在的大股東類股權(quán)杠桿逐步出清的因素，也有績差股集中爆雷+獲利盤減持+外盤暴跌等負面因素，市場極度情緒化下的羊群效應放大擾動，進而調(diào)整超出預期。但每次大跌都醞釀著新的漲跌輪回，歷史會重演但不會簡單重復，高位股補跌+超跌股抗跌通常也意味著一輪調(diào)整接近尾聲。產(chǎn)業(yè)資本頻出手+地雷股逐步化解+新基金進入建倉期，為市場反攻提供正能量。操作上加強風險意識降低盈利預期，輕倉者擇機參與流動性好+嚴重超跌屬性兼具的標的；穩(wěn)健者可待市場明顯轉(zhuǎn)暖后再入場博弈更具安全度。