業(yè)績向上拐點顯現(xiàn) 主力機構(gòu)看多做多

    雖然游客增速出現(xiàn)負(fù)增長，但峨眉山A營業(yè)收入、凈利潤還是頂住壓力出現(xiàn)了雙增長。從扣非凈利潤來看，公司業(yè)績增長明顯，盈利能力明顯回升。在業(yè)內(nèi)人士看來，公司業(yè)績拐點來臨，疊加國企改革等諸多看點，股價已跌至低點的峨眉山A值得關(guān)注。

    營收、利潤雙雙回暖

    近期股價持續(xù)走低的峨眉山A在發(fā)布年報后股價出現(xiàn)明顯回升。年報顯示，峨眉山A2017年實現(xiàn)購票人數(shù)319.14萬人次，由于受到九寨溝地震影響，購票人數(shù)同比下降3.26%；實現(xiàn)營業(yè)收入10.79億元，同比增長3.59%；利潤總額2.35億元，同比增長7.47%；凈利潤1.96億元，同比增長5.08%。

    雖然峨眉山A營業(yè)收入、凈利潤僅出現(xiàn)個位數(shù)增長，但從扣非后數(shù)據(jù)來看卻是可圈可點。2017年公司扣非凈利潤為1.99億元，同比增長28.94%。從扣非后凈利潤來看，2016年業(yè)績出現(xiàn)小幅增長，2017年則開始出現(xiàn)明顯回升，盈利能力回暖明顯。

    峨眉山A表示，未來幾年，是公司實現(xiàn)改革轉(zhuǎn)型跨越的關(guān)鍵時期，公司將一手抓擴容提質(zhì)，通過交通體系的再配置，打通景區(qū)“大小循環(huán)”，大幅提高景區(qū)游客容量；深入挖掘峨眉山自然文化資源，打造有吸引力、有引爆點的精品旅游項目，推動景區(qū)由觀光游向休閑度假游轉(zhuǎn)型升級；并通過大數(shù)據(jù)平臺進行精準(zhǔn)營銷推廣，實現(xiàn)景區(qū)游客持續(xù)高速增長。另一手抓瘦身健體，通過狠抓成本控制、推動經(jīng)營轉(zhuǎn)型，盤活酒店、茶葉等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，不斷夯實發(fā)展基礎(chǔ)，推動公司走上發(fā)展的快車道。

    對于2018年，峨眉山A計劃實現(xiàn)游山人數(shù)335萬人次，營業(yè)收入11億元，凈利潤1.92億元，凈資產(chǎn)收益率8%。從上述數(shù)據(jù)不難看出，峨眉山A對2018年經(jīng)營計劃相對謹(jǐn)慎，雖然游山人數(shù)計劃出現(xiàn)回升，營業(yè)收入僅小幅增長，凈利潤則較2017年有所下降。

    券商給予“增持”評級

    在2017年四季度，峨眉山A股價波動較大，快速回調(diào)后又出現(xiàn)強勁反彈，最終四季度振幅接近20%，整季跌幅6.43%?！督鹑谕顿Y報》記者注意到，在股價大幅波動中，機構(gòu)投資者調(diào)倉換股動作明顯。就年報前十大流通股東來看，社?；鹩匈I有賣，總持股數(shù)基本保持一致。公募基金、保險理財?shù)葯C構(gòu)同樣積極調(diào)倉。整體來看，持股數(shù)在走高。東方證券（7.35+0.00%）則作為新晉機構(gòu)出現(xiàn)在公司前十大流通股東當(dāng)中。

    除機構(gòu)投資者整體呈現(xiàn)加倉痕跡外，券商則紛紛發(fā)布研報表示對峨眉山A的看好。方正證券表示，西成、渝貴高鐵帶來增量，震后客流恢復(fù)性增長，開源節(jié)流嚴(yán)控成本等三大因素共振，公司業(yè)績拐點來臨。中長期公司看點十足。中期來看，國企改革加速，有望實現(xiàn)資源整合。公司作為四川省旅游唯一上市企業(yè)，資源優(yōu)勢顯著，在國企改革進程加快的背景下，資源整合及資產(chǎn)注入的預(yù)期較為強烈。長期來看，后山張溝景區(qū)開發(fā)、景區(qū)內(nèi)部交通改善，游客承載量有望翻倍，大峨眉旅游度假區(qū)成型在望。政府不斷鼓舞發(fā)展大峨眉旅游度假區(qū)，景區(qū)西環(huán)線及相關(guān)交通已在積極布局中，未來有望進一步釋放景區(qū)整體接待能力，從而全面打開消費市場。

    國泰君安（17.30+0.00%）證券也表示，受到九寨溝縣地震影響，峨眉山A購票人數(shù)同比下降，連續(xù)兩年的游客負(fù)增長為2018年游客復(fù)蘇反彈打下基礎(chǔ)。上調(diào)2019年盈利預(yù)測0.04億元，2018-2020年歸母凈利2.48億元、2.87元、3.42億元，同比增速27%、16%、19%，對應(yīng)每股收益為0.47元、0.55元、0.65元，給予“增持”的投資評級，目標(biāo)價13.02元。