業(yè)績(jī)向上拐點(diǎn)顯現(xiàn) 主力機(jī)構(gòu)看多做多

    雖然游客增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但峨眉山A營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)還是頂住壓力出現(xiàn)了雙增長(zhǎng)。從扣非凈利潤(rùn)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，盈利能力明顯回升。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)來(lái)臨，疊加國(guó)企改革等諸多看點(diǎn)，股價(jià)已跌至低點(diǎn)的峨眉山A值得關(guān)注。

    營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙回暖

    近期股價(jià)持續(xù)走低的峨眉山A在發(fā)布年報(bào)后股價(jià)出現(xiàn)明顯回升。年報(bào)顯示，峨眉山A2017年實(shí)現(xiàn)購(gòu)票人數(shù)319.14萬(wàn)人次，由于受到九寨溝地震影響，購(gòu)票人數(shù)同比下降3.26%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.79億元，同比增長(zhǎng)3.59%；利潤(rùn)總額2.35億元，同比增長(zhǎng)7.47%；凈利潤(rùn)1.96億元，同比增長(zhǎng)5.08%。

    雖然峨眉山A營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)僅出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，但從扣非后數(shù)據(jù)來(lái)看卻是可圈可點(diǎn)。2017年公司扣非凈利潤(rùn)為1.99億元，同比增長(zhǎng)28.94%。從扣非后凈利潤(rùn)來(lái)看，2016年業(yè)績(jī)出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，2017年則開(kāi)始出現(xiàn)明顯回升，盈利能力回暖明顯。

    峨眉山A表示，未來(lái)幾年，是公司實(shí)現(xiàn)改革轉(zhuǎn)型跨越的關(guān)鍵時(shí)期，公司將一手抓擴(kuò)容提質(zhì)，通過(guò)交通體系的再配置，打通景區(qū)“大小循環(huán)”，大幅提高景區(qū)游客容量；深入挖掘峨眉山自然文化資源，打造有吸引力、有引爆點(diǎn)的精品旅游項(xiàng)目，推動(dòng)景區(qū)由觀光游向休閑度假游轉(zhuǎn)型升級(jí)；并通過(guò)大數(shù)據(jù)平臺(tái)進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)推廣，實(shí)現(xiàn)景區(qū)游客持續(xù)高速增長(zhǎng)。另一手抓瘦身健體，通過(guò)狠抓成本控制、推動(dòng)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，盤(pán)活酒店、茶葉等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，不斷夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，推動(dòng)公司走上發(fā)展的快車(chē)道。

    對(duì)于2018年，峨眉山A計(jì)劃實(shí)現(xiàn)游山人數(shù)335萬(wàn)人次，營(yíng)業(yè)收入11億元，凈利潤(rùn)1.92億元，凈資產(chǎn)收益率8%。從上述數(shù)據(jù)不難看出，峨眉山A對(duì)2018年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃相對(duì)謹(jǐn)慎，雖然游山人數(shù)計(jì)劃出現(xiàn)回升，營(yíng)業(yè)收入僅小幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)則較2017年有所下降。

    券商給予“增持”評(píng)級(jí)

    在2017年四季度，峨眉山A股價(jià)波動(dòng)較大，快速回調(diào)后又出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，最終四季度振幅接近20%，整季跌幅6.43%?！督鹑谕顿Y報(bào)》記者注意到，在股價(jià)大幅波動(dòng)中，機(jī)構(gòu)投資者調(diào)倉(cāng)換股動(dòng)作明顯。就年報(bào)前十大流通股東來(lái)看，社保基金有買(mǎi)有賣(mài)，總持股數(shù)基本保持一致。公募基金、保險(xiǎn)理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)同樣積極調(diào)倉(cāng)。整體來(lái)看，持股數(shù)在走高。東方證券（7.35+0.00%）則作為新晉機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在公司前十大流通股東當(dāng)中。

    除機(jī)構(gòu)投資者整體呈現(xiàn)加倉(cāng)痕跡外，券商則紛紛發(fā)布研報(bào)表示對(duì)峨眉山A的看好。方正證券表示，西成、渝貴高鐵帶來(lái)增量，震后客流恢復(fù)性增長(zhǎng)，開(kāi)源節(jié)流嚴(yán)控成本等三大因素共振，公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)來(lái)臨。中長(zhǎng)期公司看點(diǎn)十足。中期來(lái)看，國(guó)企改革加速，有望實(shí)現(xiàn)資源整合。公司作為四川省旅游唯一上市企業(yè)，資源優(yōu)勢(shì)顯著，在國(guó)企改革進(jìn)程加快的背景下，資源整合及資產(chǎn)注入的預(yù)期較為強(qiáng)烈。長(zhǎng)期來(lái)看，后山張溝景區(qū)開(kāi)發(fā)、景區(qū)內(nèi)部交通改善，游客承載量有望翻倍，大峨眉旅游度假區(qū)成型在望。政府不斷鼓舞發(fā)展大峨眉旅游度假區(qū)，景區(qū)西環(huán)線及相關(guān)交通已在積極布局中，未來(lái)有望進(jìn)一步釋放景區(qū)整體接待能力，從而全面打開(kāi)消費(fèi)市場(chǎng)。

    國(guó)泰君安（17.30+0.00%）證券也表示，受到九寨溝縣地震影響，峨眉山A購(gòu)票人數(shù)同比下降，連續(xù)兩年的游客負(fù)增長(zhǎng)為2018年游客復(fù)蘇反彈打下基礎(chǔ)。上調(diào)2019年盈利預(yù)測(cè)0.04億元，2018-2020年歸母凈利2.48億元、2.87元、3.42億元，同比增速27%、16%、19%，對(duì)應(yīng)每股收益為0.47元、0.55元、0.65元，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.02元。