東吳證券鄧文淵：擾動(dòng)需消化 低位有徘徊

    本周趨勢(shì)震蕩

    中線趨勢(shì)看漲

    本周區(qū)間2950-3100點(diǎn)

    本周熱點(diǎn)科技股

    本周焦點(diǎn)醫(yī)藥股

    多重利淡因素的襲擾下，上周市場(chǎng)延續(xù)震蕩下跌格局，創(chuàng)50指數(shù)大跌3.4%，滬指及上證50指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新低。利好刺激的海南板塊僅一日表現(xiàn)，貿(mào)易摩擦升級(jí)背景下，軍工、芯片、有色等熱點(diǎn)一度熱炒，但周五開始波動(dòng)加大活躍度降低。市場(chǎng)信心受挫，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好度急遽降低，做多動(dòng)能不足，短期市場(chǎng)筑底難以一蹴而就；存量資金博弈格局下可操作性下降，操作上宜降倉(cāng)位避險(xiǎn)為主，短期滬指3000點(diǎn)或有考驗(yàn)。

    市場(chǎng)總體偏弱是多重因素共振合力促成。各種消息仍在持續(xù)發(fā)酵中，在不確定因素影響下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低難免；而周內(nèi)央行超預(yù)期降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性對(duì)上述利空有對(duì)沖作用。部分優(yōu)質(zhì)籌碼深度回調(diào)后構(gòu)成低吸良機(jī)，畢竟6月份MSCI在即，真正的好公司因其稀缺性+龍頭溢價(jià)物有所值乃至物超所值，低估值+業(yè)績(jī)背書之下，短期的低迷不影響長(zhǎng)線資金的逢低布局，而估值修復(fù)+理性回歸雖會(huì)遲到不會(huì)永久缺席。另外創(chuàng)業(yè)板50ETF份額保持正增長(zhǎng)，藥明康德開始申購(gòu)、“獨(dú)角獸”公司漸行漸近，部分資金選擇新經(jīng)濟(jì)投資主線；市場(chǎng)投資風(fēng)格有望均衡演繹而非單一極致。

    零星的結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)難以撼動(dòng)市場(chǎng)的整體性弱勢(shì)尋底格局，投資人的對(duì)后市預(yù)期的謹(jǐn)慎仍是行情的最大制約因子，諸多擾動(dòng)因素仍需時(shí)間+空間消化；指數(shù)雖難樂觀，但從資金面數(shù)據(jù)觀察，深港通+滬港通等北上資金仍在加碼消費(fèi)類白馬，降準(zhǔn)雖不能直接帶來增量資金但對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性仍是正面刺激；龍馬藍(lán)籌在加速調(diào)整后其估值優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步凸顯，成長(zhǎng)板則在政策面加持下仍有較多局部機(jī)會(huì)，因此市場(chǎng)在加速釋放做空動(dòng)能后，進(jìn)入低位徘徊震蕩筑底走勢(shì)是大概率；滬指3000點(diǎn)應(yīng)有多空拉鋸攻防戰(zhàn)。具體操作上，受益進(jìn)口替代的科技類龍頭標(biāo)的+調(diào)整空間有限的龍馬藍(lán)籌股有戰(zhàn)略關(guān)注價(jià)值。