東亞前海證券趙凌琦：股債接近布局臨界點(diǎn)

    近日，東亞前海證券資管及固定收益投資部負(fù)責(zé)人趙凌琦對(duì)中國證券報(bào)記者表示，在過去幾年，整個(gè)證券市場出現(xiàn)了很大幅度的震蕩，相當(dāng)比例的股票在2016年、2017年處于持續(xù)調(diào)整中。到目前時(shí)點(diǎn)，相當(dāng)一部分中小盤股票已進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)比較適中的區(qū)間。目前看來，股、債市場可能已接近布局臨界點(diǎn)。

    經(jīng)歷了長達(dá)一年半的債券熊市之后，今年以來債市行情開始出現(xiàn)回暖，無風(fēng)險(xiǎn)利率現(xiàn)下行跡象。對(duì)此，趙凌琦表示，今年以來債市的逆轉(zhuǎn)行情是多重因素共同推動(dòng)的結(jié)果，包括對(duì)年初過度悲觀預(yù)期的修復(fù)、資金面偏松、監(jiān)管政策并未實(shí)質(zhì)落地、貿(mào)易風(fēng)波引發(fā)對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的追捧。普遍的短久期、低杠桿，加上傳統(tǒng)的債券供給淡季，導(dǎo)致利率下行的阻力小。此外，面臨轉(zhuǎn)型的銀行同業(yè)部門由于非標(biāo)和同業(yè)資產(chǎn)收縮，轉(zhuǎn)而配置標(biāo)債。目前的債市走在了其他大類資產(chǎn)的前面，在融資渠道萎縮、金融體系重塑過程中，做多低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是最安全的策略，無風(fēng)險(xiǎn)利率面臨的下行阻力小。

    趙凌琦認(rèn)為，一般來說出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)利率往下，意味著固定收益型產(chǎn)品進(jìn)入中長期戰(zhàn)略性布局的時(shí)點(diǎn)。在無風(fēng)險(xiǎn)利率向下的上半場，債券或者固定收益市場有望先走出趨勢性牛市。而在無風(fēng)險(xiǎn)利率回落的后半程，將會(huì)看見權(quán)益資產(chǎn)開始出現(xiàn)走牛跡象。

    東亞前海證券是CEPA政策下批建的綜合性合資證券公司。公司第一大股東為香港最大的獨(dú)立本地銀行東亞銀行。目前公司取得包括自營、資管、投行、經(jīng)紀(jì)在內(nèi)的證券業(yè)務(wù)全牌照。