東吳證券孫瑋：指數(shù)弱平衡難以為繼

    在經(jīng)歷了此前兩周連續(xù)縮量后，上周指數(shù)終于有所表現(xiàn)，整體呈現(xiàn)上漲格局?？上驳氖牵m然指數(shù)走勢(shì)仍不流暢，但已然打破了自3月23日上證指數(shù)下殺后的一條規(guī)律，即每次指數(shù)出現(xiàn)1%左右上漲幅度后，次日就出現(xiàn)沖高回落，甚至呈現(xiàn)低開(kāi)回落的走勢(shì)，且領(lǐng)跌品種也多為前一日陽(yáng)線走勢(shì)較強(qiáng)的品種。但熱點(diǎn)板塊缺乏持續(xù)性，板塊輪動(dòng)過(guò)快，舊題材回調(diào)不充分的問(wèn)題依然存在，尤其是上周五創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整給我們敲響了警鐘。在目前缺乏量能維系，且實(shí)戰(zhàn)操作難度極大的情況下，指數(shù)目前仍是反彈行情，后市難言樂(lè)觀。

    上證50主要權(quán)重品種中，無(wú)論是金融板塊的銀行、券商、保險(xiǎn)，還是鋼鐵、汽車等板塊的估值不可否認(rèn)目前已處于歷史較低的水平。但由于美聯(lián)儲(chǔ)將在6月再次開(kāi)啟加息窗口，美元連續(xù)上漲以及外部因素等方面的影響，使得外圍的不確定性因素增加，大資金選擇暫時(shí)觀望。這些因素導(dǎo)致了目前市場(chǎng)下跌時(shí)有價(jià)值投資者逢低買(mǎi)入，封殺了下跌的空間但上漲乏力，成交量能難以有效放大的重要原因。

    創(chuàng)業(yè)板也并沒(méi)有把握住短期指數(shù)走穩(wěn)的機(jī)會(huì)有所表現(xiàn)，創(chuàng)指除了上周一表現(xiàn)較為流暢外，其余四天走勢(shì)均比較動(dòng)蕩，且盤(pán)中均有跳水回拉的動(dòng)作，這使得投資者做多的信心開(kāi)始動(dòng)搖，而上周五的下跌就成為了一種必然。由于上周五創(chuàng)業(yè)板指早盤(pán)再度下殺但未能成功拉回，這使得大量抄底的資金紛紛離場(chǎng)觀望。

    以風(fēng)險(xiǎn)偏好最高的“打板”投資者為例，上周市場(chǎng)雖然出現(xiàn)了一批漲停的個(gè)股，但通常均沒(méi)有一個(gè)較好的介入時(shí)間點(diǎn)，相反一旦個(gè)股第二天出現(xiàn)放量換手，則高點(diǎn)也會(huì)隨之而來(lái)，這也是目前行情可操作性極低，建議觀望為主的重要原因。

    雖然目前短期市場(chǎng)在下有底上有頂?shù)莫M窄空間中繼續(xù)向右走的概率較大，但可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)打破目前指數(shù)弱平衡狀態(tài)的條件之一一定是消息面上的變化。無(wú)論是5月15日MSCI最后一次調(diào)整納入A股的名單，還是6月美國(guó)是否加息，亦或是本周即將上市申購(gòu)的富士康，這些場(chǎng)外因素都有可能成為壓垮駱駝的最后一根稻草。那作為普通投資者更應(yīng)不立危墻之下，看清趨勢(shì)后再做定奪。