銀泰證券陳建華：趨勢(shì)行情難現(xiàn) 把握結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)

    上周兩市向上反彈，滬指站上3150點(diǎn)，創(chuàng)出近三周來(lái)高點(diǎn)，深成指則一度回到60日均線上方，基本收復(fù)4月中下旬調(diào)整失地。

    整體來(lái)看，板塊的輪動(dòng)成為帶動(dòng)滬深兩市走強(qiáng)的主要力量，不足之處在于市場(chǎng)成交量持續(xù)維持在偏低水平，對(duì)兩市運(yùn)行形成明顯制約。后市結(jié)合具體市場(chǎng)環(huán)境分析，A股上演趨勢(shì)性行情的可能性依然不大，存量博弈背景下投資者仍應(yīng)以把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

    首先，近期A股的走強(qiáng)更多的受預(yù)期改善的驅(qū)動(dòng)，但其對(duì)市場(chǎng)的提振力度料將有限。雖然微調(diào)雖有利于改善投資者情緒，但并不足以支撐兩市走出趨勢(shì)性行情。

    其次，中期看影響市場(chǎng)的不確定性因素依然明顯，滬深兩市運(yùn)行將持續(xù)受到制約。從稍長(zhǎng)的時(shí)間看，國(guó)內(nèi)外將依然面臨諸多不確定性因素，包括外部擾動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)內(nèi)金融去杠桿等，均將對(duì)后期市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)五月議息會(huì)議雖維持利率不變，但六月加息仍是大概率事件，國(guó)內(nèi)央行推動(dòng)利率上行維持兩國(guó)利差的可能性依然存在；對(duì)于A股而言，各方面不確定性的存在將對(duì)滬深兩市形成抑制，制約兩市運(yùn)行空間。

    此外，當(dāng)前市場(chǎng)資金存量博弈的性質(zhì)依然明顯，結(jié)構(gòu)性行情料將是未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間A股的主要特征。受金融去杠桿、市場(chǎng)缺乏確定性投資機(jī)會(huì)等因素影響當(dāng)前A股資金依然以存量博弈為主，表現(xiàn)在盤面上即為持續(xù)低迷的成交量以及板塊間明顯的蹺蹺板效應(yīng)。短期這一格局料將不會(huì)發(fā)生根本性改善，滬深市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情也將因此進(jìn)一步延續(xù)。

    綜合分析，對(duì)于當(dāng)前A股而言，市場(chǎng)預(yù)期的改善在很大程度上促成了近期兩市的反彈，不過(guò)還并不足以支撐滬深兩市走出趨勢(shì)性行情，而中期看不確定性的存在仍將對(duì)A股運(yùn)行形成制約，在資金存量博弈的背景下，后期投資者仍應(yīng)以把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。