6原因致千股跌停 興業(yè)：風(fēng)險環(huán)伺 活下來是第一要務(wù)

    6月19日消息，受到中美貿(mào)易摩擦再度加劇影響，三大股指集體大幅低開。滬指低開1.3%，直接失守3000點而后持續(xù)低走。兩市個股漲少跌多，超兩千余只個股下跌。小米概念板塊出現(xiàn)大幅跌停，鋼鐵等權(quán)重板塊持續(xù)受挫拖累滬指走弱。臨近上午收盤，三大股再度跳水，深成指一度暴跌超4%，創(chuàng)業(yè)板指重挫近4%。午后，兩市狂泄，三大股指持續(xù)跳水。上證50指數(shù)快速跳水跌超3%，創(chuàng)10個月新低。滬指午后大跌4%，失守2900點，創(chuàng)自2016年6月以來的兩年新低。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌超6%，創(chuàng)三年半以來新低。深成指午后暴跌超5%，兩市一度逾1500只個股跌停。尾盤，隨著中字頭股票的拉升帶動，三大股指有所小幅回暖。截止收盤，滬指報2907.82，跌3.78%；深成指報9414.76，跌5.31%；創(chuàng)業(yè)板指報1547.15，跌5.76%。

    市場猜測或是因為以下原因所致：

    1、中美貿(mào)易摩擦大幅升級

    美方在推出500億美元征稅清單之后，又變本加厲，威脅將制定2000億美元征稅清單。商務(wù)部回應(yīng)白宮威脅：將采取數(shù)量和質(zhì)量結(jié)合措施反制。

    2、中興通訊或再起波瀾

    6月19日開盤前，本已塵埃落定的中興通訊事件再起波瀾，據(jù)市場消息，美國參議院或已恢復(fù)中興通訊銷售禁令。

    受此消息影響，中興通訊A股6月19日延續(xù)一字跌停，已連續(xù)四個跌停，市值縮水至千億以下，中興通訊H股大跌超過20%，復(fù)牌累計跌超60%。

    3、信用違約和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險

    數(shù)據(jù)顯示，6月以來，兩市已經(jīng)有11家上市公司公告表示股權(quán)質(zhì)押存在平倉風(fēng)險，觸發(fā)平倉線的股份累計達13.12億股，參考市值80.45億元，其中的錦富技術(shù)（300128.SZ）、?？倒煞荩?02692.SZ）、中南文化（002445.SZ）、金洲慈航（000587.SZ）等均在近期閃崩跌停股名單之列。

    也正因為如此，股權(quán)質(zhì)押危機被公認為是本輪個股閃崩潮的導(dǎo)火索之一。

    海通證券認為，認為對此不必太過擔憂：第一，目前看違約規(guī)模不大，企業(yè)債券違約后未兌付金額只占存量信用債總金額的0.43%，相比商業(yè)銀行貸款不良率1.74%、美國市場信用債違約率2%，處于正常可控區(qū)間，這次是經(jīng)濟平穩(wěn)運行中主動拆除“炸彈”，基本面角度不會自我惡化。第二，這一輪去杠桿的政策基調(diào)一直是防范風(fēng)險、防范處置風(fēng)險過程中產(chǎn)生風(fēng)險，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員成立后出現(xiàn)“處置風(fēng)險的風(fēng)險”的概率大大降低。

    4、“獨角獸”的虹吸效應(yīng)：個股開盤吸引大量游資參與博弈資金面緊張

    工業(yè)富聯(lián)6月13日開板后成交量相當于滬市的十分之一，抽血嚴重。加上大小非限售解禁減持等，都對市場僅剩不多的存量資金形成分流抽離。此外，目前已進入6月中下旬，而6月末是銀行機構(gòu)年中資金的考核時點，往年在這個十分也會出現(xiàn)周期性資金緊張。

    5、個股業(yè)績分化閃崩股頻現(xiàn)

    北京大道興業(yè)投資的黃華艷表示，近期部分上市公司業(yè)績預(yù)虧或大幅下滑等因素在一定程度上導(dǎo)致了閃崩股接連出現(xiàn)。

    新價值投資基金經(jīng)理張旭則指出，盡管最近閃崩股頻現(xiàn)，但那些基本面表現(xiàn)不錯的個股卻都很“淡定”。

    觀察近期閃崩股的業(yè)績表現(xiàn)情況也可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績增長乏力是其中不少個股的硬傷。

    6、莊股破滅，引起部分個股連鎖反應(yīng)，市場對相關(guān)個股高度警惕并拋售

    易聯(lián)達資產(chǎn)的基金經(jīng)理劉斌指出近期閃崩股的頻現(xiàn)，與2016年以后A股部分莊股的走勢密切有關(guān)。他表示這些資金長期盤踞的部分小市值莊股，由于有資金護盤，在同期大盤藍籌走強，小票連續(xù)下跌的背景下，走出了不同于市場的獨立行情。

    近期，隨著資金成本越來越高，這些莊股往往難以維持以前的股價平衡狀態(tài)，并引發(fā)拋售和砸盤行為，表現(xiàn)在股價走勢上，就容易出現(xiàn)閃崩的情況。

    前海開源楊德龍也認為，近期的閃崩股還有一些是因為被信托賬戶持倉較多，在股價下跌時造成了一些強平，或者是由于公司有一些負面的傳聞，比如經(jīng)營上出現(xiàn)了一些問題等所引發(fā)的。

    未來行情如何演繹？

    富國基金認為：

    我國歷史上出現(xiàn)過四次上證綜指向下?lián)舸?000點的情況。綜合來看，這四次上證綜指跌破3000點，大多發(fā)生在市場大漲之后，存在內(nèi)生回調(diào)需要。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，四次上證綜指跌破3000點后的一個月，上證綜指均持續(xù)下跌，繼續(xù)釋放回調(diào)壓力。但四次上證綜指跌破3000點后的三個月，除第一次A股市場由6124點開啟極限下跌模式外，其余三次上證綜指均企穩(wěn)回升，市場得到喘息機會。

    相較于前四次大跌，本次上證綜指跌破3000點前，市場并未出現(xiàn)明顯拉升，估值也處于歷史低位，主要受中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵、國內(nèi)違約事件增多等短期事件引發(fā)，更多為悲觀情緒性影響。從這個角度來看，短期市場情緒需要宣泄，A股可能還存在調(diào)整空間。但在情緒宣泄充分后，隨著政策善意的釋放，市場中期有望如前四次一樣企穩(wěn)，而長期則有望出現(xiàn)修復(fù)行情。

    前海開源楊德龍認為：

    在目前大盤跌到3000點歷史大底的情況下，外資其實是加速在流入A股市場。根據(jù)統(tǒng)計，近兩個月外資流入A股市場超過1200億，5月份就流入了500多億，創(chuàng)月度流入量新高。外資流入股票大多都是優(yōu)質(zhì)藍籌股，外資是從公司基本面以及中長期角度來進行投資的，外資的大量流入表明很多個股已經(jīng)跌出了價值，外資愿意在這時抄底優(yōu)質(zhì)個股。

    大盤跌破3000點之后，市場在加速探底，一些優(yōu)質(zhì)個股有望逐漸企穩(wěn)回升。在調(diào)整中，消費白馬股表現(xiàn)相對強勁。市場的連續(xù)波動確實對投資者信心是一個打擊，調(diào)整什么時候能結(jié)束，一是取決于中美貿(mào)易摩擦后續(xù)進展，二是市場資金面會不會得到改善?，F(xiàn)階段，一是要控制倉位，二是持有消費白馬股等防御性板塊，來應(yīng)對市場波動。

    巨豐投顧認為：

    總體看，悲觀情緒不斷升級是市場走低的核心原因，一方面在于流動性悲觀預(yù)期的不斷擴大。另一方面在于中美貿(mào)易摩擦的大幅升級。當下的悲觀情緒已經(jīng)到達冰點，而在跌破3000點后市場迎來加速探底，或也是情緒的進一步集中釋放。眼下，市場基本面沒有發(fā)生較大變化，主要的變化在于國內(nèi)外環(huán)境的改變，而情緒仍是主導(dǎo)。因此，隨著情緒的集中宣泄，市場短期也有望迎來階段性的超跌反彈，建議保持一份精神中，隨時做好短期抄底準備。操作上，指數(shù)還有反復(fù)，適當標配低估值藍籌股的同時，重點關(guān)注成長性個股的低吸機會。

    華林證券胡宇認為：

    上證估值底或在2600點。從市凈率來看，上次市凈率低點1.58倍出現(xiàn)在2014年5月份，而目前市凈率為1.89倍，相距仍有17%的空間。即使考慮兩市2018年業(yè)績增速在20%-17%左右，則預(yù)計市盈率和市凈率的仍有15%-17%的調(diào)整空間，即上證指數(shù)跌至2600點出現(xiàn)歷史低點的概率較大。

    興業(yè)證券認為：

    風(fēng)險暴露如強敵環(huán)伺，弱勢中活下來是第一要務(wù)。

    我們在6月月報中已明確指出，“6月內(nèi)憂外患同時來襲，A股進入風(fēng)險釋放期”：內(nèi)部，金融去杠桿下，信用風(fēng)險頻頻暴露、股權(quán)質(zhì)押壓力陡升、個股頻現(xiàn)閃崩，部分投資者擔憂獨角獸、CDR上市對存量流動性的擠壓；外部，貿(mào)易戰(zhàn)硝煙再起，美聯(lián)儲加息落地，全球股市、匯市波動加劇。弱勢之下，建議投資者擺好大巴，做好防御，活下來是第一要務(wù)。

    堅持底線思維，做好防守反擊。“擺大巴”不是自縛雙手，倒下裝死，而要時刻插上刺刀，做好防守反擊的準備。短期敵人看上去強大，但總有體能瓶頸或過度前壓后的防守漏洞，此時踩準節(jié)奏、伺機亮劍，往往一擊制勝。A股也同樣如此。短期風(fēng)險看上去嚇人，但中長期看，信用風(fēng)險、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險大概率仍將是點狀爆破，監(jiān)管層也會及時化解“處置風(fēng)險的風(fēng)險”，全面大規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)可能性也較低，因此不需要過度悲觀，堅持底線思維，時刻做好反擊準備。