多重底部信號顯現(xiàn) 市場借利好強(qiáng)勢反彈

    5月下旬以來，市場大幅調(diào)整，上證綜指甚至一度跌破2800點。在市場外圍環(huán)境復(fù)雜的情況下，如何看待后市行情？從記者了解的情況看，主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，就A股歷史數(shù)據(jù)而言，多重市場的底部信號已顯現(xiàn)，當(dāng)前是長線資金的入市時機(jī)。6月29日的市場大漲，則是市場借助利好強(qiáng)勢反彈的典型信號。

    市場出現(xiàn)底部信號

    近期市場下跌不斷，對于投資者來說，是否進(jìn)入底部區(qū)間，能不能入市，是最為關(guān)心問題。

    “市場已經(jīng)接近或者到了底部區(qū)域，盡管不能肯定會否進(jìn)一步下跌，但是下跌空間真的不大。”滬上某基金經(jīng)理表示。

    讓他認(rèn)為市場進(jìn)入底部的邏輯，是市場的整體估值水平。海通證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股整體PE、PB，均已低于上證綜指2638點的水平。中銀國際的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，同歷次市場底部估值水平相比，當(dāng)前市場估值與2013年6月25日的1850點一致，比2005年6月6日998點時略高。

    從A股歷史走勢看，每次進(jìn)入市場底部時，盡管原因不盡相同，但總會有一些相似的信號顯現(xiàn)。其中包括全市場整體估值處于低位、破凈個股數(shù)量大幅增多、公募基金募集變得困難、投資者信心不足等，而當(dāng)前市場同樣出現(xiàn)上述信號。

    從基金發(fā)行看，最近幾個月來，新基金發(fā)行困難，不僅中小基金公司的新基金募集較難，多家大型基金公司發(fā)行產(chǎn)品也不得不延長募集期。

    據(jù)了解，過去一個多月，不少基金遭遇投資者贖回，即使基金經(jīng)理看好的核心持倉，也不得不選擇賣出應(yīng)對贖回。但從上周開始，遭遇凈贖回狀態(tài)有所緩解，但是新入市資金依然較少。

    迎來布局機(jī)遇

    6月29日，市場強(qiáng)勢反彈，上證綜指漲幅為2.17%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅高達(dá)4.08%。在業(yè)內(nèi)人士看來，流動性預(yù)期改善是導(dǎo)致市場大漲的重要原因。中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度（總第81次）例會指出，穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

    “當(dāng)市場處于底部的時候，賣出盤已經(jīng)很少了，有利好就會大幅上漲。從某種程度上看，市場遇到利好大漲，表明投資者認(rèn)為買入的風(fēng)險收益比較好。”滬上某私募基金經(jīng)理分析說。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，機(jī)會總是在臨近絕望時顯現(xiàn)，多重市場見底信號的出現(xiàn)，表明市場未來跌幅或有限。對于中長線投資者來說，市場步入底部就意味著可以布局，尤其對定投基金的投資者來說，下行空間有限而向上空間較大，操作可以更加積極主動一些。

    滬上某私募基金經(jīng)理認(rèn)為，在市場底部時，很多投資者往往看重政策、流動性等原因，但從長期看，估值是最核心、最穩(wěn)妥、最有效的市場底部指標(biāo)，站在當(dāng)前時點看，無需過度悲觀。

    對于接下來的配置方向，機(jī)構(gòu)認(rèn)為可以從以下幾個方面予以布局：首先是有估值優(yōu)勢的白馬股，例如白酒、調(diào)味品、食品等；其次是順應(yīng)社會發(fā)展趨勢、具有行業(yè)優(yōu)勢的成長股，例如新能源汽車領(lǐng)域，隨著高端車的加速推出，高鎳三元材料、熱管理、汽車電子等領(lǐng)域會迎來超速發(fā)展；最后是高端進(jìn)口替代方向，例如電容器、核心零部件、新材料等。