在A股調(diào)整環(huán)境下,市場(chǎng)資金正越來越多向頭部?jī)?yōu)質(zhì)公司集中。從市值分布的角度來看,數(shù)據(jù)顯示,2015年8月25日,市值低于30億元的個(gè)股只有295只,占當(dāng)時(shí)市場(chǎng)總數(shù)的10%。到了昨日,市值低于30億元的公司已達(dá)到874只(含少量新上市公司),占比為市場(chǎng)總數(shù)的24.7%。
分析人士表示,在去偽存真、價(jià)值投資導(dǎo)向下,A股市值結(jié)構(gòu)“馬太效應(yīng)”將成為常態(tài)。這樣的背景下,市場(chǎng)正在從一個(gè)典型的新興市場(chǎng)股市向成熟市場(chǎng)轉(zhuǎn)型,未來所有的投資方法和策略也將向成熟化市場(chǎng)看齊。
“馬太效應(yīng)”顯現(xiàn)
近期市場(chǎng)波動(dòng)幅度變大,加劇了市場(chǎng)在諸多方面的分化。體現(xiàn)在個(gè)股成交金額、股價(jià)、成交集中度升高等方面。
首先,個(gè)股成交金額方面。數(shù)據(jù)顯示,截至昨日收盤,*ST毅達(dá)的成交金額最少,僅為2.25萬元;而中國(guó)平安成交金額最大,達(dá)到65.71億元。進(jìn)一步看,截至收盤,兩市共有90只個(gè)股昨日成交金額不足500萬元,其中*ST毅達(dá)、*ST凱迪、*ST康達(dá)、*金亞、江蘇新能、圣運(yùn)環(huán)保、恒康醫(yī)療的成交金額均不足100萬元;另一方面,除去中國(guó)平安、美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)、格力電器、欣銳科技等的成交金額超20億元;包括上述個(gè)股在內(nèi)的27只個(gè)股成交金額在10億元以上;784只個(gè)股成交金額在1億元以上。
其次,低價(jià)股增多,截至昨日收盤,按前復(fù)權(quán)計(jì)算在可交易個(gè)股中,兩市共30只個(gè)股股價(jià)不足2元。其中,烯碳退和*ST海潤(rùn)的股價(jià)更是不足1.1元,分別為0.82元和0.87元。
而在A股調(diào)整環(huán)境下,不難發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)資金正越來越多向頭部?jī)?yōu)質(zhì)公司集中。交易結(jié)構(gòu)上“二八分化”效應(yīng)愈發(fā)凸顯。分析人士認(rèn)為,市場(chǎng)成交集中度升高,既是受到短期避險(xiǎn)情緒的影響,也是長(zhǎng)期以來A股市場(chǎng)走向成熟的表現(xiàn)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,A股交易結(jié)構(gòu)越來越趨向市場(chǎng)化、規(guī)范化和國(guó)際化,在去偽存真、價(jià)值投資導(dǎo)向下,A股交易結(jié)構(gòu)“馬太效應(yīng)”將成為常態(tài)。
市值分化加劇
近年來中國(guó)資本市場(chǎng)開放不斷迎來里程碑式的事件,從今年6月1日A股被納入MSCI指數(shù)體系,到央行宣布取消QFII/RQFII資金流出限制,總市值達(dá)12萬億元的中國(guó)股票資產(chǎn)正在加速融入全球市場(chǎng)。開放也將促進(jìn)繼續(xù)改革的進(jìn)程,伴隨著這些變化,包括股市在內(nèi)的中國(guó)資本市場(chǎng)將越來越機(jī)構(gòu)化、成熟化、國(guó)際化。
業(yè)內(nèi)人士表示,此前買小票在A股收益率很高。一方面基于新興市場(chǎng)的高速增長(zhǎng),許多小公司都在發(fā)展壯大,從幾十億市值的公司逐漸變成幾百億,甚至上千億市值的公司。A股歷史上許多大牛股,包括茅臺(tái)、格力電器、伊利股份、??低暤榷际菑男∈兄倒鹃L(zhǎng)大的。另一個(gè)則是著名的“殼價(jià)值”。2008年A股市值最小的公司在2億元,到了2016年底變成了20多億元。數(shù)據(jù)顯示,2015年8月25日,市值低于30億元的個(gè)股只有295只,占當(dāng)時(shí)市場(chǎng)總數(shù)的10%。
整個(gè)2017年一個(gè)很有趣的現(xiàn)象,市值在2000億元以上的公司是表現(xiàn)最好的,漲幅超過40%;相反市值在50億元以下的公司是表現(xiàn)最差的,跌幅超過25%。許多人把這個(gè)看做一種短暫的風(fēng)格,認(rèn)為小盤股風(fēng)格很快會(huì)回來的。然而事實(shí)卻并非如此。2018年以來,尤其是在近期的持續(xù)回調(diào)中,小市值股票繼續(xù)一跌再跌。和三年前相比,雖然市場(chǎng)同樣回到了3000點(diǎn)以下的水平,但市值結(jié)構(gòu)卻出現(xiàn)了天壤之別。
據(jù)工商銀行投資銀行部研究中心的統(tǒng)計(jì),本次回調(diào)前,截至5月23日,A股30億元市值以下上市公司有540家,占比為15.4%。而截至昨日,市值低于30億元的公司已有874只(含少量新上市公司),占比為市場(chǎng)總數(shù)的24.7%。進(jìn)一步來看,不難發(fā)現(xiàn),當(dāng)前小市值公司中的大部分其實(shí)是從原來50億元到100億元市值區(qū)間跌下來的。而小市值股票持續(xù)大跌背后最大的原因來自發(fā)行制度的變革,以及A股逐步開始出現(xiàn)退市公司。從市值分布的角度而言,A股市場(chǎng)正在從一個(gè)典型的新興市場(chǎng)股市向成熟市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。當(dāng)績(jī)差小盤股劇增,A股或?qū)⒊霈F(xiàn)另一種生態(tài)。首先,A股將表現(xiàn)出交易量結(jié)構(gòu)差距拉大;第二,殼價(jià)值迅速回落,未來所有的投資方法和策略都將向成熟化市場(chǎng)看齊。
成長(zhǎng)板塊仍是首選
“當(dāng)前A股成交金額‘二八分化’日趨嚴(yán)重是由經(jīng)濟(jì)、金融、行業(yè)等多方面原因綜合決定的。”國(guó)泰君安全球首席策略分析師李少君表示,宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好,但也存在多方面風(fēng)險(xiǎn)因素,投資者更趨謹(jǐn)慎。同時(shí),在金融去杠桿大背景下,資本市場(chǎng)持續(xù)承壓,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來了行業(yè)集中度提升,在證券市場(chǎng)上就體現(xiàn)為頭部公司成為投資者關(guān)注跟蹤的焦點(diǎn)。
行業(yè)集中度提升也被認(rèn)為是重要原因。李少君表示,從產(chǎn)業(yè)生命周期視角來看,對(duì)于傳統(tǒng)周期性行業(yè)而言,隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)推進(jìn),龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步固化,這種交易集中的狀態(tài)在這類行業(yè)中預(yù)計(jì)會(huì)維持甚至進(jìn)一步加強(qiáng);而對(duì)處于成長(zhǎng)階段的新興行業(yè)而言,新的需求、技術(shù)、業(yè)態(tài)的出現(xiàn),將會(huì)改變行業(yè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),現(xiàn)階段的交易集中領(lǐng)域?qū)?huì)向著強(qiáng)勢(shì)出現(xiàn)的“后起之秀”擴(kuò)散或轉(zhuǎn)移。
中金公司強(qiáng)調(diào),以三重標(biāo)準(zhǔn)篩選包括A股在內(nèi)的全球近6000家可投公司,在篩選出的106家公司中,有68%公司來自中國(guó),表明中國(guó)市場(chǎng)為全球投資者提供了較好的成長(zhǎng)類公司投資機(jī)遇。
針對(duì)后市,中金公司認(rèn)為,7月中小創(chuàng)個(gè)股將迎來中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股將有所表現(xiàn)??紤]到后市仍有不確定性事件繼續(xù)發(fā)酵,前期強(qiáng)勢(shì)股繼續(xù)補(bǔ)跌,以及短線反彈過快導(dǎo)致的獲利拋壓和套牢止損等潛在風(fēng)險(xiǎn),不排除指數(shù)繼續(xù)震蕩反復(fù)的可能;但績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)的性價(jià)比已較高,投資者可考慮分批建倉(cāng)。
中信證券也認(rèn)為,反彈更多是建立在悲觀情緒短期內(nèi)被充分釋放的基礎(chǔ)之上,同時(shí)疊加政策信號(hào)上的催化,是有一定持續(xù)性的。視具體的政策密度和力度,持續(xù)事件在1-2個(gè)月之間。主線方面,在這輪超跌反彈當(dāng)中,一些機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較輕、前期調(diào)整充分但是市場(chǎng)空間足夠大的成長(zhǎng)板塊更適合作為進(jìn)攻品種,建議關(guān)注工業(yè)自動(dòng)化、SaaS、網(wǎng)絡(luò)安全和北斗導(dǎo)航,同時(shí)一些前期調(diào)整充分且預(yù)期已經(jīng)非常低的板塊也有機(jī)會(huì),建議關(guān)注消費(fèi)電子。
多地召開“新春第一會(huì)” 高質(zhì)量發(fā)展、改革創(chuàng)新等被“置頂”
隨著春節(jié)假期結(jié)束,全國(guó)多地在蛇年首個(gè)工作……[詳情]
版權(quán)所有證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號(hào)京ICP備17054264號(hào)
證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請(qǐng)仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
證券日?qǐng)?bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注