券商策略周報(bào)：積極信號不斷顯現(xiàn) 反彈或持續(xù)

    上周滬深A(yù)股市場持續(xù)弱勢震蕩，一度跌破2700點(diǎn)。截至上周五收盤，上證綜指收報(bào)2747.23點(diǎn)，一周累計(jì)下跌3.52%；深證成指收報(bào)8911.34點(diǎn)，一周累計(jì)下跌4.99%；創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)1541.31點(diǎn)，一周累計(jì)下跌4.07%。

    行業(yè)板塊表現(xiàn)方面，上周僅國防軍工板塊呈小幅上漲態(tài)勢，房地產(chǎn)、家用電器、紡織服裝、采掘和休閑服務(wù)等行業(yè)跌幅較大。

    中金公司：

    目前A股市場估值、情緒指標(biāo)都處于歷史低位水平，短線市場表現(xiàn)雖然仍可能受到不確定因素的影響，但當(dāng)前市場已經(jīng)具備明顯的中長線價(jià)值，建議逢低吸納與消費(fèi)升級、產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)個(gè)股。

    西南證券：

    隨著國內(nèi)外不確定因素的逐步化解，市場將迎來反彈窗口期。建議重點(diǎn)關(guān)注半年報(bào)業(yè)績有望超預(yù)期個(gè)股，尤其是成長性行業(yè)，如計(jì)算機(jī)、軍工、半導(dǎo)體以及自動化設(shè)備等領(lǐng)域。

    招商證券：

    短期A股市場將迎來階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)機(jī)會，建議關(guān)注景氣度較高的行業(yè)板塊，比如大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、新能源汽車等。此外，5G板塊可左側(cè)布局，從平衡配置角度可關(guān)注券商、保險(xiǎn)股。

    西部證券：

    目前市場價(jià)升量縮現(xiàn)象有所凸顯，且場內(nèi)熱點(diǎn)表現(xiàn)較為雜亂，這或?qū)⒉焕诔磸椥星榈某掷m(xù)演繹。總體來看，目前市場仍處于底部區(qū)域的構(gòu)筑階段，市場運(yùn)行將以震蕩整固為主。

    申萬宏源：

    7月中下旬是市場預(yù)期向上修復(fù)的時(shí)間窗口，反彈行情可期。市場結(jié)構(gòu)方面，價(jià)值和周期板塊可能只是超跌反彈，更有持續(xù)性的方向是三四季度相對業(yè)績趨勢占優(yōu)的成長股。

    國元證券：

    目前市場底部特征更為清晰，產(chǎn)業(yè)資本增持也釋放出超跌信號，市場企穩(wěn)反彈窗口臨近，而流動性預(yù)期改善利好成長股的價(jià)值回歸。

    海通證券

    短期有望展開反彈中期構(gòu)筑圓弧底形態(tài)

    持續(xù)弱勢震蕩，短期市場有望迎來反彈

    A股市場呈弱勢震蕩局面。回顧年初至今的市場表現(xiàn)，可以分為兩個(gè)運(yùn)行區(qū)間。年初至3月22日，上證綜指在3200點(diǎn)到3500點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)維持震蕩格局。震蕩區(qū)間在3月22日被破壞，隨后至今市場進(jìn)入持續(xù)大幅波動階段。其間有兩個(gè)關(guān)鍵跳空缺口，第一個(gè)是3月23日，上證綜指當(dāng)日下跌3.4%，從而落入3000點(diǎn)到3200點(diǎn)區(qū)間。第二個(gè)是6月19日，上證綜指當(dāng)日下跌3.85%，之后三周內(nèi)上證綜指相繼跌破3000點(diǎn)、2900點(diǎn)、2800點(diǎn)，上周最低探至2691點(diǎn)，A股市場呈持續(xù)弱勢震蕩局面。從行業(yè)表現(xiàn)來看，3月23日以來跌幅最大的行業(yè)包括電力設(shè)備、通信、有色、建材、房地產(chǎn)等。而過去三周跌幅較大行業(yè)可以分為兩部分：一部分是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，包括房地產(chǎn)、建材、輕工等；另一部分是包括家電、白酒、醫(yī)藥等在內(nèi)的前期強(qiáng)勢板塊的補(bǔ)跌。

    短期市場有望開展反彈。回顧2000年以來市場大幅回落后的四次反彈行情，比如2010年7月2日的2319點(diǎn)、2012年12月4日的1949點(diǎn)、2013年6月25日的1849點(diǎn)、2016年1月27日的2638點(diǎn)，市場在底部區(qū)域往往呈現(xiàn)如下特征：第一，跌幅都超過了20%。四次底部區(qū)域上證綜指低點(diǎn)相對于之前高點(diǎn)跌幅分別為30%、21%、24%、28%，目前市場低點(diǎn)較高點(diǎn)跌幅為25%。第二，估值水平較低。四次階段性低點(diǎn)市場整體PE分別為18.6倍、12倍、12倍、17.7倍，PB分別為2.5倍、1.5倍、1.5倍、1.9倍，目前市場PE為15倍、PB為1.6倍。第三，大類資產(chǎn)中股市配置優(yōu)勢顯現(xiàn)。四次階段性低點(diǎn)滬深300成分股中股息率最高的15只個(gè)股過去12個(gè)月股息率均值分別為4.5%、6.1%、8.2%、6.1%，目前滬深300股息率最高的15只個(gè)股過去12個(gè)月股息率均值為8.2%，高于十年期國債收益率3.5%、一年期理財(cái)預(yù)期年收益率4.9%、一年期權(quán)益投資信托預(yù)期年收益率7.2%。可以看到，目前的市場特征與前四次市場在底部區(qū)域時(shí)的特征較為類似，短期市場有望展開反彈。

    中期市場仍在構(gòu)筑圓弧底過程中

    中期市場有可能再次出現(xiàn)圓弧底形態(tài)。2016年1月底上證綜指2638點(diǎn)至今的市場可以定性為大的箱體震蕩格局，呈圓弧底形態(tài)。2000年以來A股市場三次大的底部區(qū)域（2005年6月6日上證綜指998點(diǎn)、2008年10月28日上證綜指1664點(diǎn)、2013年6月25日上證綜指1849點(diǎn)）在形態(tài)上可以分為兩種：一是2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月，市場呈圓弧底形態(tài)，以時(shí)間換空間。二是2008年10月的1664點(diǎn)，呈尖底形態(tài)。從圓弧底形態(tài)的特征來看，2002年1月到2005年6月全部A股PE、PB從2002年最高的40倍、3.2倍降至2005年6月的18倍、1.6倍，2012年1月到2014年6月全部A股PE、PB從2012年初的12.8倍、1.9倍降至2014年6月的11.9倍、1.5倍，中小板PE從36倍降至28倍，創(chuàng)業(yè)板PE從36倍降至29倍。

    目前來看，市場整體估值水平不算高（全部A股PE、PB從2016年1月底2638點(diǎn)時(shí)的17.7倍、1.9倍降至目前的15倍、1.6倍，中小板PE、PB從47倍、3.9倍降至目前的29倍、2.7倍，創(chuàng)業(yè)板PE、PB從64倍、5.8倍降至目前的49倍、3.5倍），自前期高點(diǎn)以來的跌幅也已不小，市場情緒仍然較為低迷，中期市場有可能再次出現(xiàn)圓弧底形態(tài)，而市場走出圓弧底形態(tài)仍需時(shí)間。

    調(diào)整尾聲階段，消費(fèi)做配置成長謀彈性

    短期市場處于大幅調(diào)整的尾聲階段。短期市場有望在構(gòu)筑圓弧底過程中出現(xiàn)階段性反彈行情，類似2012年1月到2014年6月圓弧底形態(tài)中2013年6月25日1849點(diǎn)后的反彈行情。最近兩周市場出現(xiàn)了以消費(fèi)白馬為代表的前期強(qiáng)勢股的調(diào)整現(xiàn)象，我們認(rèn)為這可能是市場連續(xù)震蕩后期的強(qiáng)勢股補(bǔ)跌情形?；仡欉^去幾次市場大幅調(diào)整的尾聲階段，都出現(xiàn)了強(qiáng)勢股補(bǔ)跌現(xiàn)象，比如2005年5月貴州茅臺、萬華化學(xué)等進(jìn)行補(bǔ)跌，2011年12月同仁堂、洋河股份等進(jìn)行補(bǔ)跌，2012年11月海康威視、大華股份、歌爾股份等進(jìn)行補(bǔ)跌。短期市場或有小幅反彈機(jī)會，但我們測算從2016年1月底上證綜指2638點(diǎn)至今，全市場買入成本線在3150點(diǎn)左右，預(yù)計(jì)市場在這一位置附近會遇到較大壓力。

    消費(fèi)做配置，成長謀彈性。目前市場仍處于中期圓弧底構(gòu)筑過程中，消費(fèi)白馬（如食品飲料、醫(yī)藥等板塊）仍是很好的配置標(biāo)的。同時(shí)，考慮短期反彈窗口期的來臨，成長股（如5G投資、半導(dǎo)體等行業(yè)）是更好的彈性品種。

    安信證券

    當(dāng)前市場偏向積極的九個(gè)理由

    預(yù)計(jì)A股市場將迎來一輪修復(fù)行情，具體理由如下：

    一、短期經(jīng)濟(jì)基本面韌性較強(qiáng)，中期有望迎來補(bǔ)庫存周期。始于2016年6月的一輪庫存周期已經(jīng)進(jìn)入被動去庫存階段，目前工業(yè)企業(yè)收入同比企穩(wěn)，產(chǎn)成品庫存同比下行，短期經(jīng)濟(jì)基本面韌性較強(qiáng)。我們認(rèn)為這輪庫存周期與2000年到2002年的庫存周期相類似，均是在供給側(cè)改革背景下展開，都呈現(xiàn)偏短、偏平特征，因此，本輪庫存周期可能在今年年底結(jié)束，從而開啟新一輪補(bǔ)庫周期。

    二、新舊經(jīng)濟(jì)增長動能切換勢頭顯現(xiàn)。今年1月到5月，新能源汽車產(chǎn)量同比增長85.8%、工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增長33.7%、集成電路產(chǎn)量增長14.6%。此外，太陽能電池、光纖、民用無人機(jī)等新興產(chǎn)品也都保持快速增長態(tài)勢。發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，軟件和信息服務(wù)業(yè)用電量同比增長66.05%，遠(yuǎn)高于同期全社會和第三產(chǎn)業(yè)用電量增速。綜合來看，新經(jīng)濟(jì)保持迅猛發(fā)展勢頭，新舊經(jīng)濟(jì)增長動能切換跡象顯現(xiàn)。

    三、近期政策層面頻現(xiàn)積極信號，比如有關(guān)流動性表述轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;合理充裕”、強(qiáng)調(diào)“結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進(jìn)”等。

    四、融資環(huán)境呈邊際改善態(tài)勢。今年以來多個(gè)月份社融增速低于預(yù)期，但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月信用債發(fā)行量達(dá)到3880億元，較5月份的3679億元增加201億元，信用債凈融資規(guī)模由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到456億元。另外，隨著央行實(shí)施定向降準(zhǔn)，前期信用利差上行趨勢趨緩，企業(yè)融資難、融資貴現(xiàn)象有所緩解，未來社融增速有望邊際改善。

    五、短期海外不確定因素影響有限。隨著我國經(jīng)濟(jì)核心驅(qū)動力逐漸轉(zhuǎn)向內(nèi)需、貿(mào)易依存度日趨下降，且貿(mào)易結(jié)構(gòu)也在持續(xù)變化——新興市場國家占比上升，短期海外不確定因素影響有限。

    六、從上證綜指估值和十年期國債收益率來看，A股的估值水平相對國債收益率的吸引力已經(jīng)顯著恢復(fù)至2012年以來的均值水平，且隱含的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯示當(dāng)前A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)接近2016年初時(shí)的水平，短期有望進(jìn)行階段性修復(fù)。

    七、市場整體估值處于底部區(qū)間。當(dāng)前上證綜指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為12.3倍，24.6倍和39.9倍，均處于歷史低位。從中位數(shù)來看，當(dāng)前A股市盈率與市凈率中位數(shù)分別為29.97倍和2.87倍，為2013年二季度以來最低。

    八、美元指數(shù)回落，人民幣兌美元匯率波動預(yù)期緩解。

    九、改革加速推進(jìn)，全球資金有望不斷流入A股市場。比如2016年以來外資持有的金融資產(chǎn)比重持續(xù)上升，滬股通、深股通持有A股比例從2015年12月的0.16%增長至2018年3月的0.70%；橋水（中國）投資管理有限公司于2018年6月29日在基金業(yè)協(xié)會完成登記，6個(gè)月內(nèi)將發(fā)行首只私募產(chǎn)品。

    湘財(cái)證券

    將繼續(xù)震蕩反彈

    近期外圍不確定因素暫時(shí)得到緩解，且市場情緒已提前釋放，本周一市場風(fēng)險(xiǎn)偏好向上修復(fù)。隨著7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布、半年報(bào)業(yè)績的陸續(xù)披露，以及政策預(yù)期強(qiáng)化，市場方向有望逐步明確。若上證50能夠持續(xù)企穩(wěn)，或有部分增量資金入場，預(yù)計(jì)市場將繼續(xù)震蕩反彈。

    從資金面來看，由于定向降準(zhǔn)開始實(shí)施，央行近日暫停公開市場操作，上周累計(jì)凈回籠資金5000億元，市場流動性總體處于穩(wěn)健中性局面。

    從基本面來看，數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)持續(xù)保持溫和擴(kuò)張態(tài)勢，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速仍然處于較高水平?？傮w而言，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好基礎(chǔ)未變，經(jīng)濟(jì)增長顯現(xiàn)較強(qiáng)的韌性。

    從市場情緒面來看，截至7月6日，融資融券余額為9054億元，較前一周減少140億元，市場情緒繼續(xù)回落。

    從技術(shù)面來看，上周上證綜指探至2691點(diǎn)，周五2700點(diǎn)失而復(fù)得。本周市場將首先考驗(yàn)5日均線，同時(shí)需要觀察是否有成交量同步配合。

    從板塊PE來看，目前上證綜指PE約12.42倍、深成指PE約20.21倍、上證50PE約9.6倍、中小板指PE約25.33倍、創(chuàng)業(yè)板指PE約37.95倍，估值處于歷史底部區(qū)域，具備一定的吸引力。

    配置方面，建議從結(jié)構(gòu)性、邊際性以及轉(zhuǎn)型角度關(guān)注投資機(jī)會，堅(jiān)持業(yè)績?yōu)橥?，選擇低估值個(gè)股。此外，質(zhì)地優(yōu)良、盈利能力較強(qiáng)、符合政策導(dǎo)向的成長龍頭機(jī)會更大。

    華創(chuàng)證券

    市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望抬升

    宏觀變量向微觀企業(yè)利潤端的傳導(dǎo)需要一定的時(shí)間。宏觀經(jīng)濟(jì)的波動預(yù)期將通過產(chǎn)出缺口下行、PPI回落、原油和利率成本抬升等渠道向企業(yè)盈利端傳導(dǎo)。除PPI外，宏觀變量向微觀企業(yè)盈利端的傳導(dǎo)普遍需要一到兩個(gè)季度的時(shí)滯，這意味著當(dāng)前企業(yè)利潤增速已經(jīng)步入高位區(qū)間。

    長端利率震蕩下行，助力市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升。近期央行關(guān)于貨幣政策和流動性的表述為“穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門”“流動性合理充裕”，相較此前更為靈活。此外，年內(nèi)第三次定向降準(zhǔn)已經(jīng)落地，也顯示出政策預(yù)期正在邊際改善。因此，隨著長端利率大概率震蕩下行，將助力市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升。

    下半年的市場風(fēng)格會出現(xiàn)怎樣的邊際變化？如果我們以風(fēng)格指數(shù)比的同比增速來表示風(fēng)格變化的速度，可以發(fā)現(xiàn)虧損股指數(shù)—績優(yōu)股指數(shù)比增速、高beta—低beta指數(shù)比增速與PMI具有較強(qiáng)的一致性，這意味著下半年低beta、績優(yōu)風(fēng)格能夠延續(xù)。而小盤—大盤指數(shù)比增速、高PE—低PE指數(shù)比增速與長端利率具有一致性，表明有關(guān)大小盤、估值風(fēng)格的切換或?qū)⒓铀佟?/p>

    市場配置方面，第一，美林時(shí)鐘系統(tǒng)仍然有效，后周期板塊在行業(yè)景氣度、盈利穩(wěn)健性和現(xiàn)金流充裕性上更勝一籌，重點(diǎn)推薦大眾消費(fèi)、醫(yī)藥、石油石化等行業(yè)。第二，逆周期成長板塊或有躁動，重點(diǎn)關(guān)注核心軍品、芯片、計(jì)算機(jī)、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域。第三，主題投資可關(guān)注消費(fèi)升級、制造等板塊機(jī)會。

    平安證券

    產(chǎn)業(yè)資本傳遞積極信號

    7月份以來產(chǎn)業(yè)資本傳遞出較為積極的信號。從以往A股市場運(yùn)行格局來看，產(chǎn)業(yè)資本的增持和股票回購行為往往被視為市場有望出現(xiàn)拐點(diǎn)的領(lǐng)先指標(biāo)以及安全邊際的保障。上周重要股東的增減持額開始由負(fù)轉(zhuǎn)正，從前一周-20億元的凈減持額轉(zhuǎn)為上一周16.10億元的凈增持額，147家上市公司重要股東公告在二級市場進(jìn)行了增持。從板塊來看，除了公用事業(yè)、傳媒、醫(yī)藥生物以及計(jì)算機(jī)行業(yè)的上市公司重要股東仍為凈減持外，其他行業(yè)的上市公司重要股東均呈凈增持態(tài)勢。其中增持額最大的行業(yè)分別為機(jī)械設(shè)備（11.13億元）、家用電器（4.90億元）、汽車（3.13億元）、化工（2.92億元）以及鋼鐵（1.73億元）。

    與此同時(shí)，美的集團(tuán)的大額股票回購方案也引發(fā)了市場關(guān)注，公告后美的集團(tuán)的市場表現(xiàn)相對積極?？梢钥吹?，今年以來上市公司股票回購規(guī)模持續(xù)創(chuàng)出新高，6月份股票回購金額為42.42億元，而7月份第一周股票回購金額已經(jīng)達(dá)到了47.04億元，大幅高于以往的月度規(guī)模，并且有27家上市公司在此期間公告了回購預(yù)案。不論從股權(quán)激勵還是市值管理角度，產(chǎn)業(yè)資本均向市場傳遞了當(dāng)前市場被低估的判斷，產(chǎn)業(yè)資本因此逆市持續(xù)流入市場。

    綜合來看，產(chǎn)業(yè)資本的增持以及回購行為為市場提供了較好的估值判斷，也給予市場較為積極的邊際改善信號。也就是說，當(dāng)前A股市場估值合理、處于歷史中低位區(qū)間水平，建議積極布局。

    中信證券

    反彈行情或已開啟

    一、反彈行情或已開啟

    預(yù)計(jì)短期市場將出現(xiàn)持續(xù)反彈行情，反彈行情并不依賴于前期壓制市場情緒的因素出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，反彈行情的持續(xù)性主要取決于交易層面因素，即投資者已經(jīng)普遍下調(diào)倉位以及低迷情緒逐步釋放。我們無法把控具體的反彈時(shí)點(diǎn)以及反彈空間，目前來看，海外不確定因素的發(fā)展好于先前的市場預(yù)期，周一市場也因此大幅走高，市場情緒有所提升，反彈行情或已開啟。

    基于積極提振內(nèi)需、降低融資成本，以及緩解流動性波動預(yù)期的政策信號不斷顯現(xiàn)，A股市場有望出現(xiàn)持續(xù)且可參與的超跌反彈機(jī)會。一些機(jī)構(gòu)持倉較輕、前期調(diào)整充分、但是市場空間較大的成長板塊更適合作為反彈行情的進(jìn)攻品種，建議關(guān)注工業(yè)自動化、網(wǎng)絡(luò)安全和北斗導(dǎo)航等領(lǐng)域。同時(shí)，一些前期調(diào)整充分，且市場預(yù)期較低板塊有配置機(jī)會，建議關(guān)注銀行、保險(xiǎn)和消費(fèi)電子等領(lǐng)域。

    二、優(yōu)選景氣向上的細(xì)分領(lǐng)域以及龍頭

    基于2018年半年報(bào)業(yè)績前瞻，建議優(yōu)選景氣向上的細(xì)分領(lǐng)域以及龍頭公司：

    1）電子：被動元器件、8寸線晶圓代工領(lǐng)域上半年處于高景氣狀態(tài)；半導(dǎo)體：處于長效風(fēng)口，功率半導(dǎo)體領(lǐng)域延續(xù)高景氣態(tài)勢；消費(fèi)電子：銷量方面仍有壓力，但未來走勢樂觀；此外，安防領(lǐng)域景氣持續(xù)，MLCC領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。

    2）汽車：3月到6月重卡銷量持續(xù)超預(yù)期，預(yù)計(jì)2018年重卡銷量有望沖擊110萬輛。行業(yè)競爭格局趨好，龍頭公司有望受益于行業(yè)集中度提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

    3）煤炭：預(yù)計(jì)主要公司半年報(bào)業(yè)績同比增長8%左右，但二季度單季業(yè)績環(huán)比略有下滑。重點(diǎn)跟蹤公司中，預(yù)計(jì)有5家公司業(yè)績同比增長超過50%，接近半數(shù)公司凈利潤同比增長達(dá)20%。

    4）紡織服裝：零售數(shù)據(jù)不佳，但品牌龍頭將延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，預(yù)計(jì)太平鳥、安正時(shí)尚、歌力思半年報(bào)業(yè)績增長79%到90%、近30%、25%到29%。

    5）醫(yī)藥：連鎖藥房和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)維持穩(wěn)定高增長態(tài)勢。

    6）家電之中的空調(diào)：需求超預(yù)期；冰箱、洗衣機(jī)：乏善可陳；廚電：增長將受地產(chǎn)景氣下行影響；按摩椅：處于快速提升滲透率階段，行業(yè)高增長疊加產(chǎn)品市場份額擴(kuò)大，爆款產(chǎn)品銷量同比有望高增長。

    7）農(nóng)林牧漁：預(yù)計(jì)肉禽養(yǎng)殖板塊業(yè)績將大幅增長、飼料板塊業(yè)績繼續(xù)分化、生豬養(yǎng)殖板塊業(yè)績同比大幅下降、動保板塊業(yè)績增速下降、種植板塊業(yè)績延續(xù)分化局面。

    8）商貿(mào)零售：電商平臺業(yè)績將繼續(xù)高增長。

    東北證券

    有望回歸向上修復(fù)節(jié)奏

    在之前的市場連續(xù)震蕩過程中存量資金并沒有出現(xiàn)趨勢性的流出跡象，我們估算的結(jié)算金總額在上周底部企穩(wěn)，而且周內(nèi)呈逆市回升態(tài)勢，顯示個(gè)人投資者的資金進(jìn)行了回補(bǔ)操作。

    機(jī)構(gòu)動向方面，滬股通、深股通資金在上周再次轉(zhuǎn)為流入態(tài)勢，而且上周五大幅回流，同時(shí)ETF凈申購額也呈逆市增多局面，兩者累計(jì)有超過百億元的資金流入。

    當(dāng)然在調(diào)整過程中兩融資金繼續(xù)回落，雖然融資賣出額在上周三與周四有小幅放大跡象，但是幅度已經(jīng)相對收窄，短期有望跟隨市場同步企穩(wěn)。

    顯示長期底部特征的估值集中度在上周四正式突破1.10，表明估值泡沫已經(jīng)充分出清。

    近期市場風(fēng)格輪動較快，市場資金分布有從相對均衡走向再度集中的趨勢。從上周的板塊成交額占比變化來看，消費(fèi)板塊成為資金流出項(xiàng)，而成長板塊成為市場目光聚集的方向。

    此外，海外不確定因素的擾動初步落地，后續(xù)還需繼續(xù)跟蹤。

    綜合來看，短期市場有望回歸自身的向上修復(fù)節(jié)奏。中期市場趨勢可關(guān)注三方面因素的變化：一是信貸等數(shù)據(jù)的波動情況，二是人民幣匯率預(yù)期，三是海外不確定因素的演變方向。

    本周將召開國際人工智能等會議，小米也已正式上市，建議關(guān)注相關(guān)主題投資機(jī)會。