10月17日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    證券：證券板塊當(dāng)前估值處于歷史低位，行業(yè)PB估值僅為1.1倍，但考慮到證券行業(yè)整體的估值中樞在持續(xù)下行，當(dāng)前的低估值依然合理，同時(shí)行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的趨勢(shì)也更加明顯。目前券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐漸變化，高貝塔的屬性不及以前；此外業(yè)績(jī)方面確定性改善暫時(shí)還沒有出現(xiàn)，行業(yè)全年及往后看業(yè)績(jī)依然承壓，股押風(fēng)險(xiǎn)依然未能消除。在整體市場(chǎng)偏弱以及業(yè)績(jī)承壓的情況下行業(yè)較難走出獨(dú)立行情，但是后期來(lái)看如果業(yè)績(jī)回暖或邊際改善，我們認(rèn)為綜合競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的龍頭券商以及業(yè)績(jī)有一定支撐的高彈性中等規(guī)模券商表現(xiàn)將優(yōu)于行業(yè)，當(dāng)前維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，建議優(yōu)先關(guān)注龍頭券商中信證券、華泰證券，低估值的海通證券以及業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)于行業(yè)的中等券商?hào)|興證券、國(guó)金證券。

    電子：華為在倫敦舉行Mate20系列全球首發(fā)新品發(fā)布會(huì)，會(huì)上帶來(lái)了Mate20系列新品，其中包括6.53英寸的Mate20，6.39英寸的Mate20Pro，7.2英寸華為Mate 20X以及華為Mate20RS保時(shí)捷設(shè)計(jì)共4款新品手機(jī)。其中，華為Mate20配備4000mAh大電池（Mate 20Pro配備4200mAh電池，支持反向充電），支持40W快充和無(wú)線充電，防水等級(jí)達(dá)到了IP68，預(yù)裝基于Android9.0的EMUI9.0，提供5種配色。隨著華為新品的發(fā)布，消費(fèi)電子手機(jī)領(lǐng)域也進(jìn)入到四季度的換機(jī)熱潮。同時(shí)，華為旗艦新機(jī)Mate20系列的發(fā)布將進(jìn)一步促進(jìn)智能手機(jī)中三攝像頭、玻璃機(jī)身、無(wú)線充電、屏下指紋等應(yīng)用的普及，建議投資者積極布局，積極關(guān)注立訊精密、歐菲科技、東山精密、信維通信、合力泰、藍(lán)思科技等。

    【國(guó)海證券】

    國(guó)防軍工：1）軍民融合戰(zhàn)略指導(dǎo)下，軍工行業(yè)朝著更加經(jīng)濟(jì)高效、更加市場(chǎng)化的方向發(fā)展，市場(chǎng)地位和核心技術(shù)將成為話語(yǔ)權(quán)的決定性因素，我們推薦投資者重點(diǎn)關(guān)注具有壟斷性競(jìng)爭(zhēng)地位的核心主戰(zhàn)裝備總裝龍頭，推薦中航飛機(jī)、中航沈飛、內(nèi)蒙一機(jī)、中直股份以及核心分系統(tǒng)龍頭航發(fā)動(dòng)力、中國(guó)動(dòng)力等。2）在當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)下，國(guó)家對(duì)自主化產(chǎn)品的支持力度進(jìn)一步加大，進(jìn)口替代進(jìn)程加快，重點(diǎn)推薦掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、具備國(guó)產(chǎn)化替代前景的國(guó)?？萍?、四創(chuàng)電子、高德紅外等。

    【川財(cái)證券】

    醫(yī)藥生物：昨日醫(yī)藥生物板塊日跌幅2.40%，在28個(gè)板塊中跌幅較大。各子版塊均告下跌，其中醫(yī)療器械、中藥和生物制品跌幅居前，分別下跌2.99%、2.95%和2.91%，醫(yī)藥版塊自5月底出現(xiàn)調(diào)整以來(lái)，下跌幅度已超過(guò)35%，創(chuàng)造了2015年2月以來(lái)的新低，但我們認(rèn)為整體醫(yī)藥版塊業(yè)績(jī)確定性仍相對(duì)較強(qiáng)，性價(jià)比凸顯，建議重點(diǎn)關(guān)注原料藥、醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)藥商業(yè)板塊，相關(guān)標(biāo)的：上海醫(yī)藥（601607）、樂普醫(yī)療（300003）、九州通（600998）、普洛藥業(yè)（000739）、泰格醫(yī)藥（300347）。

    【渤海證券】

    通信：上周以來(lái)，隨著外圍環(huán)境惡化，市場(chǎng)整體估值開始向下，從而導(dǎo)致通信板塊快速調(diào)整。雖然政策層面出臺(tái)一系列的措施，諸如減稅等，但是市場(chǎng)整體調(diào)整的根源無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益升高。我們判斷當(dāng)前只是基于原有價(jià)值體系的底部，而真正的市場(chǎng)底部還沒有來(lái)到，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)仍有很大概率向下進(jìn)行調(diào)整，其空間相當(dāng)可觀。因此在此環(huán)境下，我們從通信行業(yè)基本面出發(fā)，一方面客觀對(duì)待調(diào)整，以防守的姿態(tài)面對(duì)——當(dāng)前的通信板塊的調(diào)整利于未來(lái)行情的發(fā)展；另一方面也要認(rèn)識(shí)到通信行業(yè)所面臨的5G機(jī)會(huì)點(diǎn)，后續(xù)頻譜發(fā)放、SA測(cè)試完成等時(shí)間點(diǎn)都是5G概念有望繼續(xù)走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。因此行業(yè)內(nèi)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)品種是我們后續(xù)重點(diǎn)跟蹤品種，就目前而言，可以結(jié)合最新發(fā)布三季報(bào)的預(yù)報(bào)，選取估值改善明顯的標(biāo)的進(jìn)行深度挖掘，確定真正有價(jià)值的企業(yè)進(jìn)行投資。此外對(duì)于通信行業(yè)的其他支線，如物聯(lián)網(wǎng)與專網(wǎng)通信，我們認(rèn)為市場(chǎng)空間巨大，不過(guò)該產(chǎn)業(yè)還是需要確定性的應(yīng)用落地才能成就相關(guān)公司，適宜逢低吸納該領(lǐng)域低估值/高成長(zhǎng)的品種。在第四季度，通信行業(yè)將是業(yè)績(jī)集中釋放的時(shí)段，因此行業(yè)的主線還是業(yè)績(jī)的增速和公司估值評(píng)估。本周給予通信板塊“中性”評(píng)級(jí)。股票池推薦中國(guó)聯(lián)通（002583）、通宇通訊（002792）和日海智能（002313）。

    醫(yī)藥：本周，申萬(wàn)醫(yī)藥生物版塊下跌9.26%，跑輸大盤3.55個(gè)百分點(diǎn)，在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，建議投資者立足于三季報(bào)，把握業(yè)績(jī)主線，精選順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、估值合理的細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)個(gè)股，我們建議投資者從以下幾個(gè)方面來(lái)選擇投資標(biāo)的：1）創(chuàng)新藥領(lǐng)域，推薦恒瑞醫(yī)藥（600276）、復(fù)星醫(yī)藥（600196）、康弘藥業(yè)（002773）；2）仿制藥領(lǐng)域，建議關(guān)注受益于一致性評(píng)價(jià)推進(jìn)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，推薦科倫藥業(yè)（002422）；3）醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，建議關(guān)注受益于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展及一致性評(píng)價(jià)推進(jìn)的CRO企業(yè)，推薦泰格醫(yī)藥（300347）、昭衍新藥（603127）；4）醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，看好受益于醫(yī)藥處方外流市場(chǎng)的發(fā)展，推薦益豐藥房（603939）、一心堂（002727）。此外，我們還看好其他細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，推薦通化東寶（600867）、長(zhǎng)春高新（000661）、安圖生物（603658）、樂普醫(yī)療（300003）。