反彈邏輯不改 北上資金加倉金融減倉消費

    上周上證指數(shù)反復(fù)爭奪2600點，北上資金成交活躍，上周北上資金累計交易約1301億元，創(chuàng)下年內(nèi)單周次新高紀錄，整體現(xiàn)凈賣出的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，上周北上資金累計凈流出49.11億元，其中僅在10月24日凈流入，其他4個交易日均為凈流出狀態(tài)。從成交活躍股的情況來看，金融股獲得明顯的青睞，而白酒等消費股被大幅減倉。

    分析人士表示，市場維穩(wěn)不斷加碼，在政策性利好刺激以及未來維穩(wěn)資金入市下，市場有望走出反彈行情。北上資金加倉布局的個股從短期來看，將受益于增量資金流入帶來的流動性優(yōu)勢，在回調(diào)行情中更具防御性；同時隨著市場企穩(wěn)態(tài)勢鞏固，后市相關(guān)個股有望延續(xù)強勢表現(xiàn)。

    北上資金再現(xiàn)凈流出

    數(shù)據(jù)顯示，上周五個交易日北上資金累計凈流出49.11億元，繼10月第二周凈流入后，再現(xiàn)凈流出。其中10月24日凈流入14.71億元，其他幾個交易日分別凈流出金額為7.62億元、3.53億元、36.02億元、16.65億元。具體來看，在上周一呈現(xiàn)“深強滬弱”（深股通凈流入2.06億元，滬股通凈流出9.68億元）之后，北上資金在10月23日和24日連續(xù)呈現(xiàn)“滬強深弱”，滬股通凈流入，深股通凈流出。

    北上資金的滬深兩市強弱轉(zhuǎn)換的背后是其成交活躍，上周北上資金累計交易約1301億元，成交額創(chuàng)下年內(nèi)單周次新高紀錄。另一方面，雖然上周內(nèi)北上資金累計成交金額創(chuàng)下今年以來單周次新高，但成交額卻逐日下降，顯示外資成交A股活躍度下降。

    上周北上資金凈流出49.11億元，疊加10月的前兩周資金變化，10月份以來，北上資金累計凈流出192.95億元。

    另一方面，北上資金持續(xù)加倉金融股，分析人士表示，北上資金的積極布局無疑顯示出其對A股市場中長線投資機會的認可，短期看，其重點布局的個股不僅將受益于增量資金流入帶來的流動性優(yōu)勢，在震蕩行情中更具防御性；同時隨著兩市企穩(wěn)信號越發(fā)明顯，相關(guān)個股也將有望率先走出反彈行情。

    加倉金融股減持白酒股

    從滬股通和深股通的十大活躍成交股統(tǒng)計來看，北向資金活躍于金融、消費、醫(yī)藥股，上周對大金融類個股加倉明顯，招商銀行（29.55-0.51%）上周北上資金凈買入4.69億元，中國平安（74.40-1.33%）、中信證券（13.46-2.60%）北上資金凈買入金額也均超過2億元。

    從北向資金成交額來看，上周滬市的中國平安、貴州茅臺、中信證券、伊利股份和深市的五糧液、格力電器、中興通訊（11.92-1.97%）、平安銀行交投活躍，上周成交額均超過10億元。

    從十大活躍股中的北上資金凈流入情況來看，凈買入金額居前的個股有滬市的招商銀行、伊利股份、中國國旅、中國平安、中信證券、興業(yè)銀行、建設(shè)銀行（6.17-0.48%）和深市的立訊精密、中興通訊、平安銀行，這些個股上周凈買入金額均超過1億元。從凈買入金額居前的個股來看，金融個股招商銀行、中國平安、中信證券、興業(yè)銀行、建設(shè)銀行、平安銀行加倉明顯。

    而凈賣出金額居前的個股則有滬市的海螺水泥（38.55-0.64%）、貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、上海機場和深市的?？低?、五糧液、三花智控、格力電器、洋河股份，凈賣出金額均超過1億元，其中海螺水泥、貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥遭較大幅度的減倉，凈賣出金額超過10億元。從凈賣出金額較大的個股來看，消費股遭明顯減持，上周貴州茅臺累計遭凈賣出達18.20億元，最新持股比例跌破7%。另外，五糧液、洋河股份、格力電器等也遭減持。其中，洋河股份期間大跌17.21%，北上資金趁機凈賣出2.07億元。

    對于加倉明顯的金融個股，川財證券表示，大金融中的保險、券商、銀行等低估值確定性藍籌，業(yè)績改善的確定性較高；其中保險業(yè)績穩(wěn)定上行，四季度面臨估值切換的推動，且受政策鼓勵進行股權(quán)投資的刺激；而券商受益于并購重組的鼓勵、9月業(yè)績環(huán)比大幅上行等支撐。

    反彈邏輯不改

    分析人士表示，當(dāng)前市場處于低位，股指是多年以來的新低，估值也是多年以來的新低，再疊加最近的政策都在解決股市的流動性問題，包括場內(nèi)的流動性，以及場外的流動性，長周期A股非常值得期待，短期調(diào)整不改市場反彈邏輯。

    興業(yè)證券表示，短期有美股調(diào)整擾動，但整體上看，這個階段是今年較為難得的做多窗口期，同時橫向縱向估值比較，今年以來的市場調(diào)整幅度，A股相對性價比更高，淡化指數(shù)精選個股是這一階段更為合適的操作方法。

    海通證券（7.70-2.53%）策略分析師荀玉根表示，短期反彈在路上，邏輯是跌幅大估值低、政策利好不斷。歷史上弱市年份年內(nèi)最大反彈，幅度均值23%，政策刺激的反彈，幅度均值25%。其次，歷史上政策底領(lǐng)先市場底領(lǐng)先業(yè)績底，這次政策底已經(jīng)出現(xiàn)，真正走出大底部還需等兩信號：一是盈利二次探底有多深，二是去杠桿拐點帶來資金面轉(zhuǎn)折。

    對于反彈期的配置，荀玉根表示，建議啞鈴型配置，一頭是以金融為代表的大藍籌，另一頭是以科技類龍頭代表的成長股?？紤]未來市場回落筑底，可以關(guān)注高股息率類公司。

    中航證券也表示，綜合而言，A股估值處于歷史低位，政策利好不斷協(xié)同疊加，市場情緒有所改善，A股短期估值修復(fù)行情值得期待。但是政策的預(yù)期效果仍有待檢驗，經(jīng)濟下行壓力尚存，預(yù)計A股將以中期盤整為主。建議逢低吸納受益于政策利好的大金融與大消費。