三年多前,滬指創(chuàng)出5178點后急速下墜,而股指期貨則被市場普遍認(rèn)為是本次暴跌的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;,因此背上了一個做空股市工具的“罵名”,此后,便是重重“枷鎖”傍身。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),自2015年8月26日至9月7日的十幾天里,監(jiān)管層5次上調(diào)保證金率,2次上調(diào)平倉手續(xù)費,3次下調(diào)日內(nèi)最大開倉量。
時隔一年半左右,在2017年2月17日,隨著股市的逐步企穩(wěn),股指期貨終于進(jìn)入了“松綁”周期,4月19號,經(jīng)中國證監(jiān)會同意,中國金融期貨交易所進(jìn)一步調(diào)整股指期貨交易安排,迎來了第四次大松綁,具體調(diào)整如下:
一是自2019年4月22日結(jié)算時起,將中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%;
二是自2019年4月22日起,將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個合約500手,套期保值交易開倉數(shù)量不受此限;
三是自2019年4月22日起,將股指期貨平今倉交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之三點四五。
對市場有何影響?
本次松綁,有專業(yè)人士認(rèn)為,對市場最大的利好在于兩個方面:
一是相關(guān)政策可以支撐券商股的估值,因為股指期貨松綁之后,量化對沖的資金規(guī)模會上來,換手率會加大,而券商股的穩(wěn)定有利于大盤的穩(wěn)定;
二是股指期貨松綁之后有可能引來大規(guī)模活水,這股活水就是銀行層面的理財資金。銀行理財資金需要的是穩(wěn)定的收益,量化對沖基金若重新活躍,且能夠提供穩(wěn)定的投資回報,銀行理財資金再次大規(guī)模進(jìn)場的概率會加大。
分析人士認(rèn)為,現(xiàn)階段的市場,顯然是北上資金在控制著定價權(quán),這肯定不是長久之計。若要想奪回定價權(quán),必須要有內(nèi)地的成規(guī)模資金進(jìn)場。而大規(guī)模資金進(jìn)場無疑又會給市場帶來較大的動靜,在這種情況下,需要股指期貨發(fā)揮作用。
松綁意味股市要漲?
而根據(jù)過去三次股指期貨松綁對股市(這里以滬指為例)的影響來看,明顯是利好的。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),四次宣布松綁當(dāng)天,滬指有3次是上漲的,其中去年12月初的松綁,滬指更是大漲了2.57%。
到了下一個交易日,過去3次,有2次都是上漲的,其中2017年2月的那次松綁,更是上漲了1.18%。
4月19日收盤,滬指報收3270.8,距3300點僅相差0.88%,本次股指期貨大松綁,再結(jié)合4月19日政治局會議,以及4月17日的國常會,見到3300或許是大概率的事。
A50兩小時大漲2%
就拿富時A50股指期貨來說,在4月19日下午兩點開始明顯上行,至下午4點,最高上行至14250點,最大漲幅達(dá)2.13%,至筆者截稿,漲幅依然有1.84%。
參股期貨公司反應(yīng)強(qiáng)烈
不僅是A50期指,在4月19日盤中,參股期貨的相關(guān)個股已是蠢蠢欲動,像中國中期,其午盤開盤便迅速拉升,到了14點30分左右,再次快速拉升并封漲停。
除中國中期外,參股期貨概念股中的美爾雅、弘業(yè)股份、中國人壽等公司的漲幅也均超過3%。
專業(yè)人士怎么看?
當(dāng)然,對于本次松綁,專業(yè)人士又是如何認(rèn)為的呢?
方正中期期貨分析師彭博表示,這個力度還是很大的。特別是將日內(nèi)過度交易行為監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為500手,相比之前的50手翻了10倍,力度可謂超預(yù)期。另外,平今倉的手續(xù)費下調(diào)到萬分之3.45,相比之前的4.6也是下調(diào)了不少,不過相比2015年時的萬分之1.15還有距離。總體而言,此舉利于機(jī)構(gòu)力量進(jìn)一步參與到股指期貨中,進(jìn)一步活躍市場。
北京盈創(chuàng)世紀(jì)總裁韓冬表示,這是一個非常積極的信號,相信在不久的將來股指期貨會徹底優(yōu)化,這是廣大對沖策略基金所期待的。此舉也有望給二級市場帶來大量的增量資金,整體市場會更加活躍。
資深人士馮永昌表示,股指期貨的優(yōu)化,大幅提高了套期保值資金的效率,量化基金可以更加精準(zhǔn)地來對沖市場風(fēng)險。
億信偉業(yè)首席顧問江明德表示,此次交易安排調(diào)整對于改善股指期貨市場流動性,降低交易成本,提升市場運行質(zhì)量和效率具有積極意義。值得注意的是,雖然股指期貨交易安排再次進(jìn)行了調(diào)整,但仍對日內(nèi)開倉手?jǐn)?shù)等方面保留了一定的限制,表明監(jiān)管層仍將保持對日內(nèi)過度交易的嚴(yán)格監(jiān)管。
南華期貨研究所曹揚(yáng)慧表示,此次調(diào)整是進(jìn)一步優(yōu)化股指期貨交易運行、促進(jìn)市場功能發(fā)揮的積極舉措。下一步,市場各類量化及絕對收益產(chǎn)品有望得到進(jìn)一步發(fā)展,中長期來看還有助于吸引更多長線資金進(jìn)入股票市場。隨著市場的發(fā)展以及更多機(jī)構(gòu)投資者參與,股指期貨市場相關(guān)政策還存在進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化的空間。
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