二八分化趨于明顯 最佳買點仍需等待

    昨日，兩市出現(xiàn)高開低走的單邊下跌走勢，截至收盤，上證指數(shù)下跌1.70%，深證成指下跌1.86%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.07%。分析人士表示，在沒有外力的推動下，僅靠場內(nèi)資金難以促使大盤形成有效突破，最佳買點仍需等待。但一季報多數(shù)上市公司業(yè)績實現(xiàn)同比增長，經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的信號得到確認(rèn)，穩(wěn)健的震蕩上升更有利于中長線行情開展。

    兩市強勢調(diào)整

    昨日，兩市強勢調(diào)整，放量下跌，截至收盤，三大指數(shù)均明顯收跌，上證指數(shù)報收3215.04點，較前一交易日下跌55.76點。從量能上來看，昨日滬市成交額達(dá)到3591.54億元，深市成交額達(dá)到4450.57億元，兩市合計成交額超過8000億元，均有明顯放量。

    在放量下跌的背景下，昨日上證50指數(shù)下跌2.36%，權(quán)重股下跌對市場的帶動作用明顯。從昨日盤面上來看，個股跌多漲少，下跌個股數(shù)達(dá)到2667只，上漲個股數(shù)僅有863只，其中漲停個股數(shù)為59只，跌停個股數(shù)為24只，漲停個股數(shù)較前一交易日明顯減少，而跌停個股數(shù)有明顯增加，市場賺錢效應(yīng)顯著下降。

    從行業(yè)板塊上來看，昨日申萬一級28個行業(yè)中僅有農(nóng)林牧漁行業(yè)上漲，漲幅為2.65%，其他行業(yè)板塊悉數(shù)下跌，其中權(quán)重較大的家用電器、房地產(chǎn)、建筑材料、銀行等行業(yè)跌幅居前。

    分析人士表示，總體來看，昨日市場的回落，是由于近期市場量能弱化、權(quán)重板塊走弱等因素影響。市場的強弱與量能密切相關(guān)，如果量能配合，則市場可維持強勢或震蕩，反之，如果量能減弱，市場進(jìn)入調(diào)整回落的概率加大，個股風(fēng)險將增加。

    海通證券（7.70-2.53%）表示，靚麗的金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場表現(xiàn)平淡，說明利好已經(jīng)被市場前期上漲Pricein，上證綜指2440點以來牛市第一階段估值修復(fù)已經(jīng)可觀。宏觀政策偏松格局不變，但已經(jīng)開始微調(diào)，未來基本面數(shù)據(jù)仍可能會反復(fù)，市場暫難進(jìn)入牛市第二階段的基本面接力。牛市長期邏輯不變，短期小心“溜車”。

    二八分化趨于明顯

    從當(dāng)前市場來看，二八分化趨于明顯，據(jù)華泰證券統(tǒng)計，全部A股上周漲跌幅中位數(shù)分別為1.2%（4月以來是4.8%），賺錢效應(yīng)分別為63%（4月以來是75%）；上周創(chuàng)歷史新高的個股48只，少于4月以來的周度平均數(shù)61只。

    而在昨日，下跌個股明顯多于上漲個股，在863只上漲的個股中，536只上漲個股漲幅在0%-2%之間，216只上漲個股漲幅在2%-5%之間。而在2667只下跌個股中，1287只下跌個股跌幅在2%-5%之間，1211只個股跌幅在0%-2%之間，市場二八分化趨于明顯，賺錢效應(yīng)顯著下降。

    在二八分化之下，愛建證券策略分析師朱志勇表示，主題的輪動是此輪上漲的主要表現(xiàn)，但是除幾個主流熱點外，其他主題活躍頻率在降低。同時個股表現(xiàn)也是波動加劇。因此主題性的投資機會依然要警惕，目前市場最大的阻力在于整體估值修復(fù)過程接近完成，估值再度上行的動力不強。估值提升動力在于價值的挖掘，因此市場的分化將延續(xù)。從投資機會來講，主題性的機會要注意風(fēng)險，轉(zhuǎn)向安全的品種。

    從估值上來看，重要市場指數(shù)中，目前僅有創(chuàng)業(yè)板相關(guān)板塊估值高于2018年1月，其余重要指數(shù)均較2018年1月估值偏低，但上證綜指、滬深300已較為接近。行業(yè)方面，目前僅有農(nóng)業(yè)、交運PE估值高于2018年1月，軍工、汽車較為接近；農(nóng)業(yè)、休閑服務(wù)、計算機、通信、軍工5個行業(yè)的PB估值高于2018年1月；其余行業(yè)指數(shù)均較2018年1月估值偏低。

    華泰證券表示，短期市場二八分化更加明顯，未來資金有望開啟長期視角，更加重視結(jié)構(gòu)性和體制性的問題：5G行情的回歸，預(yù)示著部分資金開始關(guān)注中長期（2019年是5G元年），而不局限于短期問題（年初以來估值提升速度較快，估值性價比降低等）。

    最佳買點仍需等待

    昨日，上證指數(shù)最高點位為3279.49點，距離前高的3288.45點一步之遙，但高開低走的走勢使得指數(shù)未破前高。對于市場，中信證券（13.46-2.60%）表示，市場資金節(jié)奏和政策節(jié)奏息息相關(guān)。市場進(jìn)入政策預(yù)期和基本面預(yù)期的再平衡期。

    從增量資金的角度上來看，中信證券預(yù)計，全年A股市場增量資金凈流入量約為9000億元，其中年初至今已流入約7000億元，未來年內(nèi)增量資金凈流入量約為2000億元?？偭可线呺H流入放緩，結(jié)構(gòu)上更偏好價值藍(lán)籌，分化加劇。短期內(nèi)，隨著逆周期貨幣政策力度和節(jié)奏有所調(diào)整，資金流入市場的節(jié)奏將有所放緩，最佳買點仍需等待。

    山西證券表示，短期大盤預(yù)計整體維持寬幅震蕩，并伴有階段性下探調(diào)整，主要表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機會，對市場風(fēng)格和行業(yè)輪動的判斷決定大部分收益，市場將逐步回歸理性，重新展開對確定性的追逐。前期熱點題材降溫，且題材炒作節(jié)奏難以把握，基本面扎實、政策優(yōu)待、更具業(yè)績改善確定性的板塊（基建鏈條、消費藍(lán)籌、大金融）有望回到主場地位。該機構(gòu)建議投資者降低債券倉位，維持權(quán)益資產(chǎn)倉位，關(guān)注國內(nèi)貨幣及金融政策、地產(chǎn)政策的邊際變化，以及外圍的歐洲經(jīng)濟衰退等不確定因素，保持警醒，調(diào)整行業(yè)配置，重點關(guān)注估值合理、業(yè)績向好、高頻數(shù)據(jù)向好的周期股（建筑建材、機械、鋼鐵等）、品牌消費藍(lán)籌、大金融（銀行保險）等。主題投資方面可以繼續(xù)布局“一帶一路”主題板塊。

    東北證券表示，目前投資者還有兩方面的擔(dān)憂：一是仍然對經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的持續(xù)性存疑；二是貨幣政策后續(xù)放松的空間有所收窄。前者需要后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證。市場層面，近期場外資金的流入較預(yù)期偏低，非銀總量資金也未能出現(xiàn)明顯的增量，市場從整體性行情轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性行情的概率在增大，建議重點關(guān)注通信、電子。