5月行情怎么走？多家券商首席：回撤不改牛市趨勢(shì)

    今天是五一節(jié)后首個(gè)交易日，A股行情能否由暮春切換成初夏？面對(duì)4月22日以來(lái)上證綜指的登頂調(diào)整，節(jié)后投資又該聚焦何方？多家券商首席分析師認(rèn)為，股市短期回撤不改牛市趨勢(shì)，5月份或有望迎來(lái)配置良機(jī)。

    短期調(diào)整有壓力

    對(duì)于4月下旬以來(lái)大盤(pán)登頂調(diào)整，海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，其性質(zhì)是牛市第一波上漲后的回撤，因?yàn)楣乐敌迯?fù)后盈利暫時(shí)跟不上。歷史上，牛市第一波上漲后通?；爻?個(gè)月～2個(gè)月、指數(shù)跌10%～14%，經(jīng)歷下跌——反抽——下跌——縮量盤(pán)整，目前時(shí)空和形態(tài)都不夠。拉長(zhǎng)時(shí)間看，上證綜指2440點(diǎn)以來(lái)牛市的長(zhǎng)期邏輯沒(méi)變，但短期而言，階段性調(diào)整尚未結(jié)束，進(jìn)入牛市第二波上漲需要等基本面接力，應(yīng)繼續(xù)保持耐心。

    而興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東則堅(jiān)持，2019年是N型走勢(shì)，當(dāng)前夏日寒風(fēng)——N型走勢(shì)第二折已開(kāi)始，調(diào)整核心因素在于寬松政策調(diào)整，進(jìn)而引發(fā)獲利回吐。預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)仍有壓力，疊加中美貿(mào)易談判進(jìn)程的影響，股市有調(diào)整壓力但無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。判斷股市對(duì)應(yīng)的基本面變量將從周期波動(dòng)，轉(zhuǎn)向聚焦轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、開(kāi)放改革。外資流入節(jié)奏短期放緩，不改變長(zhǎng)期配置中國(guó)核心資產(chǎn)的趨勢(shì)。

    新時(shí)代證券首席策略分析師樊繼拓則表示，預(yù)計(jì)5月市場(chǎng)依然處在休整期，5月上旬市場(chǎng)可能在季報(bào)擔(dān)心落地的帶動(dòng)下有小幅的反彈，但空間不會(huì)很大，之后會(huì)繼續(xù)回到休整狀態(tài)。這一輪休整不會(huì)改變2019年熊轉(zhuǎn)牛大格局，但由于場(chǎng)外增量資金進(jìn)來(lái)的量不夠大，所以不管是相對(duì)收益投資者還是絕對(duì)收益投資者，戰(zhàn)術(shù)上需要適當(dāng)防守，并等待下半年的增量資金或經(jīng)濟(jì)狀態(tài)改善。

    “今年貨幣政策相機(jī)抉擇的主要考量是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，最重要的中間目標(biāo)是信用投放。”中信證券首席策略分析師秦培景認(rèn)為，逆周期政策預(yù)期下行是4月A股調(diào)整的主因之一，而5月中旬左右披露的4月宏觀數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)會(huì)明顯轉(zhuǎn)弱，將重新點(diǎn)燃貨幣等政策的寬松預(yù)期。疊加MSCI的5月審議會(huì)議、中美貿(mào)易談判進(jìn)程等因素影響，預(yù)計(jì)5月中旬將迎來(lái)布局A股今年第二輪上漲的最佳戰(zhàn)略配置時(shí)點(diǎn)。

    如何應(yīng)對(duì)？

    隨著年報(bào)一季報(bào)披露完畢，國(guó)泰君安證券首席策略分析師李少君判斷，短期業(yè)績(jī)形成的市場(chǎng)沖擊暫告一段落。一季度上市公司盈利增速出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)盈利底大概率出現(xiàn)在三季度。向盈利底趨近的過(guò)程，就是市場(chǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的過(guò)程。

    在配置方面，他認(rèn)為，滯漲且基本面向好的銀行、非銀（保險(xiǎn)）仍是基于防御的良好選擇，建議把握高景氣與盈利穩(wěn)定性板塊?；陲L(fēng)險(xiǎn)偏好維持積極態(tài)勢(shì)，繼續(xù)看好受益創(chuàng)新和改革紅利的熱點(diǎn)主題。

    面對(duì)階段性調(diào)整壓力，荀玉根同樣認(rèn)為應(yīng)通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化來(lái)應(yīng)對(duì)波動(dòng)。調(diào)整期需要重視基本面，偏價(jià)值類的公司相對(duì)較優(yōu)，從盈利與估值匹配度來(lái)看，銀行與白酒較優(yōu)。政策性主題方面應(yīng)關(guān)注國(guó)企改革與長(zhǎng)三角一體化。

    樊繼拓則建議，目前整體配置思路以防御為主，建議有業(yè)績(jī)的板塊可以持續(xù)關(guān)注，與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的板塊由于受到降準(zhǔn)推遲等影響，可以適當(dāng)觀望。他認(rèn)為，成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)將會(huì)更加集中在一季報(bào)業(yè)績(jī)可能不錯(cuò)的板塊，相關(guān)主題熱點(diǎn)可能會(huì)有所收縮，波動(dòng)也會(huì)加大。預(yù)計(jì)科創(chuàng)板推出前后，也將會(huì)有階段性的機(jī)會(huì)。

    相對(duì)而言，張憶東的觀點(diǎn)更加積極，他建議策略上看多大趨勢(shì)、利用小波段，精選中國(guó)各領(lǐng)域核心資產(chǎn)。“調(diào)整是買入核心資產(chǎn)的良機(jī)，跌出來(lái)更好的機(jī)會(huì)”。他表示，在投資主線方面，建議繼續(xù)立足長(zhǎng)線精選保險(xiǎn)、銀行等性價(jià)比較好的價(jià)值股龍頭，聚焦新一輪對(duì)外開(kāi)放的機(jī)會(huì)。

    秦培景看好外資關(guān)注品種。他認(rèn)為，下一輪上漲持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、上行節(jié)奏慢，增量資金偏好影響下風(fēng)格更偏價(jià)值，外資偏好的品種可持續(xù)關(guān)注。具體來(lái)看，關(guān)注外資偏好、地產(chǎn)銷售、通脹預(yù)期等邏輯支撐下的大消費(fèi)板塊；預(yù)計(jì)金融板塊依然有底倉(cāng)配置的價(jià)值。