恐慌性撤離戲碼并未上演 結(jié)構(gòu)性做多是王道

    情緒漸趨緩和結(jié)構(gòu)性做多是王道

    近幾日大盤在2900點(diǎn)下方反復(fù)震蕩，市場交投活躍度隨之明顯降溫，不過總體來看，投資者心態(tài)相對平穩(wěn)，恐慌性撤離戲碼并未上演，無論是主力資金還是在兩融市場上，當(dāng)前仍有部分投資者嘗試做多，這與部分機(jī)構(gòu)投資者觀點(diǎn)不謀而合。展望5月，有券商人士認(rèn)為，雖然市場運(yùn)行的主要矛盾將從利率下行政策友好轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和基本面拐點(diǎn)，但年初以來股市運(yùn)行背后的趨勢性邏輯并沒有改變。

    資金面表現(xiàn)相對平穩(wěn)

    截至5月9日收盤，全天從滬深兩市凈流出的主力規(guī)模為280.28億元，較前一日增長近100億元，但與5月6日凈流出793.25億元相比，依舊是小巫見大巫。并且，導(dǎo)致昨日凈流出規(guī)模上行的主要原因在于9日滬深股指明顯低開，激發(fā)投資者避險(xiǎn)情緒，導(dǎo)致早盤階段從兩市凈流出的資金規(guī)模即達(dá)到180.61億元。

    在兩融市場上，資金心態(tài)甚至要更加“冷靜”。數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，滬深市場融資融券余額報(bào)9434.10億元，較前一日僅小幅下降11.74億元。隨著調(diào)整的展開還可以看到，滬深市場單日融資凈流出規(guī)模正逐日收斂，相比4月30日凈流出124.19億元，8日市場融資凈流出規(guī)模僅為10.14億元。

    與此同時(shí)，融券余額也出現(xiàn)一定回落，8日報(bào)71.53億元，而前一日則為73.14億元。往前追溯，4月中下旬最高時(shí)市場融券余額還一度觸及96.09億元。

    有機(jī)構(gòu)稱，目前估值處于歷史中位數(shù)水平；市場成交縮量，兩融余額減少，北上資金繼續(xù)凈流出，交投情緒近期隨行情走弱而回落，避險(xiǎn)需求較前期有所上升。

    展望5月行情，國信證券分析師認(rèn)為，此前股市快速大漲之后，技術(shù)上也確實(shí)有調(diào)整需要，從幅度上看4月底到5月初的調(diào)整應(yīng)該說已經(jīng)比較充分。并且，貨幣政策存在收緊跡象，同時(shí)疊加一些外部事件沖擊，對市場產(chǎn)生了不少的擾動(dòng)影響。另外，陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及上市公司一季報(bào)顯示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與基本面拐點(diǎn)的漸行漸至，大概率上市公司業(yè)績的拐點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)。“結(jié)構(gòu)上看，2019年在完美延續(xù)2017年的行情邏輯，龍頭公司溢價(jià)是確定性最強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)。”

    投資吸引力仍在

    昨日隨著大盤繼續(xù)運(yùn)行在2900點(diǎn)下方，申萬一級行業(yè)悉數(shù)遭遇主力凈流出。其中，紡織服裝、休閑服務(wù)、家用電器板塊凈流出規(guī)模相對較小，分別為8501.86萬元、1.60億元和1.99億元。同期醫(yī)藥生物、食品飲料、銀行板塊凈流出規(guī)模則分別為30.79億元、26.95億元和25.19億元，是昨日資金撤離力度最大的三個(gè)板塊。

    不過作為場內(nèi)嗅覺最為靈敏的資金，兩融資金當(dāng)前仍在尋求博弈短線的獲益機(jī)會(huì)。數(shù)據(jù)顯示，5月8日有10個(gè)申萬行業(yè)板塊獲得融資凈流入，非銀金融、銀行、食品飲料板塊凈流入規(guī)模居前，分別為2.99億元、2.48億元和2.46億元。而這幾大板塊昨日主力資金凈流出規(guī)模恰好靠前。

    這與北上資金運(yùn)行邏輯同樣不謀而合。數(shù)據(jù)顯示，繼3月陸股通流入放緩后，4月北上資金大幅流出近220億元，創(chuàng)滬深港通開通以來單月凈流出金額次高，其中，白酒、家電成減倉重地，銀行、醫(yī)藥仍獲加倉。

    對此，招商證券表示，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到壓制并致A股出現(xiàn)大幅調(diào)整。但調(diào)整過后，A股對外資的吸引力將進(jìn)一步提高，并且在MSCI擴(kuò)容及A股入富的預(yù)期下，外資大幅流出局面將在5月得以改善，有望重回凈流入。

（策劃 葉濤）