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銀河證券:基本面回暖可望帶動(dòng)市場(chǎng)向上

2019-05-13 06:19  來源:中國(guó)證券報(bào)

    2019年以來,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比增速下跌,從去年12月底的10.3%下降至3月底的-3.3%,但相比2月底-14%的利潤(rùn)總額累計(jì)同比增速有所回升,這在A股一季報(bào)上得到了反映。A股整體業(yè)績(jī)盈利增速低于去年一季度,但環(huán)比增速改善顯著。一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回暖。

    從企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況看,營(yíng)業(yè)收入方面,全部A股營(yíng)收增速放緩,全部A股2019年一季報(bào)/2018年年報(bào)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.93%/11.48%;凈利潤(rùn)方面,在經(jīng)過2018年全年持續(xù)增速下滑以及第四季度大額計(jì)提之后,2019年第一季度A股盈利增速止跌轉(zhuǎn)正,全部A股2019年一季報(bào)/2018年年報(bào)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.39%/-1.90%;凈資產(chǎn)收益率方面,A股整體盈利能力穩(wěn)定,全部A股2019年一季報(bào)ROE(TTM)/2018年年報(bào)ROE(TTM)為9.30%/9.35%。

    整體上,主板營(yíng)收增速平穩(wěn)上行,中小創(chuàng)板塊營(yíng)收下滑趨勢(shì)延續(xù),各板塊凈資產(chǎn)收益率有所下降,中小創(chuàng)ROE下降更為明顯,這與2018年一季度的高基數(shù)有關(guān),創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)底或已出現(xiàn)。一季度制造業(yè)PMI指數(shù)上漲,整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好轉(zhuǎn),疊加2019年的稅改和4月減稅降費(fèi)政策執(zhí)行,都將利好消費(fèi),預(yù)期二季度板塊業(yè)績(jī)向好。

    在年報(bào)和一季報(bào)披露后,股市已基本回歸基本面,5、6月是業(yè)績(jī)真空期,排除特殊突發(fā)事件,市場(chǎng)中目前沒有下行壓力,盡管不排除經(jīng)濟(jì)再探底的可能,但市場(chǎng)對(duì)寬松政策的預(yù)期大概率對(duì)沖該風(fēng)險(xiǎn),但同時(shí)市場(chǎng)中上漲動(dòng)力不足,除非有政策利好刺激或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期,大概率來講市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì),在此期間投資價(jià)值為王。

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