維生素行情有望行穩(wěn)致遠(yuǎn)

    4月以來維生素A價(jià)格“三級(jí)跳”，迄今累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到23%，疊加部分維生素企業(yè)停限產(chǎn)，漲價(jià)預(yù)期還在繼續(xù)發(fā)酵，其他品種也醞釀漲價(jià)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著供給進(jìn)一步趨緊，維生素價(jià)格有望進(jìn)一步突破預(yù)期。

    產(chǎn)品紛紛漲價(jià)

    4月25日帝斯曼的瑞士工廠因廢水處理的菌種被污染，預(yù)計(jì)將停產(chǎn)2-3月，期間其VA產(chǎn)品停報(bào)停簽。由于VA行業(yè)處于寡頭壟斷格局，供給端掌控力度強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈。數(shù)據(jù)顯示，4月以來，VA價(jià)格已累計(jì)上漲23%，VA行業(yè)供需處于緊平衡格局。新和成、安迪蘇VA產(chǎn)能分別為10000（全球最大）噸和4200噸，在此次事件中受益明顯。

    與此同時(shí)，VE價(jià)格處歷史底部，向上彈性大，目前業(yè)已小幅上漲5%。據(jù)了解，VE行業(yè)供給端為寡頭壟斷格局，下游為剛需且無實(shí)際可替代產(chǎn)品。主要原料三甲基氫醌、異植物醇的供應(yīng)集中度也很高。新和成目前VE產(chǎn)能2.5萬噸，另有2萬噸產(chǎn)能在建，預(yù)計(jì)2020年3月投產(chǎn)，屆時(shí)將成為全球VE最大生產(chǎn)商。

    梳理價(jià)格數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近期維生素D3市場(chǎng)購銷好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)有所上調(diào)，維生素K3市場(chǎng)價(jià)格底部抬升，維生素B1市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨強(qiáng)，生物素市場(chǎng)報(bào)價(jià)底部抬升，維生素B2市場(chǎng)價(jià)格小幅上行，煙酸市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，泛酸鈣國內(nèi)市場(chǎng)流通貨源少，整體行情穩(wěn)中偏強(qiáng)，維生素C市場(chǎng)價(jià)格偏弱。VB5、VK3則漲勢(shì)兇猛。兄弟科技VB5、VK3產(chǎn)能分別為5000噸、3000噸，有望充分受益。VB5價(jià)格自年初至今已累計(jì)上漲118%。受原料緊張影響，新進(jìn)入廠家產(chǎn)量低。因環(huán)保嚴(yán)格，山東廠家停限產(chǎn)，供應(yīng)偏緊。VK3價(jià)格自年初至今已累計(jì)上漲43%。原料鉻粉環(huán)保壓力大，廠家挺價(jià)，推動(dòng)VK3價(jià)格持續(xù)上行。

    關(guān)注龍頭企業(yè)

    近年來，環(huán)保政策持續(xù)收緊，生產(chǎn)過程高污染、高排放，生產(chǎn)企業(yè)受到環(huán)保壓力加大。對(duì)維生素領(lǐng)域而言，多數(shù)品種由少數(shù)幾家企業(yè)寡頭壟斷生產(chǎn)，如果部分企業(yè)因環(huán)保停產(chǎn)，供給端勢(shì)必劇烈收縮。

    維生素產(chǎn)業(yè)下游需求較為穩(wěn)定，主要用于飼料添加劑、醫(yī)藥、化妝品和食品飲料，其中飼料添加劑占比達(dá)到80%。對(duì)于下游飼料企業(yè)，維生素添加有明確的標(biāo)準(zhǔn)，為剛性需求。從成本來看，維生素合計(jì)約12個(gè)品種，整體占飼料成本的2%-3%，而且漲價(jià)可以順勢(shì)轉(zhuǎn)移到下游，下游大型企業(yè)擁有庫存優(yōu)勢(shì)，漲價(jià)對(duì)其提升競(jìng)爭(zhēng)力更為有利。

    我國維生素行業(yè)崛起于2000年，從2007年至今維生素行業(yè)經(jīng)歷4輪大起大落，產(chǎn)品價(jià)格和利潤波動(dòng)較大，呈現(xiàn)明顯的周期性。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，維生素企業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)，部分小企業(yè)逐步出清，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升。而維生素價(jià)格彈性普遍較大，一旦開始提價(jià)，未來漲價(jià)空間較大。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注具備更強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、更具技術(shù)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭標(biāo)的。