投資人士研判疫情影響：市場短期或有波動 不影響長期投資價值

    新型冠狀病毒肺炎疫情從去年底爆發(fā)以來，成為當前影響中國甚至全球的重要事件。新加坡A50指數(shù)、恒生指數(shù)等亞太地區(qū)主要市場指數(shù)都出現(xiàn)了不同程度的下跌。究竟對A股市場有多大影響？對宏觀經(jīng)濟影響多大？哪些領域會受益？長期看該如何布局？對此，證券時報記者采訪了北京、上海、深圳、廣州四地超過30家基金公司投資人士。

    受訪人士普遍認為，當前疫情會對我國宏觀和股市造成一定影響，預計股市會有一定回調(diào)，但股市回調(diào)會帶來較好的建倉時機，疫情短期擾動過后A股有望重拾上行趨勢；短期相對看好醫(yī)藥、游戲等行業(yè)，長期則更看好5G產(chǎn)業(yè)鏈、科技股、新能源車等領域。

    值得一提的是，有基金經(jīng)理談及，每一次危機背后都孕育機會，“非典”期間催生了線上新業(yè)態(tài)，而這一次也可能催生出視頻網(wǎng)絡會議、線上電影商業(yè)模式等新的投資機會。

    短期或有波動

    或是布局好時機

    “短期若市場出現(xiàn)較大波動，將是布局好時機。”這一觀點成為不少公募投資人士的共識。

    南方基金副總經(jīng)理史博表示，盡管短期股票市場受新型肺炎影響可能出現(xiàn)階段性調(diào)整，但并不影響A股市場長期向好的趨勢，短期擾動過后A股有望重拾上行趨勢。他分析當前的宏觀經(jīng)濟政策、流動性、資本市場政策、上市公司盈利情況，還借鑒2003年“非典”對A股市場影響的經(jīng)驗表示，此次新型冠狀病毒肺炎疫情對市場的影響可能是短期的，短期波折或難以改變A股市場長期向好的趨勢。如果市場短期出現(xiàn)非理性回調(diào)，反而是不錯的布局時機。

    “短期突發(fā)疫情事件會對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生一定影響，如消費、工業(yè)、進出口等，導致上市公司短期經(jīng)營業(yè)績?nèi)跤陬A期。但資本市場的發(fā)展變化和A股走勢，受到政治、經(jīng)濟、社會、政策等綜合因素影響，并非單一短期因素所能決定的。”鵬華基金董事總經(jīng)理王宗合認為，長期來看，一次“重感冒”并不能影響經(jīng)濟長期走勢，不會影響公司長期價值。而短期市場參與者情緒可能是非理性的。我們無法精準預判本次突發(fā)疫情事件對市場情緒的影響，如果出現(xiàn)了超跌調(diào)整，那么對于價值投資者、長期投資者、機構投資者而言，可能反而是比較好的買入時點。

    博時基金產(chǎn)業(yè)新動力基金經(jīng)理蔡濱認為，中短期市場會受到負面情緒相對集中的影響，開市第一周市場可能有明顯的下跌，A股主要巿場指數(shù)或回到此前區(qū)間的相對低點。從上周海外巿場及港股的具體表現(xiàn)來看，市場的負面情緒會逐步消化，其中，港股上周五收盤雖然下跌，但跌幅相對不大。從更長期A股市場未來的表現(xiàn)來看，主要取決于中國經(jīng)濟的基本面，即取決于疫情過后國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇情況。雖然與2003年國內(nèi)經(jīng)濟整體仍處于高速發(fā)展階段不同，此次國內(nèi)經(jīng)濟增速及內(nèi)在潛力有所受限，但如果政策層面采取強有力的措施，仍然可以有效支持市場經(jīng)濟的活力和效率，從而經(jīng)濟增長預期會相對更加樂觀。

    銀華基金研究部也表示，受疫情沖擊，市場短期有可能出現(xiàn)高個位數(shù)幅度的下跌，市場核心矛盾集中在風險偏好的變化和政策應對上，中期看企業(yè)盈利和估值水平?；仡櫄v史發(fā)現(xiàn)與疫情無關的其他影響（例如貨幣政策和經(jīng)濟活動）對市場更為重要。利用疫情沖擊帶來的恐慌情緒，把握經(jīng)濟周期波動、政策應對、產(chǎn)業(yè)趨勢和估值變化帶來的優(yōu)質(zhì)個股買入機會，是投資者更好的應對。

    長盛基金投研團隊也表示，疫情的影響主要集中在一季度，在黨和政府的嚴控下，疫情應該能較快獲得有效控制，短期沖擊不影響經(jīng)濟中長周期。

    對宏觀經(jīng)濟影響

    或主要集中在一季度

    談及對宏觀經(jīng)濟影響，招商基金副總經(jīng)理沙骎表示，對經(jīng)濟和市場的短期沖擊并不具備可持續(xù)性。首先，這次疫情比非典發(fā)現(xiàn)更早、采取措施更果斷，可以合理推斷疫情或?qū)⒃谝患径戎畠?nèi)得到有效控制，那么對經(jīng)濟增長和企業(yè)經(jīng)營的影響就只有不足一個季度的時間，而且本次疫情出現(xiàn)的一季度，恰恰是一年四個季度中GDP占比最低的階段。其次，從“非典”的歷史來看，只要看到新增病例的數(shù)量得到有效遏制，而不必等到疫情完全解除，市場就會率先反彈，并收復大部分失地，預計這一次也會按這個節(jié)奏來演繹。最后，從企業(yè)價值的分析框架來看，如果按照永續(xù)經(jīng)濟的假設和自由現(xiàn)金流折現(xiàn)的模型來測算，一個季度的業(yè)績下滑對企業(yè)中長期價值的影響可以說微乎其微，反而可能是提供了更好的買入時點。

    富國基金首席策略分析師、權益研究部總經(jīng)理陳杰表示，疫情對中國經(jīng)濟將產(chǎn)生短期沖擊，但下行幅度較為有限（“非典”疫情對2003年二季度GDP的影響大約0.9個百分點），持續(xù)時間約一個季度。此外，預計監(jiān)管層將采用更加靈活和積極的政策來應對疫情的影響。

    “疫情對經(jīng)濟有一定沖擊，實際影響偏短期且可控。”大成基金研究部總監(jiān)石國武也表示，復盤2003年“非典”時期，在疫情擴散期至爆發(fā)期（2月~5月），工業(yè)增加值同比增速由19.8%下降至13.7%，二季度GDP增速9.1%較一季度下滑了2個百分點，通脹整體小幅抬升。結構上看，外貿(mào)出口影響有限，固定投資方面也較穩(wěn)定，消費受影響最大，特別是餐飲旅游、交通運輸、娛樂、服裝等可選消費。然而在疫情逐漸消退的6月，工業(yè)增加值迅速恢復到16.9%，GDP增速在三季度也恢復到10%，之后便延續(xù)非典前抬升的趨勢，由此可推測此次疫情對經(jīng)濟的沖擊將偏短期，并不改變長期趨勢，在疫情得以控制后，企業(yè)復工，生產(chǎn)、投資和消費意愿將迅速恢復。

    泰達宏利基金研究總監(jiān)張勛表示，本次疫情短期內(nèi)對中國經(jīng)濟、A股市場走勢均將產(chǎn)生較大的負面影響，但放在歷史視角看，則沖擊有限。

    短期醫(yī)藥、游戲或受益

    長期看好科技、新能源等

    投資人士認為，從短期來看也有一些受益的行業(yè)，如醫(yī)藥、游戲等領域，長期則更看好科技、5G、新能源等。

    平安基金權益投資總監(jiān)李化松表示，短期來看，為對沖疫情帶來的經(jīng)濟下行，預計流動性偏寬松格局持續(xù)，對A股形成利好。可能在病例數(shù)據(jù)改善之前，股市便有望見到止跌回升；而參考2003年應對“非典”的經(jīng)濟政策重點就是培育新的消費熱點和經(jīng)濟增長點，在本次疫情下，國家或?qū)⑼瑯影呀?jīng)濟重點放在新興產(chǎn)業(yè)上。新興產(chǎn)業(yè)或有望加快發(fā)展勢頭，帶來更強的長期經(jīng)濟增長趨勢。因此，站在目前時點，維持以5G、新能源為代表的新一輪創(chuàng)新周期已經(jīng)到來的判斷。

    “從具體行業(yè)上來看，醫(yī)藥板塊中藥店的客流量和客單價在疫情期間會顯著提升，同時低值耗材、家用醫(yī)療器械以及與抗病毒相關的藥品或?qū)⑹琴Y金會關注的要點。科技領域中，5G相關的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，以及受益于5G帶動的爆款應用和內(nèi)容，這些領域即使受到疫情的短期擾動，具有核心競爭力的真成長公司的價值必將顯現(xiàn)?；谝咔檠由斐龅倪h程辦公、娛樂等需求對于增強現(xiàn)實、AR等應用的加速落地和推廣，IT基礎設施對于提高管理效率、解決管理透明度的作用也在此次疫情管控中重新被喚醒，同時電子商務、銀行證券IT以及在線教育等產(chǎn)業(yè)的變化也值得重視。”諾安基金研究部總監(jiān)王創(chuàng)練表示，疫情悲觀情緒反應充分的時刻恰是投資人向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拋出橄欖枝的良機。

    廣發(fā)基金也表示，短期消費行業(yè)受影響較大，尤其是疫情有直接基本面利空的行業(yè)，如航空航運、旅游、農(nóng)牧、酒店、飲料、餐飲等。短期受益的行業(yè)如醫(yī)藥、游戲等，但疫情消退后可能超額收益會回落。外盤市場的走勢可以間接反映A股，可關注港股和美股后續(xù)走勢。

    “每一次危機，只要把握得好，都可能成為機會。‘非典’期間誕生了淘寶，催生了線上的新業(yè)態(tài)，這一次疫情，也會催生新的業(yè)態(tài)，如視頻網(wǎng)絡會議、線上電影商業(yè)模式等。我們會做更多扎實的研究，去把握新的投資機會。”安信基金副總經(jīng)理陳振宇表示。

    中歐基金周應波也表示，市場“黑天鵝”事件的出現(xiàn)會提醒我們關注未來相關的風險。未來將繼續(xù)重點關注新科技、新消費、新改革這幾個方向。春節(jié)期間，特斯拉、蘋果等公司發(fā)布的財報，展示了電動汽車、可穿戴電子硬件、5G應用等新科技方向的遠大前景?？焓?、抖音作為新一代互聯(lián)網(wǎng)平臺代表，通過春晚進一步走進千家萬戶和不同年齡層，新的消費方式和新的一批消費品牌正在形成。資本市場經(jīng)歷了2016~2018年的“刮骨療毒”，2019年開始各方面改革如春風化雨，疫情防控過后的方方面面改革，或會帶來雨后春筍般的投資機遇。建議投資者們不必恐慌，在市場大幅波動中避免恐慌性的操作，堅持通過分析行業(yè)、公司基本面來指引投資。