科技紅籌“后浪將至”市場定價結(jié)構(gòu)或悄然改變

    本欄剛發(fā)文指出，證監(jiān)會在“五一”前發(fā)布《關于創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關安排的公告》，是為了吸引具有自主研發(fā)、國際領先技術(shù)、較強的科技創(chuàng)新能力，以及在同行業(yè)競爭中處于比較優(yōu)勢地位的中小市值創(chuàng)新型科技紅籌公司。隨著紅籌股的回歸，或?qū)⒁l(fā)A股重新定價。

    5月5日晚間，一則比較重磅的消息傳來，中芯國際（00981）擬于科創(chuàng)板發(fā)行不超過16.86億股股份，其中募資的40%將投資12英寸芯片SN1項目，約20%用作公司先進及成熟工藝研發(fā)項目的儲備資金，約40%用作為補充流動資金。中芯國際也成為上述公告發(fā)布以來，第一家率先響應的中小市值創(chuàng)新型科技紅籌公司。今年一季度，中芯國際在全球十大晶圓代工廠營收排名中已經(jīng)排名第五，雖然其目前占總市場份額不過4.5%，芯片技術(shù)也比臺積電等落后，但最關鍵的是，其是自主可控進口替代的核心企業(yè)，也是為什么華為要與其大力合作的真正原因。中芯國際更是“一企帶百企”的典范，甚至整個中國半導體的產(chǎn)業(yè)鏈都可以在中芯國際的帶動下實現(xiàn)內(nèi)循環(huán)式發(fā)展。

    中芯國際的快速回歸，不僅可以堅定更多創(chuàng)新型科技紅籌企業(yè)加速回歸的決心，而且這些企業(yè)將給A股目前的定價機制帶來深刻的改變，這是大趨勢。

    改變目前A股整體定價結(jié)構(gòu)雖然不是一朝一夕的事情，但勢必會發(fā)生改變。長期以來，A股的第一梯隊主要由銀行、石油石化和部分傳統(tǒng)制造業(yè)、大消費企業(yè)占據(jù)，前十大市值公司中鮮見科技型企業(yè)。這是重工業(yè)時代的典型特征，石油石化、傳統(tǒng)制造業(yè)和大消費代表了過去十多二十年中國經(jīng)濟補短板和不斷追趕的時代，它們曾經(jīng)輝煌一時，但在中國從重工業(yè)時代向信息時代轉(zhuǎn)變的過程中，這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨的是行業(yè)天花板。中國經(jīng)濟未來的可持續(xù)發(fā)展方向，是“新基建”，是5G、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、星鏈互聯(lián)網(wǎng)，這些是什么？是充滿前景的未來！股價反應什么？未來的預期！

    現(xiàn)在雖然不是一個時代的結(jié)束，但至少是一個新時代的開始。A股必須順應這種改變，特別是機構(gòu)抱團取暖的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與大消費，隨著環(huán)境的改變，需要思考自己怎么求變。傳統(tǒng)的汽車制造業(yè)公司如上汽集團，已經(jīng)被特斯拉逼到了墻角；傳統(tǒng)的空調(diào)制造業(yè)公司如格力，一季度業(yè)績下降7成；傳統(tǒng)的機構(gòu)“最愛”大消費典范貴州茅臺，一季度業(yè)績也不過增長16%……它們在很長一段時間依舊可能是各地經(jīng)濟總量的大頭，但畢竟是產(chǎn)業(yè)的前浪，雖不至于死在沙灘上，但資本市場更關注的是推動社會可持續(xù)發(fā)展的后浪。