滬指突破3000點(diǎn) 券商股有望成為反彈急先鋒

    本報(bào)記者 徐一鳴

    七月份首個(gè)交易日，滬指收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。對(duì)于投資者而言，已經(jīng)記不清多少次滬指沖擊3000點(diǎn)了，但是每一次的3000點(diǎn)總能引起市場(chǎng)各方的強(qiáng)烈反響。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“滬指成功突破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，提高了整個(gè)市場(chǎng)的人氣，A股牛市走勢(shì)將進(jìn)一步確立。上半年A股呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性牛市的特征，下半年將從結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)向全面牛市，投資者也將迎來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)。”

    繹博投資基金經(jīng)理王陽(yáng)林告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“中長(zhǎng)期來(lái)看，A股具備牛市的充分基礎(chǔ)。一是受益于我國(guó)教育業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，中國(guó)依然具有巨大的工程師紅利潛力。預(yù)計(jì)未來(lái)20年將凈增2億人次受過(guò)高等教育的高素質(zhì)人才，工程師紅利將接力勞動(dòng)力紅利，成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主要力量。而創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)?huì)顯著受益，券商等財(cái)富管理領(lǐng)域次之；二是市場(chǎng)估值。盡管目前創(chuàng)新領(lǐng)域估值較高，但是傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)歷過(guò)去10余年的估值消化，PE/PB均處于外圍主要市場(chǎng)低位，在傳統(tǒng)行業(yè)依然受益于未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，A股后市可期。”

    分析人士認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，下半年A股基本面趨勢(shì)向上有望得到確認(rèn)，長(zhǎng)期的全面性機(jī)會(huì)則正在孕育之中。而作為市場(chǎng)行情“風(fēng)向標(biāo)”的券商板塊受到市場(chǎng)高度關(guān)注。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊表示：“近期市場(chǎng)熱情高漲，作為市場(chǎng)‘風(fēng)向標(biāo)’的券商板塊已經(jīng)有了較大的漲幅，隨著資本市場(chǎng)改革政策密集發(fā)布，券商作為資本市場(chǎng)的重要引擎，是資本市場(chǎng)改革中的最大受益對(duì)象之一。”

    記者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，目前有三大邏輯支撐券商板塊：

    首先，業(yè)務(wù)持續(xù)改善，業(yè)績(jī)有望提升。截至6月末，A股日均成交額環(huán)比增長(zhǎng)16.05%，同比增長(zhǎng)57.38%，上半年成交額同比增速30%左右，券商經(jīng)紀(jì)兩融業(yè)務(wù)顯著受益。而近期深證成指、創(chuàng)業(yè)板指皆創(chuàng)新高，驅(qū)動(dòng)券商自營(yíng)業(yè)務(wù)反彈。

    其次，估值處于低位。截至7月1日，券商板塊市盈率為27.15倍，市凈率為1.61倍，雖然高于2018年因二級(jí)市場(chǎng)下跌和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)時(shí)市凈率為1倍時(shí)的估值水平，但依然處于十年來(lái)證券板塊估值的底部區(qū)域，具有很好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

    最后，市場(chǎng)預(yù)期較為強(qiáng)烈。在2005年-2007年及2014年-2015年的兩輪行情中，宏觀經(jīng)濟(jì)與政策、行業(yè)政策及交易量等多方面因素的疊加導(dǎo)致了券商股取得了顯著的超額收益。2020年處于改革深化之年，行業(yè)政策加速供給。新《證券法》的修訂，奠定了發(fā)行注冊(cè)制的法律基礎(chǔ)，注冊(cè)制、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制逐步落地，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)不斷完善。證券公司作為資本市場(chǎng)的重要引擎，有望率先受益。

    投資策略方面，山西證券分析師劉麗指出，大型券商優(yōu)質(zhì)客戶儲(chǔ)備豐富，費(fèi)用類業(yè)務(wù)拓展能力較強(qiáng)，在投行及資管業(yè)務(wù)上表現(xiàn)出更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)多元化的收入結(jié)構(gòu)能夠平滑市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。長(zhǎng)期配置角度來(lái)看，受益于改革紅利、業(yè)務(wù)綜合發(fā)展、風(fēng)控能力較強(qiáng)的頭部券商有投資價(jià)值，建議投資者關(guān)注中信證券、中信建投、招商證券、國(guó)金證券、東方財(cái)富、南京證券。

    胡泊認(rèn)為，前期A股處于結(jié)構(gòu)性牛市行情，其特征就是優(yōu)質(zhì)股票溢價(jià)非常明顯，隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推出，未來(lái)上市公司數(shù)量將會(huì)顯著增加，投資者將會(huì)更加注重價(jià)值投資理念，市場(chǎng)資源朝著頭部具有優(yōu)勢(shì)的公司傾斜，而業(yè)績(jī)縮水的公司越來(lái)越乏人問(wèn)津。

    7月1日券商股市場(chǎng)表現(xiàn)一覽：

    制表：徐一鳴

（編輯 田冬 才山丹 策劃 吳珊）