多重因素帶來市場調整 盈利驅動將成后市主線

    證券時報記者 張燕北

    昨日，上證指數(shù)失守3300點；創(chuàng)業(yè)板跌超3%，成交量創(chuàng)歷史新高，且成交金額一度超過滬市。多位基金業(yè)內(nèi)人士表示，市場調整屬于情緒調整的結果。接下來，短期市場大概率仍會寬幅震蕩，盈利驅動將成為年底前市場的主線。

    南方基金表示，調整更多是來自本身情緒調整過程的交易行為。近期A股市場行業(yè)輪動明顯加速，而美股不少強勢個股大幅回調，美有意對中國部分企業(yè)做出進一步限制，對情緒本已偏弱的A股造成負面影響。

    華夏基金認為，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇，貨幣政策及流動性邊際收斂預期增強，疊加上周消費板塊龍頭下跌，對市場情緒形成壓制。

    華南一位大中型公募基金經(jīng)理表示，A股調整主要受制于近期趨復雜多變的外圍環(huán)境。“本輪結構性行情由機構抱團推動重倉股上漲形成，隨著央行流動性投放謹慎帶來國債收益率提升，機構重倉股估值無法維持高位，出現(xiàn)集體砸盤。”

    市場受挫，創(chuàng)業(yè)板的低價股受到青睞。昨日17只收漲停的個股中多為10元以下的股票。

    對此，深圳一位公募人士表示，“目前的情況與去年初爆炒創(chuàng)業(yè)板小市值股票比較類似，本質上都是投機資金進場炒作題材低價股。從創(chuàng)業(yè)板成交額盤中超過滬市可以看出，資金抱團投機不可避免地對本就不寬裕的市場造成沖擊。”

    展望未來，金信基金研究部認為，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇，寬信用政策仍在推進，經(jīng)濟復蘇主線仍是較為確定性的方向，基本面的修復成為市場向上的力量。市場經(jīng)過前期單邊較快上漲，進入橫盤整理，低估值藍籌進入表現(xiàn)時間。中長期看，權益時代“長牛”趨勢并未改變。

    浦銀安盛安恒回報基金經(jīng)理褚艷輝對后市表示樂觀，“從6~12個月的維度看，市場短期盤整會讓長期投資價值更加凸顯，信心主要來自經(jīng)濟改善的趨勢確定、流動性易松難緊、企業(yè)盈利回暖、人民幣持續(xù)升值，外資對中國優(yōu)質資產(chǎn)的關注度提升等幾個因素。”

    華夏基金認為，當前流動性趨勢性拐點并未到來，內(nèi)外需處于共振向上階段，盈利驅動將成為年底前市場的主線。投資方向上，隨著經(jīng)濟和商品價格修復，建材、化工等順周期板塊存在捕捉階段性超額收益的機會，部分供給受限的漲價品種也有望受益；高估值板塊在回調過程中下行有底，在調整中以中長期視角關注產(chǎn)業(yè)趨勢清晰的新能源車、云計算、電子和軍工等方向。

    對于創(chuàng)業(yè)板低價股炒作行情，上述公募人士認為，低價股炒作起來靈活度高。當前流動性趨勢性拐點未現(xiàn)，市場賺錢效應集中在創(chuàng)業(yè)板小市值低股價，群體性情緒下資金蜂擁而至，創(chuàng)業(yè)板的炒作還將持續(xù)一段時間。

    但他同時表示，“短期波動并不能改變市場中長期主線。本輪行情的主線仍然是產(chǎn)業(yè)升級+內(nèi)循環(huán)。隨著機構投資者擁有越來越大的定價權，市場將逐步呈現(xiàn)類似于成熟市場的‘確定性溢價’形態(tài)，業(yè)績確定性強的大市值股票將強者恒強”。

    褚艷輝表示，消費、醫(yī)藥等賽道的發(fā)展空間值得長期關注。在基建、房地產(chǎn)等投資受限的背景下，制造業(yè)投資力度逐漸加強，將拉動上游建材、機械、設備制造等板塊回暖。

    匯豐晉信科技先鋒、新動力基金經(jīng)理陳平認為，市場短期波動很難預測，但美國和中國的經(jīng)驗都表明，長期來看，科技是能夠跑贏大盤的行業(yè)。

    陳平表示，當前，盡管面臨一些外部不確定因素，但并不改變科技長期向好的趨勢。TMT的短、中、長期投資邏輯依然成立?？萍及鍓K潛在成長性較高，能夠較好地消化當前的估值，整體來看科技股的估值并不算太貴，與全市場其他的主要資產(chǎn)類別相比較，未來TMT成長股仍然可能是最好的資產(chǎn)之一。