中信建投基金欒江偉：以均衡為底色 靈活把握輪動機(jī)遇

    開年以來，市場風(fēng)格快速輪動，均衡、靈活等特質(zhì)成為優(yōu)質(zhì)基金的鮮活標(biāo)簽。中信建投基金的基金經(jīng)理欒江偉擁有13年投研經(jīng)驗，宏觀及行業(yè)研究員出身，能力圈涉及醫(yī)藥、輕工、交通運(yùn)輸、有色、化工、國防軍工、紡織服裝等，投資策略較為靈活。近日，由欒江偉擬任基金經(jīng)理的中信建投品質(zhì)優(yōu)選正在募集。

    均衡是欒江偉的底色。在風(fēng)格輪動極快的市場環(huán)境下，他均衡配置多個賽道，降低行業(yè)集中度和個股集中度。“當(dāng)前，市場中的預(yù)期差異很快就變成一致預(yù)期，且對利空反應(yīng)比較劇烈，即使是比較小的利空消息，也可能被市場情緒放大。這就對市場參與者的擇時和選股能力提出了非常高的要求，即如何在行業(yè)中選出基本面更好的股票，在合適的位置進(jìn)行交易。”他表示，去年8月份以來，投資難度急劇增加，市場進(jìn)入博弈狀態(tài)，邏輯演變?yōu)?ldquo;既看長期又看短期”。但從長邏輯來看，熱門板塊已沒有預(yù)期差，部分熱門賽道估值高企，僅在窄幅波動時具備機(jī)會；短邏輯則需要催化劑，且對于股票要求極高，企業(yè)既需要具備高增長特質(zhì)，又不能有任何瑕疵，很難找到這類標(biāo)的。“我的應(yīng)對策略是在優(yōu)選個股的基礎(chǔ)上分散投資，分散到六七個行業(yè)，最多時配置了十個行業(yè)。”他介紹。

    近期，他判斷，市場風(fēng)格演變?yōu)楦⒅囟唐谶壿?，依靠催化劑就能促使個股大幅波動。為降低風(fēng)險，他進(jìn)一步分散持倉。“去年我的持倉中也有不少‘非主流’股票，但流動性都比較好，平均市值可能有三四百億。但去年12月以來，持倉更加分散，且持倉中有不少中小票，重倉股占比較之前還有所下降。”

    不過，分散投資對個股選擇提出更高要求。作為一名成長風(fēng)格的基金經(jīng)理，欒江偉通?；诤暧^經(jīng)濟(jì)判斷，精選景氣度向上的板塊，并通過微觀企業(yè)盈利趨勢研究，精選有改善預(yù)期的個股。今年以來，A股震蕩調(diào)整，欒江偉更加強(qiáng)調(diào)個股的安全邊際。“市場短期不一定有效，但中長期一定是有效的。不論是買小市值股票還是大市值股票，真正想賺錢，這個公司一定得是高增長的好公司。”

    同時，欒江偉擅長行業(yè)輪動，換手率相對較高，在投資中注重流動性，通過提前預(yù)判市場熱點(diǎn)及投資趨勢，把握行業(yè)輪動機(jī)會。當(dāng)前，欒江偉管理規(guī)模較為克制，有利于其發(fā)揮靈活投資的策略優(yōu)勢。關(guān)于擇時，他表示，從歷史上來看，擇時需要結(jié)合基本面分析和技術(shù)分析，同時參考市場情緒。當(dāng)大家情緒特別悲觀時，市場很有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

    對于后市，他判斷，一季度主要沿著穩(wěn)增長方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會。全年來看，雖然難以出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲，但存在結(jié)構(gòu)化機(jī)會，輪動速度也可能進(jìn)一步加快。因此，投資需要更加注重對個股的選擇。“我認(rèn)為估值永遠(yuǎn)是相對的，在選擇個股時要用景氣度的大邏輯去選擇行業(yè)及標(biāo)的，優(yōu)質(zhì)中小市值股票可能會從‘黑馬’成長為‘白馬’，但需要等待。在基本面不發(fā)生變化的基礎(chǔ)上，不要過度計較某只個股的動態(tài)消息。”