海外流動性趨緊拖累A股 “穩(wěn)增長”政策發(fā)力有望修復(fù)行情

    14日，A股、港股市場出現(xiàn)同步下挫：恒生指數(shù)收跌4.97%，創(chuàng)下2020年5月以來最大單日跌幅，自2016年以來首次跌破20000點關(guān)口；A股三大指數(shù)跌幅均超過2%，其中創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，截至收盤下跌3.56%。滬深兩市成交額合計9699億元。

    受訪機構(gòu)普遍認(rèn)為，俄烏沖突造成外資流動性趨緊是導(dǎo)致當(dāng)前市場弱勢的主要原因之一。展望后市，國內(nèi)“穩(wěn)增長”政策有望再度發(fā)力，市場流動性預(yù)期和估值都將迎來階段性修正。

    抗疫概念成最大亮點

    昨日盤面上，油氣、煤炭等周期股下挫，旅游、白酒等消費類板塊走低，鋰電池代表的新能源賽道股也全線下跌，僅新冠治療和檢測等少數(shù)板塊走強，成為市場最大亮點。

    在抗疫概念整體中，新冠治療板塊走勢較新冠檢測板塊更強。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，新冠藥物板塊整體上漲超3%，其中諾泰生物、以嶺藥業(yè)封板，復(fù)星醫(yī)藥大漲逾9%；新冠檢測板塊中，諾唯贊、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)等漲超10%，華大基因、熱景生物等多股跟漲。

    新冠檢測概念走強主要受上周末消息面的提振。3月11日，國家衛(wèi)健委印發(fā)新冠病毒抗原檢測應(yīng)用方案，決定在核酸檢測基礎(chǔ)上，將抗原檢測作為補充。不過，昨日新冠自檢標(biāo)的大多高開低走，該板塊指數(shù)早盤一度漲近4%，收盤則幾近翻綠。

    此外，昨日電子身份證概念股掀漲停潮，遠(yuǎn)方信息、南威軟件漲停。消息面上，日前，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)電子證照擴大應(yīng)用領(lǐng)域和全國互通互認(rèn)的意見》，要求加快推進(jìn)電子證照擴大應(yīng)用領(lǐng)域和全國互通互認(rèn)，實現(xiàn)更多政務(wù)服務(wù)事項網(wǎng)上辦、掌上辦、一次辦，進(jìn)一步助力深化“放管服”改革和優(yōu)化營商環(huán)境，不斷增強企業(yè)和群眾的獲得感和滿意度。

    海外流動性趨緊受關(guān)注

    昨日，借道滬深股通的北向資金再現(xiàn)大幅凈賣出態(tài)勢，全天凈流出144.08億元，單日凈賣出額創(chuàng)1月27日以來新高，近6個交易日連續(xù)凈流出超500億元。盤后數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺、中國中免、東方財富分別遭北向資金凈賣出15.56億元、8.01億元、6.67億元。立訊精密則居凈買入額之首，金額為2.88億元。

    以北向資金為代表的外資，尤其是配置型外資近期持續(xù)流出A股，無疑引發(fā)了市場較多關(guān)注。市場觀點普遍認(rèn)為，俄烏局勢是近期擾動全球市場的核心變量，在避險情緒沖擊下，全球股票、債券和貨幣市場基金都出現(xiàn)資金流出，從而進(jìn)一步?jīng)_擊新興市場資產(chǎn)。

    對此，中金公司首席海外策略分析師劉剛表示，近期全球流動性緊張的原因主要在于兩點：一是俄烏局勢導(dǎo)致的各類資產(chǎn)價格波動率顯著上升，而資產(chǎn)大幅波動本身就是造成流動性局部緊張的主要原因；二是歐美等國家對俄羅斯制裁本身造成的風(fēng)險敞口，或剝離俄羅斯境內(nèi)資產(chǎn)等造成的虧損，也會造成外資流動性和對手方信用短期內(nèi)的緊張。

    劉剛強調(diào)，從FRA-OIS利差、回購市場、商業(yè)票據(jù)利差、信用利差、離岸美元流動性及芝加哥聯(lián)儲的美國金融條件指數(shù)等多個指標(biāo)來看，近期全球流動性雖有一些趨緊，但相比較為極端的情形（如2008年國際金融危機）仍有相當(dāng)距離，不會擴大為全球性流動性沖擊。

    興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，短期來看，全球風(fēng)險偏好承壓的背景下外資流向仍面臨波動。但從中長期來看，在較大的中美實際利差、具有韌性的人民幣匯率、國內(nèi)持續(xù)穩(wěn)健的基本面和投資環(huán)境的背景下，外資流入A股仍將是長期趨勢。

    值得注意的是，在上周大幅減倉的背景下，北向資金并未無差別拋售，反而逆勢加倉公用事業(yè)、國防軍工和建筑裝飾等行業(yè)。興業(yè)證券統(tǒng)計顯示，今年以來，外資積極布局銀行等穩(wěn)增長方向，繼續(xù)賣出消費和醫(yī)藥等傳統(tǒng)重倉板塊。截至3月11日，今年以來北向資金主要凈流入銀行、有色金屬和電力設(shè)備行業(yè)，主要流出醫(yī)藥生物、食品飲料和家用電器行業(yè)。

    “穩(wěn)增長”政策有望再度發(fā)力

    中信證券策略團隊表示，“穩(wěn)增長”政策將進(jìn)入再次發(fā)力的臨界點：首先，3月份國內(nèi)貨幣政策總量工具的窗口還沒關(guān)閉，美聯(lián)儲大概率將僅加息25個基點；其次，國內(nèi)基建主線先行，基建項目、資金、執(zhí)行方案均已齊備。后續(xù)隨著“穩(wěn)增長”政策再度發(fā)力，A股有望迎來價值和成長的共振上行。

    西部證券首席策略分析師易斌認(rèn)為，展望后市，隨著美聯(lián)儲加息落地，疊加國內(nèi)貨幣政策仍有進(jìn)一步發(fā)力空間，市場流動性預(yù)期有望迎來階段性修正。隨著年報和一季報披露窗口期臨近，前期調(diào)整幅度較大、業(yè)績兌現(xiàn)度仍然較高的景氣賽道龍頭公司，有望迎來一輪修復(fù)性行情。

    中信建投證券表示，近期許多重點公司公布2022年1月至2月經(jīng)營情況，有效穩(wěn)定市場情緒、改善樂觀預(yù)期。3月中下旬可能迎來一季報行情。