投資煎熬之際 耐心等待機會

    秋分已至，最近的市場似乎也進入了降溫期。許多投資者的心境與蘇軾《卜算子·黃州定慧院寓居作》詞中的一句“揀盡寒枝不肯棲，寂寞沙洲冷”頗為相像。

    人生不如意之事十有八九，市場不會一直處在繁榮期。莊子云：“不滯于物，不困于心，不亂于人。”這是人生的三重境界，也是掌握人生的三種智慧。人生的低谷，難在與內(nèi)心的斡旋；市場的低谷，難在與周期的斡旋。

    美國金融史學(xué)家彼得·伯恩斯坦曾說：“市場不是有求必應(yīng)的機器，它不會僅僅因為你需要就提供高額收益。”

    有時候，過于執(zhí)著暫時的收益或損失，可能讓投資者忽視了對周期的判斷。每當(dāng)某一種情緒在市場占據(jù)主流時，人們的投資決策往往會走到周期的反面。比如，過度恐慌或過度自信。

    正如“股神”巴菲特所言：“人們習(xí)慣性的被后視鏡所誤導(dǎo)，在很大程度上，投資也總會被當(dāng)下發(fā)生的事所誤導(dǎo)。”事實上，市場就像鐘擺，不會一直高歌猛進，同樣也不會一直下跌。

    因此，正如霍華德·馬克斯在《投資最重要的事》一書中所反復(fù)強調(diào)的那樣：要牢記萬物皆周期是至關(guān)重要的。

    當(dāng)我們處在周期中比較煎熬的一端時，除了老生常談的長期視角，我們還能做些什么？

    第一點，是心境的平和。巴菲特曾說：“在思考市場方面，必須謹(jǐn)記我們應(yīng)善用市場，而不是被市場所用。關(guān)鍵是情緒上的穩(wěn)定，并確保自己的決策能讓自己維持心境的平和。”

    第二點，在逆境中反思。當(dāng)市場的喧囂聲消散之際，反而更能讓我們重新思考投資的邏輯，重新判斷周期運行的位置。一位投資人曾說，順境反思如雕梁畫棟，逆境反思才能極本窮源。逆境之下，保持警惕，關(guān)注當(dāng)下，嘗試通過獨立的思考測量市場的溫度，判斷所處的周期階段。

    之后，我們便可以像一位棒球手一樣，調(diào)整好接球的方向，擺放好球棒的位置，耐心等待周期另一端到來時，精準(zhǔn)擊中那顆最合適的球。

    周期之中，市場起伏是投資重要的組成部分。芒格說：“長期投資者需要忍受一些周期性的波動。有些周期會令人痛苦，但它就像白天和黑夜一樣固定交替發(fā)生。”

    市場不會重演過去的細(xì)節(jié)，卻會重復(fù)相似的過程。投資如人生，充滿辯證，壞的光景可能會帶來好的經(jīng)驗。投資煎熬之際，心境平和地總結(jié)反思后，耐心等待機會，往往是最好的策略。