A股“入摩”在即 上市公司任性停牌有望被遏制

    主持人沈明：A股“入摩”在即，部分原本可能獲得納入資格的上市公司因階段停牌時(shí)間過(guò)長(zhǎng)而錯(cuò)失機(jī)會(huì)，上市公司長(zhǎng)時(shí)間停牌的問(wèn)題引起市場(chǎng)高度重視。部分A股、港股上市公司長(zhǎng)時(shí)間停牌的原因是什么，交易所對(duì)此的監(jiān)管措施有哪些？

    ■本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺

    從最新公布的被納入MSCI指數(shù)體系的A股名單看，部分原本有望獲得納入資格的上市公司并不在其中，很大的一個(gè)原因是停牌時(shí)間過(guò)長(zhǎng)。那么，“入摩”是否能在一定程度上解決A股上市公司任性停牌問(wèn)題？

    中郵證券董事總經(jīng)理尚震宇昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“入摩”將增加外資對(duì)上市公司的配置，利于其市值的維護(hù)。對(duì)于想進(jìn)入MSCI指數(shù)名單的上市公司，的確可以一定程度上解決其任性停牌問(wèn)題，因?yàn)樯鲜泄竟善绷鲃?dòng)性是加入MSCI指數(shù)的必要條件，MSCI指數(shù)構(gòu)建有一系列相對(duì)及絕對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)，包括月均交易金額、月均交易比率（交易金額/自由流通調(diào)整后市值）、交易頻度（包括交易天數(shù)）等。如果上市公司任性停牌，就不符合“入摩”的流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)。

    有十年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐陽(yáng)昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著A股正式“入摩”，上市公司本身要考慮一些問(wèn)題，比如，上市公司任性停牌的沖擊影響將會(huì)更為顯著。究其原因，一方面在于MSCI對(duì)任性停牌的問(wèn)題比較重視，無(wú)序停牌容易擾亂市場(chǎng)的正常運(yùn)行秩序；另一方面在于“入摩”之后，上市公司任性停牌將會(huì)影響到部分MSCI主題基金乃至部分被動(dòng)型基金的操作，而停牌時(shí)間的未知因素，可能會(huì)引發(fā)股票復(fù)牌后的不可控投資風(fēng)險(xiǎn)，這也是MSCI比較擔(dān)心的問(wèn)題之一。

    MSCI對(duì)A股市場(chǎng)任性停牌的現(xiàn)象給予了高度重視，據(jù)悉，一旦擬獲納入MSCI中國(guó)指數(shù)的成份股在生效前停牌，將會(huì)面臨取消納入資格的風(fēng)險(xiǎn)。

    徐陽(yáng)表示，可以把A股“入摩”當(dāng)成根治A股上市公司任性停牌毛病的一個(gè)契機(jī)。但關(guān)鍵還是需要有強(qiáng)有力的監(jiān)管與執(zhí)行力，需要對(duì)屢教不改的任性停牌行為給予警告及處罰，從而更好維護(hù)A股的正常運(yùn)行秩序和良好的國(guó)際形象。

    彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于A股上市公司而言，納入MSCI有督促其加強(qiáng)市值管理、減少隨意停牌的作用。上市公司任意停牌，損害投資者投資利益，也不利于公司信譽(yù)。從監(jiān)管者角度看，加入MSCI可以倒逼資本市場(chǎng)開放和匯率市場(chǎng)化改革，并推進(jìn)改善A股市場(chǎng)機(jī)制。

    尚震宇表示，作為公眾企業(yè)，上市公司有義務(wù)維護(hù)全體股東利益，任性停牌是對(duì)股東權(quán)益的侵害，必須加強(qiáng)對(duì)上市公司停牌的管理，建立完善的停牌制度來(lái)約束上市公司行為，特別是細(xì)化相關(guān)細(xì)則，避免上市公司鉆漏洞，從而切實(shí)保障投資者合法權(quán)益。