深交所：推動(dòng)地方債市場化水平穩(wěn)步提升

    自2017年8月1日四川省地方債首單在深交所成功發(fā)行以來，截至2018年6月1日，已有10個(gè)省（自治區(qū)、直轄市或計(jì)劃單列市）在深交所發(fā)行地方債16次，累計(jì)規(guī)模達(dá)2633億元，債券類別涵蓋一般債券、專項(xiàng)債券、土地儲備專項(xiàng)債、收費(fèi)公路專項(xiàng)債券及全國首單軌道交通專項(xiàng)債券。證券公司承銷地方債積極性不斷提高，36家券商參與深交所地方債承銷工作，累計(jì)投標(biāo)超過4000億元。

    地方債在交易所市場招標(biāo)發(fā)行，是財(cái)政部和證監(jiān)會貫徹國務(wù)院規(guī)范地方債務(wù)管理精神、促進(jìn)地方債市場持續(xù)健康發(fā)展的重要制度安排。深交所積極推動(dòng)地方債招標(biāo)發(fā)行，促進(jìn)地方債投資主體多元化、有效拓寬地方債融資渠道、推動(dòng)地方債定價(jià)市場化，服務(wù)地方債發(fā)行成效突出。

    2018年5月，財(cái)政部下發(fā)的《關(guān)于做好2018年地方債發(fā)行工作的意見》明確要求提升地方債發(fā)行定價(jià)市場化水平，部分地方財(cái)政部門發(fā)布地方債招標(biāo)發(fā)行規(guī)則，積極優(yōu)化地方債發(fā)行參數(shù)設(shè)定，便利承銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場化投標(biāo)，例如投標(biāo)標(biāo)位差由30放寬到60個(gè)標(biāo)位，不設(shè)定單一承銷團(tuán)成員投標(biāo)額上限等。

    為此，深交所推動(dòng)證券公司積極參與承銷，充分發(fā)揮交易所投資者多元的優(yōu)勢。相關(guān)券商公司反饋，對地方債市場化水平提升的感受明顯，承銷過程中的市場化詢價(jià)使發(fā)行人基本面情況得到更加客觀的反映，市場化原則在地方債發(fā)行中作用也得到進(jìn)一步發(fā)揮。

    市場分析指出，目前地方債主要承銷力量仍為銀行。深交所通過推動(dòng)證券公司積極參與，有利于豐富投資者結(jié)構(gòu)，提高地方債市場的流動(dòng)性，促進(jìn)地方債發(fā)行市場化。另外，證券公司作為市場重要承銷機(jī)構(gòu)參與地方債承銷，助力交易所債市深度發(fā)展，有利于探索未來業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)。

    數(shù)據(jù)顯示，2018年以來深交所地方債招標(biāo)中，中信證券、國泰君安、中信建投、東方證券、國信證券等25家證券公司累計(jì)投標(biāo)1596.7億元，占發(fā)行規(guī)模的138%，累計(jì)中標(biāo)42.9億元，占比發(fā)行規(guī)模的3.7%。

    得益于發(fā)行服務(wù)質(zhì)量不斷提升，深交所平臺招標(biāo)發(fā)行吸引力逐漸增強(qiáng)，多個(gè)省市多次選擇深交所招標(biāo)發(fā)行。今年以來至5月底，地方債在深交所發(fā)行1159.06億元，發(fā)行量占比由2017年下半年的7%提高到18%。

    與此同時(shí)，隨著證券公司、個(gè)人等投資者積極參與承銷認(rèn)購，地方債成功發(fā)行得到了有力的保障，也降低了發(fā)行人成本。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前深交所招標(biāo)發(fā)行單只債券平均認(rèn)購倍數(shù)約為3.2倍，在資金面偏緊且發(fā)行利率具有市場吸引力時(shí)，單次招標(biāo)證券公司市場化中標(biāo)總量可達(dá)近35億元，是支持債券成功發(fā)行的重要力量。

    據(jù)相關(guān)市場機(jī)構(gòu)介紹，當(dāng)證券公司投標(biāo)價(jià)位接近中標(biāo)價(jià)位時(shí)，有時(shí)可以產(chǎn)生較大邊際影響，對于發(fā)行人成本控制起到重要作用。

    深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，深交所地方債招標(biāo)發(fā)行工作已進(jìn)入常態(tài)化并持續(xù)完善提升，未來將充分發(fā)揮交易所投資者多元、交易活躍、機(jī)制健全、產(chǎn)品豐富等優(yōu)勢，打造一個(gè)市場化程度高、服務(wù)效率高、安全保障程度高的地方債市場，促進(jìn)地方債市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。