關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)

    為進(jìn)一步落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)提高我國(guó)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署和全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國(guó)證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定》、《關(guān)于延長(zhǎng)授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國(guó)證券法〉有關(guān)規(guī)定期限的決定》，現(xiàn)就在上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，提出以下意見(jiàn)。

    一、總體要求

    （一）指導(dǎo)思想。深入貫徹習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想和黨的十九大精神，認(rèn)真落實(shí)習(xí)近平總書(shū)記關(guān)于資本市場(chǎng)的一系列重要指示批示精神，按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，貫徹新發(fā)展理念，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著眼于加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系，從設(shè)立上交所科創(chuàng)板入手，穩(wěn)步試點(diǎn)注冊(cè)制，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)提升科技創(chuàng)新能力和實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的支持功能，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

    （二）基本原則。一是堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，強(qiáng)化市場(chǎng)約束。尊重市場(chǎng)規(guī)律，明確和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，建立以市場(chǎng)機(jī)制為主導(dǎo)的新股發(fā)行制度安排。二是堅(jiān)持法治導(dǎo)向，依法治市。健全資本市場(chǎng)法律體系，強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)一步明確市場(chǎng)參與各方權(quán)利義務(wù)，逐步形成市場(chǎng)參與各方依法履職盡責(zé)及維護(hù)自身合法權(quán)益的市場(chǎng)環(huán)境。三是強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，歸位盡責(zé)。建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，強(qiáng)化發(fā)行人對(duì)信息披露的誠(chéng)信義務(wù)和法律責(zé)任，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)核查把關(guān)作用，引導(dǎo)投資者提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和理性投資意識(shí)。四是堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，守住底線。發(fā)揮好相關(guān)政府部門和有關(guān)方面的協(xié)同配合作用，形成共促市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的合力，及時(shí)防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

    二、設(shè)立上交所科創(chuàng)板

    （三）準(zhǔn)確把握科創(chuàng)板定位。在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。具體行業(yè)范圍由上交所發(fā)布并適時(shí)更新。

    （四）制定更具包容性的科創(chuàng)板上市條件。更加注重企業(yè)科技創(chuàng)新能力，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)置多元包容的上市條件。具體由上交所制定并公布。

    （五）允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市。依照公司法第一百三十一條規(guī)定，允許科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行具有特別表決權(quán)的類別股份，每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量，其他股東權(quán)利與普通股份相同。特別表決權(quán)股份一經(jīng)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)恢復(fù)至與普通股份同等的表決權(quán)。公司發(fā)行特別表決權(quán)股份的，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定特別表決權(quán)股份的持有人資格、特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量與普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量的比例安排、持有人所持特別表決權(quán)股份能夠參與表決的股東大會(huì)事項(xiàng)范圍、特別表決權(quán)股份鎖定安排及轉(zhuǎn)讓限制等事項(xiàng)。

    存在特別表決權(quán)股份的境內(nèi)科技創(chuàng)新企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的，公司章程規(guī)定的上述事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)符合上交所有關(guān)要求，同時(shí)在招股說(shuō)明書(shū)等公開(kāi)發(fā)行文件中，充分披露并特別提示有關(guān)差異化表決安排的主要內(nèi)容、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)公司治理的影響，以及依法落實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益的各項(xiàng)措施。

    符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》（國(guó)辦發(fā)〔2018〕21號(hào)）規(guī)定的紅籌企業(yè)，可以申請(qǐng)發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市。紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的，按國(guó)家有關(guān)稅收政策執(zhí)行。

    （六）確定投資者適當(dāng)性要求。個(gè)人投資者投資科創(chuàng)板股票，證券賬戶及資金賬戶持有資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)當(dāng)達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，且具備相關(guān)股票投資經(jīng)驗(yàn)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。具體標(biāo)準(zhǔn)由上交所制定，并可根據(jù)科創(chuàng)板運(yùn)行情況作適當(dāng)調(diào)整。強(qiáng)化證券公司投資者適當(dāng)性管理義務(wù)和責(zé)任追究。

    三、穩(wěn)步實(shí)施注冊(cè)制試點(diǎn)改革

    （七）合理制定股票發(fā)行條件。精簡(jiǎn)優(yōu)化現(xiàn)行公開(kāi)發(fā)行股票條件。申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票的公司，除符合科創(chuàng)板定位外，還應(yīng)當(dāng)符合下列基本發(fā)行條件：一是具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，不存在對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不利影響的情形；二是會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)部控制制度健全且有效執(zhí)行，最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告；三是發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年不存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪，不存在嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)公共利益的重大違法行為；四是證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。逐步將現(xiàn)行發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)格，更加全面、深入、精準(zhǔn)的信息披露要求制度體系。證監(jiān)會(huì)制定《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等規(guī)則，對(duì)科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的發(fā)行條件、注冊(cè)程序和具體信息披露要求等作出規(guī)定。

    企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市交易，必須符合發(fā)行條件與上市條件，報(bào)上交所審核并經(jīng)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。

    （八）上交所負(fù)責(zé)科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。上交所受理企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)，審核并判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。審核工作主要通過(guò)提出問(wèn)題、回答問(wèn)題方式展開(kāi)，督促發(fā)行人完善信息披露內(nèi)容。上交所制定審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序等規(guī)則，報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

    上交所成立由相關(guān)領(lǐng)域科技專家、知名企業(yè)家、資深投資專家等組成的科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)，為發(fā)行上市審核提供專業(yè)咨詢和政策建議。必要時(shí)可對(duì)申請(qǐng)發(fā)行上市的企業(yè)進(jìn)行詢問(wèn)。

    （九）證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊(cè)。上交所審核通過(guò)后，將審核意見(jiàn)及發(fā)行人注冊(cè)申請(qǐng)文件報(bào)送證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序。注冊(cè)工作不適用發(fā)行審核委員會(huì)審核程序，按證監(jiān)會(huì)制定的程序進(jìn)行，依照規(guī)定的發(fā)行條件和信息披露要求，在20個(gè)工作日內(nèi)作出是否同意注冊(cè)的決定。

    科創(chuàng)板上市公司非公開(kāi)發(fā)行新股實(shí)行注冊(cè)制，具體程序與公開(kāi)發(fā)行相同。證監(jiān)會(huì)完善再融資制度，提高科創(chuàng)板再融資便利性。

    （十）證監(jiān)會(huì)對(duì)上交所審核工作進(jìn)行監(jiān)督。督促上交所建立內(nèi)部防火墻制度，發(fā)行上市審核部門與其他部門隔離運(yùn)行，防范利益沖突。持續(xù)追蹤發(fā)行人的信息披露文件、上交所的審核意見(jiàn)，定期或不定期對(duì)上交所審核工作進(jìn)行抽查和檢查，落實(shí)對(duì)上交所審核工作的監(jiān)督問(wèn)責(zé)機(jī)制。督促上交所提高審核工作透明度，審核過(guò)程和審核意見(jiàn)向社會(huì)公開(kāi)，減少自由裁量空間。上交所參與審核的人員，不得與發(fā)行人有利害關(guān)系，不得直接或間接與發(fā)行人有利益往來(lái)，不得持有發(fā)行人的股票，不得私下與發(fā)行人進(jìn)行接觸，切實(shí)防范以權(quán)謀私、利益輸送等違法違紀(jì)行為。

    （十一）強(qiáng)化事前事中事后全過(guò)程監(jiān)管。在發(fā)行上市審核、注冊(cè)和新股發(fā)行過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的，證監(jiān)會(huì)可以要求上交所處理，也可以宣布發(fā)行注冊(cè)暫緩生效，或者暫停新股發(fā)行，直至撤銷發(fā)行注冊(cè)。

    四、完善基礎(chǔ)制度

    （十二）構(gòu)建科創(chuàng)板股票市場(chǎng)化發(fā)行承銷機(jī)制。科創(chuàng)板市場(chǎng)新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏主要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定，強(qiáng)化市場(chǎng)約束。對(duì)新股發(fā)行定價(jià)不設(shè)限制，建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)能力。試行保薦人相關(guān)子公司“跟投”制度。支持科創(chuàng)板上市公司引入戰(zhàn)略投資者，科技創(chuàng)新企業(yè)高管、員工可以參與戰(zhàn)略配售，發(fā)揮好超額配售選擇權(quán)制度作用，促進(jìn)股價(jià)穩(wěn)定。加強(qiáng)對(duì)定價(jià)承銷的事中事后監(jiān)管，建立上市后交易價(jià)格監(jiān)控機(jī)制，約束非理性定價(jià)。制定合理的科創(chuàng)板上市公司股份鎖定期和減持制度安排。

    （十三）強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。切實(shí)樹(shù)立以信息披露為中心的監(jiān)管理念，全面建立嚴(yán)格的信息披露體系并嚴(yán)格執(zhí)行。明確發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，充分披露投資者做出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平。明確發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人不得要求或協(xié)助發(fā)行人隱瞞重要信息。

    上交所建立以上市規(guī)則為中心的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系，在持續(xù)信息披露、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、退市等方面制定符合科創(chuàng)板上市公司特點(diǎn)的具體實(shí)施規(guī)則，報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

    科創(chuàng)板上市公司要根據(jù)自身特點(diǎn)，強(qiáng)化對(duì)業(yè)績(jī)波動(dòng)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司治理等相關(guān)事項(xiàng)的針對(duì)性信息披露。明確要求發(fā)行人披露科研水平、科研人員、科研資金投入等相關(guān)信息，督促引導(dǎo)發(fā)行人將募集資金重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

    （十四）完善交易制度?？苿?chuàng)板采取獨(dú)立交易模塊和獨(dú)立行情顯示，交易日歷、證券賬戶、申報(bào)成交等安排與上交所主板一致?；诳苿?chuàng)板上市公司特點(diǎn)和投資者適當(dāng)性要求，建立更加市場(chǎng)化的交易機(jī)制，研究制定股票日漲跌幅等標(biāo)準(zhǔn)。適當(dāng)提高每筆最低交易股票數(shù)量。穩(wěn)妥有序?qū)⒖苿?chuàng)板股票納入融資融券標(biāo)的，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。在競(jìng)價(jià)交易基礎(chǔ)上，條件成熟時(shí)引入做市商機(jī)制?？苿?chuàng)板運(yùn)行一段時(shí)間后，由上交所對(duì)交易制度進(jìn)行綜合評(píng)估，必要時(shí)加以完善。

    （十五）建立高效的并購(gòu)重組機(jī)制?？苿?chuàng)板上市公司并購(gòu)重組統(tǒng)一由上交所審核，涉及發(fā)行股票的，實(shí)行注冊(cè)制。證監(jiān)會(huì)依法批準(zhǔn)上交所制定的科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)重組審核標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)則體系。達(dá)到一定規(guī)模的上市公司，可以依法分拆其業(yè)務(wù)獨(dú)立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。

    （十六）嚴(yán)格實(shí)施退市制度。嚴(yán)格交易類強(qiáng)制退市指標(biāo)，對(duì)交易量、股價(jià)、股東人數(shù)等不符合條件的企業(yè)依法終止上市。優(yōu)化財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)，科創(chuàng)板股票不適用證券法第五十六條第三項(xiàng)關(guān)于連續(xù)虧損終止上市的規(guī)定；對(duì)連續(xù)被出具否定或無(wú)法表示意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的上市公司實(shí)施終止上市。嚴(yán)格實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市制度，對(duì)構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或其他重大違法行為的上市公司依法堅(jiān)決終止上市?？苿?chuàng)板股票不適用證券法第五十五條關(guān)于暫停上市的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)退市的直接終止上市。

    五、完善配套改革措施

    （十七）加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管。上交所要依法發(fā)揮一線監(jiān)管職能，強(qiáng)化監(jiān)管問(wèn)詢，加大現(xiàn)場(chǎng)檢查力度，提高上市公司信息披露質(zhì)量。適當(dāng)延長(zhǎng)核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)股份鎖定期，促進(jìn)上市公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。適當(dāng)延長(zhǎng)未盈利上市公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的股份鎖定期。加強(qiáng)上市公司信息披露與二級(jí)市場(chǎng)監(jiān)管聯(lián)動(dòng)，切實(shí)防范和打擊內(nèi)幕交易與操縱市場(chǎng)行為。

    （十八）強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。保薦人作為主要中介機(jī)構(gòu)，必須誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，充分了解發(fā)行人經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和信息披露資料進(jìn)行全面核查驗(yàn)證。建立保薦人資格與新股發(fā)行信息披露質(zhì)量掛鉤機(jī)制。適當(dāng)延長(zhǎng)保薦人持續(xù)督導(dǎo)期。證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)對(duì)本專業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)事項(xiàng)履行特別注意義務(wù)，對(duì)其他業(yè)務(wù)事項(xiàng)履行普通注意義務(wù)。對(duì)發(fā)行人、上市公司虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏負(fù)有責(zé)任的保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，加大處罰力度。

    （十九）保護(hù)投資者合法權(quán)益。嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、虛假陳述等違法行為。對(duì)以欺騙手段騙取發(fā)行注冊(cè)等違法行為，依照證券法第一百八十九條等規(guī)定依法從重處罰。對(duì)欺詐發(fā)行上市的，可以責(zé)令上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人按規(guī)定購(gòu)回已上市的股份。探索建立發(fā)行人和投資者之間的糾紛化解和賠償救濟(jì)機(jī)制。將發(fā)行人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及責(zé)任人的信用記錄納入國(guó)家統(tǒng)一信用信息平臺(tái)，加強(qiáng)監(jiān)管信息共享，完善失信聯(lián)合懲戒機(jī)制。

    （二十）推動(dòng)完善有關(guān)法律法規(guī)。加強(qiáng)行政執(zhí)法與司法的銜接，符合刑事追訴標(biāo)準(zhǔn)、涉嫌犯罪的案件，依法及時(shí)移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。推動(dòng)完善相關(guān)法律制度和司法解釋，建立健全證券支持訴訟示范判決機(jī)制。根據(jù)試點(diǎn)情況，探索完善與注冊(cè)制相適應(yīng)的證券民事訴訟法律制度。

    證監(jiān)會(huì)根據(jù)本意見(jiàn)制定《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等監(jiān)管規(guī)則，明確股票發(fā)行條件、注冊(cè)程序、信息披露、中介機(jī)構(gòu)職責(zé)、監(jiān)督管理和法律責(zé)任等事項(xiàng)，并完善相關(guān)配套制度規(guī)則。上交所應(yīng)制定科創(chuàng)板發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等業(yè)務(wù)規(guī)則，建立健全公開(kāi)透明高效的審核機(jī)制。證監(jiān)會(huì)及上交所根據(jù)科創(chuàng)板運(yùn)行和注冊(cè)制試點(diǎn)情況，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)調(diào)整完善相關(guān)具體制度安排。