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科創(chuàng)板的投資者首先應(yīng)主板“畢業(yè)”

2019-02-25 02:07  來源:證券日報 侯捷寧

    ■本報記者 侯捷寧

    “科創(chuàng)板允許未盈利企業(yè)上市,這就意味著科創(chuàng)板的風(fēng)險要比主板大很多,因此,科創(chuàng)板的投資者應(yīng)該是主板‘畢業(yè)’的投資者,適當(dāng)?shù)耐顿Y門檻也是對投資者的有效保護(hù)。”英大證券研究所所長李大霄在接受《證券日報》記者采訪時表示,科創(chuàng)板設(shè)立一定的投資者門檻,先讓一些有經(jīng)驗的投資者進(jìn)來,而普通的投資者可以通過公募基金參與,這與科創(chuàng)板風(fēng)險性較強(qiáng)的特征相符合。

    根據(jù)科創(chuàng)板的規(guī)則,對投資者的門檻要求是“50萬元+2年”,即申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于50萬元,參與證券交易的時間需在24個月以上。對于這一投資者門檻,市場各種聲音此起彼伏,有人認(rèn)為高了,有人認(rèn)為低了,立場不同觀點各異。

    對此,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示,“50萬元+2年”的門檻限制并不高,50萬元是證券賬戶的市值加資金賬戶的現(xiàn)金,這個金額很多投資者都滿足,2年的投資經(jīng)驗也是非常有必要的,因為科創(chuàng)板是一個高風(fēng)險的市場,沒有炒股經(jīng)驗的人不能盲目進(jìn)入,有一定炒股經(jīng)驗的人會對風(fēng)險有理性的認(rèn)識。

    董登新表示,掛牌的企業(yè)都是創(chuàng)新型企業(yè),并且部分企業(yè)未盈利,因此,這類企業(yè)的估值方法與主板企業(yè)是不同的,不能用市盈率和市凈率來估值,特別對中小投資者來說,投資風(fēng)險較大。因此,更適合專業(yè)的、有實力的投資者,中小投資者可以選擇通過公募基金等間接投資來分散風(fēng)險。

    科創(chuàng)企業(yè)商業(yè)模式較新,技術(shù)迭代較快,經(jīng)營風(fēng)險較高,業(yè)績波動可能較大,制度設(shè)計允許尚未盈利的企業(yè)上市,這些都決定了科創(chuàng)企業(yè)投資的不確定性較大。

    中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷建議,投資者要對估值進(jìn)行合理評估,過去對估值的判斷很簡單,就是看市盈率的高低,或者是炒概念、炒題材。現(xiàn)在要更多地看股票成長性,比如公司有沒有核心競爭力、有多少專利;它在行業(yè)里面處于龍頭地位,還是一般水平;這個行業(yè)是有前景的行業(yè),還是夕陽行業(yè);它的盈利模式是什么樣。這些都比較復(fù)雜,不像以前那么簡單。

    萬博新經(jīng)濟(jì)研究院院長滕泰也持相同的觀點。他認(rèn)為,對科創(chuàng)板公司有很多辦法進(jìn)行估值,要了解這些企業(yè)的核心價值到底是什么,它是一些軟資源,而不是可以質(zhì)押的硬資產(chǎn),或者在某個時點必須有現(xiàn)金流的企業(yè),這些復(fù)雜的方法也使科創(chuàng)板研究和投資變得相對困難一些。所以設(shè)立一定的投資門檻是有必要的。

    多數(shù)市場人士都認(rèn)為“50萬元+2年”是合適的。因為,對于投資風(fēng)險比較高的業(yè)務(wù),例如:港股通、融資融券業(yè)務(wù)的投資者門檻等均為50萬元,新三板投資者的參與門檻則為500萬元。不同的資金門檻相對應(yīng)的是不同業(yè)務(wù)板塊的不同風(fēng)險,這更是對中小投資者的保護(hù),目的不是要把中小投資者擋在門外,而是讓中小投資者避免不必要的損失。

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