滕泰建言資本市場軟環(huán)境建設(shè)：提升監(jiān)管包容度 重視預(yù)期管理

    本報記者 姜楠

    5月11日，中國證監(jiān)會主席易會滿出席中國上市公司協(xié)會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議，在講話中圍繞提高上市公司質(zhì)量、監(jiān)管、與資本市場生態(tài)建設(shè)等做出深刻論述。當天，恰逢“2019中國營商環(huán)境研討會暨城市營商環(huán)境指數(shù)發(fā)布會”舉行，作為主辦方之一的萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰，就資本市場生態(tài)建設(shè)與宏觀營商軟環(huán)境建設(shè)、完善等問題，在會后接受了《證券日報》記者專訪。

    軟硬環(huán)境日益完善

    營商環(huán)境分為軟硬兩種，硬環(huán)境指基建等基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境，軟環(huán)境包括制度、文化等人文性的要素環(huán)境。“對資本市場來講，軟硬環(huán)境都在逐步改善。”滕泰表示。

    從硬環(huán)境上看，這些年，我國資本市場建立和完善多層次的市場體系，包括股權(quán)市場，債權(quán)市場，地方產(chǎn)權(quán)交易市場，商品市場，還有金融衍生品市場等等，多層次的資本市場進一步建立健全。同時，圍繞這些市場的法律法規(guī)監(jiān)管制度越來越詳細詳實，針對市場出現(xiàn)的新情況不斷完善，而且，從投資者角度看，權(quán)益保護制度也越來越完備。從中可以看出，監(jiān)管層對提升市場軟環(huán)境在不懈努力。

    尤其是，滕泰說，今年還要重點推出科創(chuàng)板并試點注冊制，這是完善我國資本市場軟硬環(huán)境邁出的一大步，有利于資本市場投融資功能優(yōu)勢的發(fā)揮，加大資本市場對實體經(jīng)濟的支持力度，對推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型做出不可替代的貢獻。

    提升監(jiān)管包容度

    易會滿主席在中國上市公司協(xié)會2019年年會上談及，健康成熟的企業(yè)文化、投資文化和監(jiān)管文化是資本市場穩(wěn)定發(fā)展的根基。對此，滕泰深表贊同，“健康的、正常的投資文化對資本市場建設(shè)非常重要”。在監(jiān)管上，除了加強力度，也要解放觀念，以合法合規(guī)作為監(jiān)管一切的出發(fā)點。

    舉例而言，對于市場上的內(nèi)幕交易，操縱市場行為，判斷核心應(yīng)為是否違法，“哪怕是打著長期投資、價值投資的旗號，只要違法，就堅決禁止，執(zhí)法毫不猶豫。”

    另外，滕泰認為，資本市場投資與投機是共存的，“只有合法不合法之分”，不合法的都應(yīng)該禁止，合法的，不管是投機還是投資，都應(yīng)該支持。比如，對待市場短線交易、量化交易，他建議，可以持包容態(tài)度，否則會抑制市場交易活躍度和流動性。

    “要允許多元化的投資文化并存，既鼓勵價值投資，也包容合法的投機”，滕泰表示。

    重視預(yù)期管理

    預(yù)期管理一直被視作資本市場監(jiān)管文化的一部分，并越來越引起監(jiān)管層的重視。正如易會滿主席在講話中談到的，“資本市場是‘信息+信心’的市場。證監(jiān)會將持續(xù)加強監(jiān)管透明度建設(shè)，穩(wěn)定市場預(yù)期。”

    滕泰表示，“預(yù)期即使看上去是‘軟’的，但還是會變成‘硬’的，并直接產(chǎn)生影響。”

    他在采訪中進一步解釋說，一些錯誤的預(yù)期開始是主觀的，如果任由它發(fā)展、放大，它可能會變成客觀的。有些預(yù)期本來是假的，如果不加以引導(dǎo)的話，也可能會變成真的。

    “對于提升資本市場信息有效性而言，最重要的就是做好預(yù)期管理，”滕泰說，“這可以視作我們資本市場軟環(huán)境建設(shè)的一個重要的組成部分。”

    此外，當日發(fā)布的《2019中國城市營商環(huán)境指數(shù)評價報告》顯示，金融環(huán)境與經(jīng)濟規(guī)模的相關(guān)性在同級別指標中最高。而資本市場作為金融環(huán)境的重要組成部分，發(fā)揮著宏觀經(jīng)濟牽一發(fā)動全身的中樞作用，其軟環(huán)境和硬環(huán)境建設(shè)和不斷完善，有助于增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力，也是打造一規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的題中之義。

（編輯 才山丹 策劃 姜楠）