上交所加強對私募公司債券信披監(jiān)管 關(guān)注房地產(chǎn)業(yè)發(fā)行人償債能力

    ■本報記者 張歆

    近日，上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就公司債券發(fā)行人2018年年度報告審核及相關(guān)監(jiān)管工作回答了記者提問。

    上交所表示，總體來看，2018年公司債券年度報告披露的及時性、充分性及可理解性均較往年進(jìn)一步提高，按期披露率達(dá)到97.94%，較上年度增長1.7%。針對年報披露中存在的問題，上交所共對149家公司債券發(fā)行人進(jìn)行了監(jiān)管問詢或督促，要求發(fā)行人限期整改，相關(guān)發(fā)行人目前已基本按要求完成了補充或更正披露，年報信息披露質(zhì)量得以提高。另外，上交所對32家未及時披露年報的債券發(fā)行人進(jìn)行了監(jiān)管警示，后續(xù)將視情況采取進(jìn)一步的監(jiān)管措施。

    從本次年報披露的財務(wù)情況來看，公司債券發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營主要呈現(xiàn)出以下特征：一是發(fā)行人經(jīng)營及盈利能力得到改善。發(fā)行人2018年共實現(xiàn)營業(yè)總收入45.04萬億元，較上年增長12.12%；實現(xiàn)凈利潤2.28萬億元，較上年增長8.45%。二是發(fā)行人債務(wù)規(guī)模保持穩(wěn)定，但短期債務(wù)占比有所升高。三是企業(yè)投融資規(guī)模均有所收縮，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善顯著。2018年發(fā)行人通過提升營運效率改善造血能力，全年合計實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流3.91萬億元，較上年增長135.76%，其中房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸業(yè)等實體行業(yè)增長較多。

    此外，上交所結(jié)合日常監(jiān)管經(jīng)驗，從以下幾方面優(yōu)化了相關(guān)機制安排，著力提升年報披露的整體質(zhì)量。

    一是加強對私募公司債券的信息披露監(jiān)管。為解決部分私募債券發(fā)行人存續(xù)期信息披露缺失的問題，上交所已明確要求私募債券發(fā)行人均應(yīng)當(dāng)披露年度報告和半年度報告，從制度上對私募債券投資者了解發(fā)行人資信狀況予以了保障。

    二是強化非財務(wù)信息披露要求，進(jìn)一步提升年度報告的可理解性。作為對財務(wù)信息的有效補充，上交所始終高度重視非財務(wù)信息披露的完整度。結(jié)合前期投資者調(diào)研情況及日常監(jiān)管實踐，上交所進(jìn)一步明確了年度報告模板中關(guān)于非財務(wù)信息的披露要求。

    三是細(xì)化特定品種債券的信息披露要求。近年來，債券創(chuàng)新品種不斷涌現(xiàn)，上交所對特定品種債券存續(xù)期的信息披露要求也在持續(xù)細(xì)化，要求發(fā)行人更有針對性地反映資信水平變化以及特定品種的差異性安排。

    在年報審閱過程中，上交所圍繞債券信用風(fēng)險特征，以償債能力為導(dǎo)向，結(jié)合近年來風(fēng)險管理實踐，對以下幾方面工作進(jìn)行了強化：

    一是聚焦企業(yè)償債能力的披露情況。上交所對于房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)及制造業(yè)等大類行業(yè)發(fā)行人，根據(jù)行業(yè)周期變化規(guī)律，對發(fā)行人在行業(yè)中的排名與競爭形勢予以了關(guān)注；對于收入或利潤來源中貿(mào)易板塊占比較大的發(fā)行人，則進(jìn)一步關(guān)注其業(yè)務(wù)模式、區(qū)域分布及外部經(jīng)濟環(huán)境變化對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的具體影響等。

    二是重點關(guān)注年度報告的補充披露。年度報告存在補充或更正披露情形的，上交所對有關(guān)調(diào)整內(nèi)容與原文件、臨時公告、財務(wù)報告及其他歷史披露文件進(jìn)行了交叉比對。

    三是壓實中介機構(gòu)在年度報告披露中的應(yīng)盡職責(zé)。審閱中發(fā)現(xiàn)年度報告存在重大錯漏或會計處理存疑等情形的，上交所在對發(fā)行人進(jìn)行監(jiān)管問詢的同時，也要求受托管理人和會計師事務(wù)所對其履職情況進(jìn)行自查和說明，以督促中介機構(gòu)切實履行職責(zé)，促進(jìn)市場內(nèi)生約束機制的不斷完善。