證監(jiān)會(huì)發(fā)文完善可轉(zhuǎn)換公司債券制度 四大舉措防止可轉(zhuǎn)債被爆炒

    本報(bào)記者 侯捷寧

    10月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見(jiàn)稿》），向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。分析人士表示，《征求意見(jiàn)稿》的發(fā)布有利于進(jìn)一步完善可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡(jiǎn)稱“可轉(zhuǎn)債”）各項(xiàng)制度，豐富企業(yè)融資渠道，防范交易風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    針對(duì)近期個(gè)別可轉(zhuǎn)債被爆炒的現(xiàn)象，本次規(guī)章起草對(duì)可轉(zhuǎn)債的交易作了以下幾方面完善：

    一是完善交易制度。要求證券交易場(chǎng)所根據(jù)可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)制定交易規(guī)則，防范和抑制過(guò)度投機(jī)。尤其是要結(jié)合可轉(zhuǎn)債的“股性”，以及可轉(zhuǎn)債盤面小易被炒作的固有缺點(diǎn)，重新評(píng)估并調(diào)整完善現(xiàn)有交易規(guī)則。考慮到交易制度需由交易所基于市場(chǎng)情況進(jìn)行審慎評(píng)估，本次規(guī)章僅對(duì)交易所提出了原則性要求，后續(xù)由交易所同步依照本規(guī)章的原則對(duì)交易規(guī)則進(jìn)行完善。

    二是完善投資者適當(dāng)性制度?？赊D(zhuǎn)債具有較高的投機(jī)性、波動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性，而且這一特點(diǎn)將隨著正股價(jià)格的波動(dòng)而進(jìn)一步放大，部分可轉(zhuǎn)債成為“高危”產(chǎn)品，與散戶投資者的投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等并不匹配。因此要求證券交易場(chǎng)所應(yīng)當(dāng)制定投資者適當(dāng)性管理制度，尤其是要與正股所在板塊的投資者適當(dāng)性要求相適應(yīng)，同時(shí)要求證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶是否符合投資者適當(dāng)性進(jìn)行核查評(píng)估，引導(dǎo)投資者理性參與可轉(zhuǎn)債交易。

    三是防范強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)贖是指當(dāng)正股價(jià)格連續(xù)高于事先約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格一定比例并持續(xù)一定期間后，發(fā)行人有權(quán)按照債券面值及利息提前贖回債券。該條款的觸發(fā)往往會(huì)帶來(lái)較大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為防范上述交易風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者權(quán)益，本次規(guī)章明確規(guī)定，對(duì)于預(yù)計(jì)可能滿足贖回條件的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在贖回條件滿足前及時(shí)披露，向市場(chǎng)充分提示風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)行人決定贖回，應(yīng)當(dāng)充分披露其實(shí)際控制人、控股股東、持股5%以上的股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員交易本公司可轉(zhuǎn)債的情況；如果發(fā)行人決定不贖回，則在交易場(chǎng)所規(guī)定的期限內(nèi)不得再次行使贖回權(quán)。同時(shí)要求發(fā)行人在決定是否行使贖回權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵守誠(chéng)實(shí)信用的原則，不得誤導(dǎo)投資者或者損害債券持有人的合法權(quán)益，保薦人要對(duì)發(fā)行人贖回權(quán)的行使是否得當(dāng)進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督。

    四是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。要求證券交易場(chǎng)所加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，建立可轉(zhuǎn)債與正股之間跨證券品種的監(jiān)測(cè)機(jī)制，并制定針對(duì)性的異常波動(dòng)指標(biāo)。可轉(zhuǎn)債交易出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，證券交易場(chǎng)所可以根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則要求發(fā)行人進(jìn)行核查、披露異常波動(dòng)公告，或者采取臨時(shí)停牌等處置措施。