滬深交易所啟動新一輪退市制度改革

    證券時報記者 朱凱

    為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》和《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》要求，進(jìn)一步深化退市制度改革，昨日，滬深證券交易所同時對外發(fā)布修訂后的《股票上市規(guī)則》、《交易規(guī)則》、《重新上市辦法》、《風(fēng)險警示板辦法》等，并分別針對科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則做了調(diào)整優(yōu)化。

    此次改革還充分考慮了市場平穩(wěn)過渡的客觀需要，按照“區(qū)別對待存量和增量公司”原則，在新老規(guī)則銜接上給予市場一定的緩沖期。

    新規(guī)生效實(shí)施前已被暫停上市的，后續(xù)適用舊規(guī)判斷應(yīng)否恢復(fù)上市或終止上市，適用舊規(guī)執(zhí)行后續(xù)退市整理期等程序。新規(guī)生效實(shí)施前未被暫停上市的，財務(wù)類退市指標(biāo)以2020年年報作為首個起算年度進(jìn)行規(guī)則適用。判斷公司是否觸及新規(guī)新增的兩類其他風(fēng)險警示情形時，以2020年度為最近一個會計年度，以2018年～2020年為最近連續(xù)三個會計年度。

    契合注冊制改革理念

    從征求意見稿看，此次滬深兩市退市制度改革堅持了市場化、法治化、常態(tài)化基本原則，契合了注冊制改革理念。

    一是在財務(wù)類指標(biāo)方面，取消了原來單一的凈利潤、營業(yè)收入指標(biāo)，新增“扣非前后凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于人民幣1億元”的組合財務(wù)指標(biāo)，同時對實(shí)施退市風(fēng)險警示后的下一年度財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行交叉適用。

    二是交易類指標(biāo)方面，將原來的面值退市指標(biāo)修改為“1元退市”指標(biāo)，避免“面值退市”可能存在的理解歧義。同時新增“連續(xù)20個交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于人民幣3億元”的市值退市指標(biāo)。

    三是規(guī)范類指標(biāo)方面，滬深兩市退市細(xì)則均新增了信息披露、規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且拒不改正的情形，以及“半數(shù)以上董事無法保證年度報告或者半年度報告真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”的退市指標(biāo)。

    四是重大違法類指標(biāo)方面，在原來信息披露重大違法退市子類型的基礎(chǔ)上，交易所進(jìn)一步明確了財務(wù)造假退市判定標(biāo)準(zhǔn)，即新增“根據(jù)中國證監(jiān)會行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，上市公司連續(xù)三年虛增凈利潤金額每年均超過當(dāng)年年度報告對外披露凈利潤金額的100%，且三年合計虛增凈利潤金額達(dá)到10億元以上；或連續(xù)三年虛增利潤總額金額每年均超過當(dāng)年年度報告對外披露利潤總額金額的100%，且三年合計虛增利潤總額金額達(dá)到10億元以上；或連續(xù)三年資產(chǎn)負(fù)債表各科目虛假記載金額合計數(shù)每年均超過當(dāng)年年度報告對外披露凈資產(chǎn)金額的50%，且三年累計虛假記載金額合計數(shù)達(dá)到10億元以上”的量化指標(biāo)。

    退市規(guī)則體系“瘦身”

    按照中國證監(jiān)會關(guān)于開展證券期貨規(guī)章制度系統(tǒng)性清理的總體部署，滬深交易所進(jìn)一步優(yōu)化規(guī)則體系，精簡規(guī)則數(shù)量。修訂后，上交所主板的退市規(guī)則體系由原來“1+4”精簡為“1+2”，即1個《股票上市規(guī)則》+2個配套業(yè)務(wù)規(guī)則（《風(fēng)險警示板股票交易管理辦法》和《退市公司重新上市實(shí)施辦法》）?？苿?chuàng)板將相關(guān)內(nèi)容納入《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》，修訂后退市制度主要見于《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》。

    此次修訂中，深交所將《重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》、《退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》等規(guī)則內(nèi)容整合納入《股票上市規(guī)則》及《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》。同時，完善《重新上市實(shí)施辦法》相關(guān)內(nèi)容，刪除創(chuàng)業(yè)板不接受公司股票重新上市申請的規(guī)定；根據(jù)新證券法完善重新上市條件；借鑒首發(fā)審核機(jī)制，明確重新上市申請及審核流程中不予受理、中止審核、終止審核的具體情形。

    退市程序方面，滬深交易所此次修訂中，一是取消了暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，明確上市公司連續(xù)兩年觸及財務(wù)類指標(biāo)即終止上市；二是取消交易類退市情形的退市整理期設(shè)置，退市整理期首日不設(shè)漲跌幅限制，將退市整理期交易時限從30個交易日縮短為15個交易日；三是將重大違法類退市連續(xù)停牌時點(diǎn)從收到行政處罰事先告知書或法院判決之日，延后到收到行政處罰決定書或法院生效判決之日。

    優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板規(guī)則

    為進(jìn)一步完善退市制度并加強(qiáng)規(guī)則的統(tǒng)一性，深交所對《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》進(jìn)行了相關(guān)修訂。一是優(yōu)化面值退市指標(biāo)，完善財務(wù)類指標(biāo)營業(yè)收入扣除標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷的具體情形。二是增加依據(jù)行政處罰決定認(rèn)定的財務(wù)類退市風(fēng)險警示情形、半數(shù)以上董事無法保證年度報告或者半年度報告真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的規(guī)范類退市情形和造假金額加造假比例的重大違法強(qiáng)制退市情形。三是優(yōu)化退市風(fēng)險警示、重大違法退市的認(rèn)定和實(shí)施等流程，完善退市整理期安排。四是設(shè)立風(fēng)險警示板。五是優(yōu)化其他風(fēng)險警示指標(biāo)和實(shí)施流程。

    科創(chuàng)板也在前期制度探索的基礎(chǔ)上，結(jié)合此次退市制度改革的總體要求，同步優(yōu)化退市指標(biāo)和程序。從此次規(guī)則修訂看，一是進(jìn)一步完善重大違法類退市指標(biāo)，引入量化判斷標(biāo)準(zhǔn)；二是同樣實(shí)施財務(wù)類指標(biāo)和審計意見類型指標(biāo)的交叉適用，嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)；三是取消因觸及交易類指標(biāo)的退市整理期，壓縮退市時間；四是銜接上市條件，補(bǔ)充紅籌上市企業(yè)的退市標(biāo)準(zhǔn)。

    此次征求意見稿出臺后，滬深證券交易所將堅決承擔(dān)退市工作主體責(zé)任，嚴(yán)格退市監(jiān)管，堅持應(yīng)退盡退及堅決出清，加快形成優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)，推動提高上市公司質(zhì)量，更好服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。