資本市場(chǎng)助力科技創(chuàng)新 業(yè)內(nèi)建議從增強(qiáng)多層次市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性等方面入手

    本報(bào)記者 吳曉璐

    科技創(chuàng)新離不開資本的支持，資本市場(chǎng)在推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)方面具有樞紐作用。近年來，隨著多層次市場(chǎng)體系完善，資本市場(chǎng)在服務(wù)科技創(chuàng)新方面作用日漸凸顯。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來可從多方面入手，加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持。包括進(jìn)一步發(fā)揮私募股權(quán)基金和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)作用，增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性；完善上市公司股權(quán)激勵(lì)制度，調(diào)動(dòng)科研人才積極性；發(fā)揮科創(chuàng)類上市公司“領(lǐng)頭羊”作用等。

    增強(qiáng)多層次市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性

    完善全生命周期服務(wù)

    目前，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)建立多層次資本市場(chǎng)體系，通過私募股權(quán)基金、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、新三板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供全生命周期的融資服務(wù)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，進(jìn)一步完善有利于科技創(chuàng)新的多層次市場(chǎng)體系，可以發(fā)揮私募股權(quán)基金和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)對(duì)初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)的融資支持，并加強(qiáng)各個(gè)板塊之間的互聯(lián)互通，增強(qiáng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的融資發(fā)展服務(wù)。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和定位提供多元化的金融服務(wù)。對(duì)于規(guī)模較大的科創(chuàng)企業(yè)，有創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板予以支持，助力其做大做強(qiáng)。而對(duì)于規(guī)模相對(duì)較小的企業(yè)，雖有新三板予以支持，但當(dāng)前新三板中暫無針對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的特色定位板塊，相關(guān)方向值得完善。

    “科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板有力地支持了科技創(chuàng)新。未來要堅(jiān)定有序推進(jìn)注冊(cè)制改革，同時(shí)完善和落實(shí)退市制度，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新發(fā)展的作用。”中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    作為資本市場(chǎng)的“塔基”，多地區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)專門設(shè)立科技創(chuàng)新專板，培育當(dāng)?shù)乜萍紕?chuàng)新企業(yè)。“區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)科技創(chuàng)新有積極作用。科技創(chuàng)新企業(yè)一般都是輕資產(chǎn)，研發(fā)投入大，應(yīng)充分保護(hù)科技創(chuàng)新企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。支持科技創(chuàng)新企業(yè)的成果轉(zhuǎn)化，需要發(fā)揮好區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)科技創(chuàng)新專板的作用，尤其是政府引導(dǎo)基金的作用。”添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫高級(jí)研究員劉慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    私募股權(quán)基金也是初創(chuàng)型科創(chuàng)企業(yè)獲取融資的重要渠道之一。“當(dāng)前，多層次資本市場(chǎng)體系有力地支撐和推進(jìn)了科技創(chuàng)新。但同時(shí)應(yīng)看到，當(dāng)前對(duì)于一些創(chuàng)新周期長(zhǎng)、盈利不確定性高的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的融資支持相對(duì)較少，這類項(xiàng)目的融資來源較為有限，因而，進(jìn)一步鼓勵(lì)PE、VC等投資機(jī)構(gòu)發(fā)展，創(chuàng)新融資工具，有望進(jìn)一步提升多層次資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的支持。”李湛表示。

    根據(jù)清科私募通統(tǒng)計(jì)，2021年第一季度早期投資市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)仍聚焦在科技領(lǐng)域。一季度的303起投資案例中，排名前三的熱門賽道分別為IT、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)。其中，IT行業(yè)再次奪冠，獲投案例共104起，占比34.3%。另外，在全球疫情的背景下，生物技術(shù)、醫(yī)療健康等行業(yè)熱度不減，預(yù)計(jì)未來會(huì)繼續(xù)獲得較多的資本關(guān)注。

    完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

    調(diào)動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力

    人才資源是科技創(chuàng)新的第一資源。近年來，隨著資本市場(chǎng)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制優(yōu)化，上市公司推出股權(quán)激勵(lì)方案的數(shù)量大增?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至6月4日，有374家上市公司發(fā)布402份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，同比增長(zhǎng)149.69%。

    陳靂表示，股權(quán)激勵(lì)是將員工利益與公司利益綁定在一起的重要手段。當(dāng)前國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)比例并不算太高，對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，往往更需要利用股權(quán)激勵(lì)調(diào)動(dòng)科研人員積極性，股權(quán)激勵(lì)比單純薪酬更具有誘惑力。實(shí)施長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)后，高技術(shù)人才會(huì)更加與公司利益掛鉤，更有利于企業(yè)的發(fā)展。

    “當(dāng)前，上市公司股權(quán)激勵(lì)存在激勵(lì)約束力度有待提升、信息披露監(jiān)管力度有待增強(qiáng)以及配套措施有待完善等不足之處。下一步，需在完善激勵(lì)約束制度、信息披露監(jiān)管和配套舉措等方面進(jìn)一步加強(qiáng)。”李湛認(rèn)為。

    華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會(huì)委員張雷此前在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前從形式上看，A股整體的股權(quán)激勵(lì)依舊比較單一，主要是限制性股票和期權(quán)，而且操作比較復(fù)雜。未來可以探索將股權(quán)激勵(lì)納入薪酬體系，與薪酬結(jié)合起來，‍對(duì)于提升公司的創(chuàng)新能力、吸引和留住人才，會(huì)有很大幫助。‍

    發(fā)揮上市公司“領(lǐng)頭羊”作用

    多舉措支持做優(yōu)做強(qiáng)

    上市公司是中國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀代表。隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革相繼落地，一批“硬科技”企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，戰(zhàn)略新興行業(yè)上市公司家數(shù)占比從2016年底的33.13%上升至目前的42.63%。

    陳靂表示，上市公司代表當(dāng)前國(guó)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的一批企業(yè)，國(guó)家政策要盡可能的對(duì)上市科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行扶持，讓其能夠更容易獲得融資、做優(yōu)做強(qiáng)。但對(duì)于上市公司而言，不能將“上市”看作終點(diǎn)，而是要當(dāng)成邁向國(guó)際化的起點(diǎn)?？萍紕?chuàng)新企業(yè)要擔(dān)負(fù)起“科技強(qiáng)國(guó)”的重任，起到帶頭作用，做大做強(qiáng)反哺社會(huì)。而對(duì)于科技創(chuàng)新企業(yè)，除了融資方面，還要在稅收、補(bǔ)貼等多方面予以一定支持。

    李湛表示，上市公司需有效利用資本市場(chǎng)的融資造血功能，加大研發(fā)投入力度，進(jìn)行更多前沿原創(chuàng)性的科技成果產(chǎn)出。制度方面，主要還是對(duì)上市公司融資、并購等提供支持，同時(shí)推進(jìn)金融工具創(chuàng)新為上市公司科技創(chuàng)新提供有效支持。

    中國(guó)國(guó)際科促會(huì)理事布娜新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系已經(jīng)建立，科技創(chuàng)新企業(yè)需要“量體裁衣”，找到適合自己的板塊。到了相應(yīng)板塊能否融到資，則取決于企業(yè)的真實(shí)實(shí)力。“資本是稀缺資源，只有真正代表科技前沿方向和商業(yè)模式亮眼的企業(yè)，才會(huì)受到資本的青睞。”