A股市場“進(jìn)退”有度 IPO發(fā)行節(jié)奏有彈性 多元化退市渠道更暢通

    本報記者 吳曉璐

    在益中亙泰主動申請撤回發(fā)行上市申請文件3天后，5月31日，深交所終止對其創(chuàng)業(yè)板IPO審核。據(jù)《證券日報》記者梳理，這是今年第114家主動撤單的擬IPO企業(yè)。

    注冊制改革以來，IPO發(fā)行也更加市場化。但是，市場化不代表放縱和不管，而是通過“建制度”，推動市場充分有效地發(fā)揮作用，為IPO實(shí)現(xiàn)動態(tài)平衡營造良好的市場環(huán)境。其中，把好“入口關(guān)”是資本市場改革發(fā)展永恒不變的主題。

    東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，有196家公司登陸A股，同比增長110.75%，合計首發(fā)募資1537.38億元，同比增長35.79%。其中，注冊制下科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量合計133家，占比67.86%，IPO募資金額合計1001.4億元，占比65.14%。

    從月份來看，今年1月份至5月份，IPO企業(yè)數(shù)量分別為33家、28家、39家、55家和41家，IPO節(jié)奏呈現(xiàn)出彈性。若以月份為橫坐標(biāo)、IPO數(shù)量為縱坐標(biāo)，制作出二維坐標(biāo)圖來看，每月IPO數(shù)量，以約40家為中樞，呈現(xiàn)箱體震蕩。

    市場實(shí)現(xiàn)動態(tài)平衡，不僅要把好“入口關(guān)”，也要暢通“出口關(guān)”，形成有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境。在一定時間內(nèi)，資本市場資源有限，只有不斷出清殼公司和“僵尸企業(yè)”，才能優(yōu)化資源配置功能，保證優(yōu)質(zhì)IPO企業(yè)獲得更多資源，借助資本市場發(fā)展壯大。

    隨著去年年底退市新規(guī)的落地，“應(yīng)退盡退”得到貫徹落實(shí)。據(jù)記者梳理，今年以來，16家企業(yè)被強(qiáng)制退市（其中3家為收到終止上市事先告知書），其中，觸及財務(wù)退市指標(biāo)的公司有8家，觸及面值退市指標(biāo)的公司有6家，同時觸及重大違法強(qiáng)制退市和其他退市指標(biāo)的公司有2家。退市新規(guī)進(jìn)一步明確了財務(wù)退市指標(biāo)“紅線”，強(qiáng)力出清“僵尸企業(yè)”和殼公司，而面值退市依舊是實(shí)現(xiàn)常態(tài)化退市的“主力”之一。

    與此同時，“重組退”和“主動退”等多元化退出渠道亦不斷暢通。今年3月份，*ST航通選擇主動退市，截至目前，已有營口港等4家公司通過重組退出。

    行百里者半九十。除了在發(fā)行上市和退市方面發(fā)力，還需要充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)“看門人”作用，通過市場化法治化手段督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，在事前把好關(guān)；需要推動資本市場代表人訴訟常態(tài)化開展，充分保障投資者尤其是中小投資者權(quán)益，解除其后顧之憂等。只有發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、投資者等市場各參與主體都形成良好預(yù)期后，市場的動態(tài)平衡才能水到渠成。