滬深交易所發(fā)布公司債券投資者權(quán)益保護(hù)參考文本

    本報(bào)記者 昌校宇

    8月13日，滬深交易所分別發(fā)布公司債券投資者權(quán)益保護(hù)參考文本。這是滬深交易所在中國證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，進(jìn)一步貫徹落實(shí)《證券法》關(guān)于強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)要求，夯實(shí)投資者權(quán)益保護(hù)的制度基礎(chǔ)，健全全鏈條信用風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，提升募集說明書質(zhì)量，強(qiáng)化市場內(nèi)生約束的重要舉措。

    具體來看，上交所發(fā)布的是《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第1號(hào)——公開發(fā)行公司債券募集說明書編制（參考文本）》《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第2號(hào)——投資者權(quán)益保護(hù)（參考文本）》（以下統(tǒng)稱《參考文本》）。深交所發(fā)布的是《公司債券發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第2號(hào)——投資者權(quán)益保護(hù)（參考文本）》（以下簡稱《投保指南》）。

    上交所《參考文本》主要包括四個(gè)方面：一是豐富投資者保護(hù)約定，強(qiáng)化市場約束。全面提供了發(fā)行人償債資金來源承諾、財(cái)務(wù)承諾、行為限制承諾、資信維持承諾、交叉保護(hù)承諾等契約條款。二是細(xì)化約定實(shí)施機(jī)制，提升執(zhí)行質(zhì)效。增強(qiáng)約定條款的可執(zhí)行性，便利投資者在信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后按照事先約定的內(nèi)容和程序主張權(quán)利。三是設(shè)置多層次救濟(jì)機(jī)制，有序出清風(fēng)險(xiǎn)。對于債券違約，設(shè)置了寬限期并豐富違約責(zé)任類型，引導(dǎo)發(fā)行人約定與違約情形適應(yīng)的違約責(zé)任，為各方當(dāng)事人的平等協(xié)商處置提供彈性空間。四是規(guī)范募集說明書編制，提升信披質(zhì)量。

    深交所《投保指南》具體包括三個(gè)特點(diǎn)：一是構(gòu)建科學(xué)完備體系，提升條款規(guī)范性。進(jìn)一步規(guī)范特殊發(fā)行條款、增信機(jī)制、投資者保護(hù)條款、違約事項(xiàng)及糾紛解決機(jī)制等四個(gè)方面內(nèi)容。

    二是聚焦市場主體關(guān)切，突出條款針對性。在特殊發(fā)行條款方面，細(xì)化票面利率調(diào)整方式，明確回售申報(bào)期變更程序及信息披露要求。在增信機(jī)制方面，梳理完善保證、抵質(zhì)押擔(dān)保等傳統(tǒng)債券擔(dān)保方式中各方權(quán)利義務(wù)安排，并納入債務(wù)加入、第三方收購承諾等創(chuàng)新增信機(jī)制。在投資者保護(hù)條款方面，針對性設(shè)置發(fā)行人償債保障措施承諾、財(cái)務(wù)承諾、行為限制承諾、資信維持承諾和交叉保護(hù)承諾，加強(qiáng)對發(fā)行人事先約束。在違約事項(xiàng)及糾紛解決機(jī)制方面，明確違約的六種類型，梳理承擔(dān)違約責(zé)任的六種方式，避免出現(xiàn)因條款約定不明導(dǎo)致投資者求償困難的情形。

    三是兼顧參與各方權(quán)益，保留條款靈活性。通過限定發(fā)行人行為防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)，既嚴(yán)格規(guī)范了發(fā)行人行為底線，也有效保護(hù)了投資者利益。