區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新發(fā)展“蹄疾步穩(wěn)” 北股交基金份額轉(zhuǎn)讓試點穩(wěn)步推進(jìn) 浙股交創(chuàng)新試點規(guī)則將頒布

    本報記者 吳曉璐

    區(qū)域性股權(quán)市場的創(chuàng)新發(fā)展正不斷取得新進(jìn)展。

    2020年以來，證監(jiān)會啟動了浙江省股權(quán)交易中心（下稱“浙股交”）制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點、北京股權(quán)交易中心（下稱“北股交”）股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點、區(qū)塊鏈建設(shè)試點等工作。據(jù)《證券日報》記者了解，目前，北股交股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點（下稱“基金份額轉(zhuǎn)讓試點”）進(jìn)行順利，截至8月底，已經(jīng)完成4單基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。浙股交制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點（下稱“創(chuàng)新試點”）方案已經(jīng)完成，以規(guī)范培育中小企業(yè)為定位，從源頭提高上市公司質(zhì)量。

    北股交搭建

    私募股權(quán)基金退出平臺

    2020年12月10日，中國證監(jiān)會正式批復(fù)同意在北股交開展基金份額轉(zhuǎn)讓試點。據(jù)《證券日報》記者了解，2021年1月22日，北股交完成了兩單案例性質(zhì)的基金份額轉(zhuǎn)讓試點業(yè)務(wù)，截至2021年8月底，北股交已經(jīng)完成了4單基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，我國私募股權(quán)和創(chuàng)投基金規(guī)模達(dá)12.6萬億元，位居世界第二。部分已到期和即將到期的私募股權(quán)基金面臨退出需求。

    “基金份額轉(zhuǎn)讓試點意義重大。一是具有較強(qiáng)的合規(guī)性，為政府引導(dǎo)基金、國資基金、金融機(jī)構(gòu)等提供了一個合規(guī)、安全、有效的交易場所，有望成為私募股權(quán)基金除IPO外的新的退出渠道。二是有利于發(fā)現(xiàn)基金的市場價值，通過聚集大量賣方買方，北京將利用大數(shù)據(jù)，逐步增強(qiáng)為基金份額的定價能力，并采用單向競價或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，形成有效交易。”北股交副總經(jīng)理黃振雷接受《證券日報》記者采訪時表示。

    盛世投資合伙人李巖接受《證券日報》記者采訪時表示，在區(qū)域性股權(quán)市場開展基金份額轉(zhuǎn)讓試點，首先，能夠為份額轉(zhuǎn)讓交易提供統(tǒng)一和相對標(biāo)準(zhǔn)化的平臺，降低交易過程中買賣雙方的潛在交易風(fēng)險，同時促進(jìn)了份額轉(zhuǎn)讓流程的規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和專業(yè)化。其次，為份額轉(zhuǎn)讓提供了一個集中化的信息平臺，能夠匯總市場相關(guān)交易需求，有利于提升市場的整體活躍度和信息透明度。另外，能夠改變當(dāng)前份額轉(zhuǎn)讓市場交易分散的特點，優(yōu)化資產(chǎn)的再分配，提高交易效率。

    據(jù)記者了解，4月18日，北股交發(fā)布11項業(yè)務(wù)規(guī)則，涵蓋基金份額的登記托管、轉(zhuǎn)讓交易、投資者準(zhǔn)入、信息披露、資金結(jié)算、風(fēng)險防控等問題，初步建立起一整套基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)制度體系及相應(yīng)內(nèi)部控制框架。6月21日，北京市金融監(jiān)管局、北京證監(jiān)局等多部門發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點工作的指導(dǎo)意見》，明確國資基金份額轉(zhuǎn)讓和退出路徑；探索建立基金份額登記備案和出質(zhì)服務(wù)體系；支持設(shè)立私募股權(quán)二級市場基金；完善基金份額轉(zhuǎn)讓試點服務(wù)體系等。

    “目前，北股交已深入對接超過50家具有S策略的投資機(jī)構(gòu)，并點對點了解了買方需求。同時，北股交還與大批母基金、政府引導(dǎo)基金和金融機(jī)構(gòu)對接，超過千億元的基金份額表達(dá)了進(jìn)場交易的訴求。”黃振雷介紹，在技術(shù)層面，北股交爭取了證監(jiān)會資本市場金融科技創(chuàng)新試點支持，正在建設(shè)基于區(qū)塊鏈的基金份額登記和轉(zhuǎn)讓的系統(tǒng)，更好地適應(yīng)私募基金的信息保密要求，保障基金份額轉(zhuǎn)讓方和受讓方的權(quán)益，并為將來加強(qiáng)與政府部門公共數(shù)據(jù)的橫向共享奠定技術(shù)基礎(chǔ)。

    浙股交為高層次資本市場

    輸送高質(zhì)量企業(yè)

    “選擇若干區(qū)域性股權(quán)市場開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點。”是2019年資本市場推出的深改12條中的一項內(nèi)容。2020年7月15日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，在區(qū)域性股權(quán)市場開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點。

    “穩(wěn)步開展區(qū)域性股權(quán)市場制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點，規(guī)范發(fā)展場外市場。”2020年12月份，易會滿在《提高直接融資比重》一文中再次提及。

    今年年初，浙股交獲得同意開展區(qū)域性股權(quán)市場浙江創(chuàng)新試點建設(shè)。據(jù)《證券日報》記者了解，目前，浙股交創(chuàng)新試點規(guī)則已經(jīng)制定完成，將擇日公布。

    近日，浙股交相關(guān)負(fù)責(zé)人接受《證券日報》記者采訪時表示，浙股交創(chuàng)新試點方案，是以規(guī)范培育中小企業(yè)為定位，引導(dǎo)高質(zhì)量企業(yè)在上市前，提前到區(qū)域性股權(quán)市場來規(guī)范培育。

    截至目前，浙股交掛牌公司中，登陸滬深交易所和港交所的共有15家，轉(zhuǎn)板到新三板掛牌103家，處于IPO審核期的有7家，處于上市輔導(dǎo)期的有33家，計劃未來兩至三年沖刺上市的近100家左右。“北交所成立以后，其發(fā)行注冊條件與我們培育企業(yè)的匹配度非常高。”浙股交相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說。

    “浙股交創(chuàng)新試點方案比較重要的是證監(jiān)會和地方政府的政策支持。”浙股交相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首先，證監(jiān)會系統(tǒng)提供政策支撐，從交易所到新三板，再到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司，區(qū)域性股權(quán)市場要爭取與全國性證券交易市場建立互聯(lián)互通機(jī)制。

    “從地方政府層面來看，也將發(fā)布推動創(chuàng)新試點順利落地的專項政策，主要是財政支持、政策性擔(dān)保支持以及產(chǎn)業(yè)基金投資支持等。”浙股交相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，后續(xù)主要在建立分層規(guī)范培育體系、普惠服務(wù)體系和金融科技體系等方面開展創(chuàng)新試點。