創(chuàng)業(yè)板注冊制改革踐行探路使命 226家新增上市公司首發(fā)募資合計超1748億元

    本報記者 昌校宇

    當前，以注冊制改革為引領的資本市場正在持續(xù)全面深化改革“大命題”，A股市場已形成符合我國國情的“一個核心、兩個環(huán)節(jié)、三項市場化安排”的注冊制架構，注冊制改革也取得積極成效。

    注冊制改革達到預期目標

    證監(jiān)會主席易會滿在2021金融街論壇年會上總結注冊制改革的成績時指出，證監(jiān)會將試點注冊制作為全面深化資本市場改革的頭號工程，堅持穩(wěn)中求進，主動加強與有關方面和市場各方的溝通協(xié)作，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相繼成功落地，取得了重要階段性成果?？偟膩砜?，改革達到了預期目標：支持科技創(chuàng)新的示范效應初步顯現；制度改革的“試驗田”作用得到較好發(fā)揮；市場運行總體保持平穩(wěn)。

    其中，作為資本市場“增量+存量”同步推進的改革，創(chuàng)業(yè)板改革在首發(fā)、再融資、并購重組同步實施注冊制，并以注冊制為主線，統(tǒng)籌完善上市、信息披露、投資者適當性管理、交易、退市等各項資本市場基礎制度，既有改革的突破優(yōu)化，又兼顧了制度的穩(wěn)定性、延續(xù)性，為全市場推行注冊制奠定了基礎，積累了寶貴經驗。

    中金公司首席策略師王漢鋒對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板不斷迭代優(yōu)化全方位制度安排，依托我國經濟結構戰(zhàn)略性調整和轉型升級的歷史機遇，在中國金融與資本市場發(fā)展壯大與開放的進程中穩(wěn)步成長，在服務雙創(chuàng)企業(yè)、服務國內外投資者、支持經濟結構調整及轉型升級方面，取得了顯著成績。

    中航證券首席經濟學家董忠云告訴《證券日報》記者，通過注冊制改革，更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠借助資本市場投融資來加快發(fā)展步伐，這對加快我國傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，提升我國科技創(chuàng)新能力，助力我國在復雜多變的國際局勢中實現更加安全與高質量的發(fā)展具有重要意義。

    新增上市公司“雙創(chuàng)”含金量十足

    王漢鋒表示，創(chuàng)業(yè)板施行注冊制，在融資上市、交易模式等多個領域做出深刻變革，明顯加強創(chuàng)業(yè)板的投融資效率，已經形成了上市公司逾千家，總市值近13萬億元的投融資平臺，為國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略、培育發(fā)展創(chuàng)新中小企業(yè)做出了重要貢獻。

    截至11月5日，創(chuàng)業(yè)板注冊制公司已達226家，首發(fā)募集資金合計1748.07億元。資金直接投向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領域，進一步推動了新經濟發(fā)展。

    上市公司數量的穩(wěn)步增加，離不開上市條件的多元化和包容性。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革綜合考慮預計市值、收入、凈利潤等指標，設置差異化上市標準。截至11月5日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下新申報企業(yè)中有29家企業(yè)以第二套盈利上市標準申報，占比4%，其中，邁普醫(yī)學、雷電微力、百普賽斯已注冊生效并發(fā)行上市；已有1家紅籌企業(yè)中集天達申報。

    市場人士認為，注冊制下創(chuàng)業(yè)板上市公司整體行業(yè)結構更加多元包容，聚焦“三創(chuàng)”“四新”板塊定位，表現出更好地成長能力、盈利能力并保持了較強的創(chuàng)新屬性。

    實施注冊制以來，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)推動高新技術企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)與資本高效對接，促進新經濟健康發(fā)展，助力構建現代產業(yè)體系。截至11月5日，上述226家新上市公司中，有195家屬于高新技術企業(yè)，占比達86%。226家公司分布于41個行業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，專用設備制造業(yè)，通用設備制造業(yè)，化學原料和化學制品制造業(yè)，專業(yè)技術服務業(yè)等前五大行業(yè)的公司數量占比為41%。

    創(chuàng)新能力是檢驗創(chuàng)業(yè)板上市公司“雙創(chuàng)”含金量的硬核指標。總體來看，226家新上市公司擁有與主營業(yè)務相關的核心專利技術約1.5萬項，100余家公司的主要技術、產品屬于國際或國內領先，技術、產品可以促進轉型升級，有力服務實體經濟，38家屬于專精特新“小巨人”企業(yè)。

    注冊制改革助力企業(yè)提質增效，226家新上市公司創(chuàng)新能力突出，整體維持了較強的盈利水平。今年前三季度，226家公司平均實現營業(yè)收入18.05億元，同比增長21.72%；222家公司實現盈利，占比98.23%。其中，金龍魚、中紅醫(yī)療、穩(wěn)健醫(yī)療等10家公司凈利潤在5億元以上。133家公司凈利潤實現同比增長，占比58.85%。226家公司中，增幅在0至50%之間、50%至100%之間的公司家數分別為81家、38家，增幅大于100%的公司家數為14家。

    王漢鋒表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革對科技創(chuàng)新的正向鼓勵作用逐漸顯現，對于培育更多科技創(chuàng)新企業(yè)，助力經濟轉型升級，推動經濟高質量發(fā)展等方面有著重要積極意義。

    作為存量市場試點注冊制開局良好

    “創(chuàng)業(yè)板注冊制改革以來，繼續(xù)支持成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資發(fā)展。發(fā)行條件、交易規(guī)則、準入門檻的改變也影響了投資者的結構和交易行為，機構投資者占比提升，市場成熟度不斷提高，新股價格形成機制、交易運行機制、優(yōu)勝劣汰機制的效率均有所提高。”招商基金研究部首席經濟學家李湛向《證券日報》記者分析稱，具體來看，新股價格更能反映企業(yè)實際價值，發(fā)行定價趨于基本面化、發(fā)行市盈率出現分化。股票上市后成交換手更為充分，首日平均換手率大幅提高至65%，交易流動性前期得到有效釋放，“破發(fā)”現象有所增多。市場“炒新”“炒差”現象明顯下降，機構溢價提高，質優(yōu)公司的股票更受青睞。

    2020年4月27日，中央全面深化改革委員會通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》，這意味著創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的啟動；119天后的2020年8月24日，首批創(chuàng)業(yè)板注冊制公司鳴鐘上市。一年多來，創(chuàng)業(yè)板踐行探路使命，作為存量市場試點注冊制開局良好，也為下一步穩(wěn)步在全市場推行注冊制改革摸索出更加清晰的路線。

    王漢鋒認為，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制的成功試點，為國內資本市場基礎制度改革創(chuàng)造了良好開局，也為以科技創(chuàng)新型企業(yè)為代表的實體經濟提供了有力支持；既顯示了大力推進資本市場改革的決心，又兼顧了改革節(jié)奏與市場發(fā)展的平衡，是落實國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、增強資本市場對提高我國關鍵核心技術創(chuàng)新能力的服務水平的關鍵舉措，也為A股生態(tài)帶來多方面積極變化。

    不過，改革并非朝夕之功，接下來，創(chuàng)業(yè)板注冊制仍需深化改革，引領創(chuàng)新，繼續(xù)在中國資本市場乘風踏浪。

（編輯 崔漫）